内斗纷争拖累业绩，华帝未来何时赶上同行？

在华帝股份的发展历程中，2023年及2024年前三季度的业绩表现尤为亮眼，公司不仅实现了营收的稳步增长，利润也同步上扬，这份来之不易的成绩单，无疑为近年来持续面临挑战的华帝股份注入了一剂强心针。回顾过去，自2019年起，华帝股份曾连续四年陷入业绩下滑的困境，这一转变显得尤为珍贵。

作为厨电行业的资深参与者，华帝股份已深耕市场超过30载，其行业先行者的地位不容小觑。然而，在辉煌的发展历程中，公司也曾遭遇内部管理的波折，特别是管理层之间的纷争，不仅消耗了大量的精力与时间，更在一定程度上错失了市场发展的良机。

如今，面对这份来之不易的业绩增长，人们不禁要问：潘叶江提出的“双百亿”梦想，是否终将化为南柯一梦？还是会在华帝股份的不懈努力下，逐步变为现实？

波动后迎来回升

华帝股份自其诞生之日起便展现出非凡的市场潜力，成立首年便以突破4000万元的销售额在厨电行业中崭露头角，成为业界的佼佼者。这一辉煌成就，只是华帝股份发展历程中众多高光时刻的冰山一角。

早在2004年9月，华帝股份便成功登陆深交所中小板，以“厨电行业第一股”的身份引领行业发展，这一壮举比同为行业巨头的老板电器早了整整六年时间。这一里程碑事件不仅彰显了华帝股份的实力与远见，更为其后续的发展奠定了坚实的基础。

在品牌塑造方面，华帝股份同样不遗余力。在俄罗斯世界杯期间，华帝凭借成为法国国家足球队的官方赞助商，并精心策划“法国队夺冠，华帝退全款”的营销活动，成功吸引了全国乃至全球的目光，实现了品牌的快速“出圈”。

然而，华帝股份的雄心壮志远不止于此。2015年，潘叶江出任华帝股份实控人兼董事长，他为公司设定了营收、市值“双百亿”的宏伟目标。自2014年至2016年的财报中，华帝股份每年都会提及这一战略，彰显其坚持与决心。

在2017年的“华帝股份2017年营销峰会暨2016年优秀经销商表彰大会”上，潘叶江更是高调宣布了公司更为远大的目标：三年实现百亿营收，五年成为行业第一，六年达到两百亿营收。这一系列目标不仅体现了华帝股份的雄心壮志，更展示了其对未来发展的坚定信心。

然而，理想与现实之间的鸿沟往往难以逾越。Wind数据显示，尽管自2004年上市至2018年期间，华帝股份的规模总体保持增长，但自2018年营收达到约61亿元后，其业绩便开始出现波动。2019年营收同比下滑5.69%，2020年更是进一步下挫24.14%，跌破50亿元大关。尽管在2021年和2022年，华帝股份的营收有所回升，但归母净利润却分别同比下滑了49.17%和30.98%。

直到2023年，华帝股份才终于迎来了一份营收、利润双增长的成绩单。今年前三季度，公司实现营收45.76亿元，同比增长3.27%；归母净利润4.04亿元，同比增长12.28%。这份来之不易的成绩单，对于经历了多年浮沉的华帝股份而言，无疑是一剂强心针。

然而，尽管取得了这样的成绩，华帝股份距离潘叶江提出的百亿目标仍有一段不小的距离。更不用说“行业第一”的宝座，这一位置对于华帝股份而言更是遥不可及。在2023年，方太和老板电器的营收分别超过了170亿元和110亿元，而华帝股份的营收仅为62亿元，与方太的差距尤为明显。

值得注意的是，自2017年财报开始，华帝股份几乎再未提及有关“双百亿”的战略。这一变化引发了外界的广泛关注。对于潘叶江立下的目标是否已经放弃或变动，这一悬念也为华帝股份的未来发展增添了几分神秘色彩。

市值跌破百亿

在华帝股份的发展历程中，其股价的波动无疑成为了市场关注的焦点。特别是在2017年至2018年年初，华帝股份的股价如同坐上了过山车，整体呈现出明显的上扬态势。2018年1月，这一上升趋势达到了顶峰，华帝股份的盘中最高值达到了20.11元/股，对应的总市值更是突破了200亿元大关。然而，好景不长，自此之后，华帝股份的股价便开始了一路下滑的态势。到了2018年下半年，其总市值已经跌破了百亿元，这一变化无疑给市场带来了不小的震动。

在华帝股份的股东结构中，外部股东的流动性一直较强。据梳理，近五年来（2019年至2023年），华帝股份的前十大股东名单中，平均每年都会有两位新成员加入。这些新进入的股东包括中欧恒利三年定开、景顺长城核心竞争力、基本养老保险基金1206组合以及瑞典第二国家养老金等。然而，值得注意的是，这些股东大多只在华帝股份的年度十大股东名单中出现过一次，随后便悄然退出，这也反映出资本市场对华帝股份的看法或许在不断变化。

股东频繁变动之下，进入华帝股份前十大股东的门槛也在逐渐降低。Wind数据显示，从2019年至2023年，其第十大股东的持股比例分别为1.33%、1.19%、0.95%、0.60%和0.78%。这一趋势表明，虽然华帝股份没有增发过股票，且期间回购了少量股份进行注销，但这些基金的股权并非被稀释，而是在短暂停留后选择了减持。

面对股价的持续下滑，华帝股份的管理层显然坐不住了。为了提振投资者信心，潘叶江在2023年10月提议公司进行回购。很快，华帝股份便抛出了回购计划，拟回购1亿元至2亿元的股份。经过两个多月的努力，这一回购计划于今年12月5日完成，累计回购股份1658.99万股，成交金额比下限1亿元高出358.25元（不含交易费用），可以说是踩线完成了回购计划。

然而，令人疑惑的是，华帝股份并非没有资金支持回购更多股份。截至2024年三季度末，其持有的货币资金高达13亿元，而短期借款和一年内到期的非流动负债合计却不足1亿元。在这样的资金状况下，公司为何没有拿出更多资金用来回购股份？后期是否还会继续采取提振股价的措施？这些问题至今仍悬而未决。

股价的持续下滑不仅影响了华帝股份的市场表现，也对其股东的财富产生了不小的冲击。特别是潘权枝父子，他们曾因持有华帝股份而首次进入《胡润百富榜》。然而，自2020年之后，潘权枝父子已经连续四年未再登榜。这一变化无疑反映出华帝股份股价的持续下滑对其股东身家的巨大影响。

酷公司看来，华帝股份能否在潘叶江的带领下继续向前冲刺？这将是市场关注的焦点所在。而华帝股份的股价和市值能否重返巅峰？这也将是一个值得期待的悬念。