国防军工低空经济系列报告——安全应急产业中的无人航空器：风好正扬帆

中航证券近日发布国防军工低空经济系列报告——安全应急产业中的无人航空器：风好正扬帆。

以下为研究报告摘要：

报告摘要

近年来，在国家的引导和支持下，安全应急产业已逐渐成为战略性新兴产业，在经济社会发展中扮演着重要角色。然而，与新能源车及商业航天等不同的是，安全应急产业由来已久，但伴随着到信息技术赋能安全应急装备，无人化、智能化、协同化安全应急装备的发展进程，安全应急产业正进发出新的发展动能，新质产品与设备也将进一步提升我们安全应急的保障能力，提升我们产业的技术水平。作为典型的新质安全应急装备，无人航空器（以下简称无人机）由于其诸多优势与特点，使得它在各个安全应急领域已有诸多典型应用，并逐渐成为一支“奇兵”，可以说，无人机，作为智能化、信息化赋能安全应急产业的典型，已经成为安全应急产业的重要一环，其带动的安全应急产业中无人航空器及其配套装备市场，未来具备可观的增长潜质与良好的经济效益，值得被重点关注。

“大安全”概念下的大主题、长主题

长期以来，安全应急产业市场关注度较低，究其根源，主要系两方面原因所致，其一，客观来看，安全应急产业行业部分牌照壁垒较高、增速相对稳定，研究难度较大；其二，对于安全应急产业存在一些刻板印象，例如科技含量不高、政策影响较大等。这都限制了资本与市场对于安全应急产业发展的促进作用。然而，安全应急产业与国防军工类似，是社会经济、人民生活发展的必需品，是当前“大安全”概念下的大主题、长主题，在当前经济形势下，与军工行业相同，具备逆周期属性，投资价值逐步显现。

从价值链端，应该关注无人航空器整机企业及应用方案提供商。

国内的无人航空器整机厂家众多，主要产品基本可以划分为消费级、工业级、特种三个生要范畴，其中服务于安全应急产业应用范腾的主要以消费级与工业级为主。从产业环节来看，安全应急产业中的无人航空器产业链具有，“产业链条长、服务领域广、带动作用强”等特点，是以无人航空器制造为核心，以应用为目的，以基础设施与运营管控为支撑的紧密链条，是制造业与应用端并重，应用端既受制于制造能力，又指导了技术的发展方向，既是“造出来”也是“用起来”，两者相辅相成，不能简单的等同于单薄的无人机制造产业链。

复合翼无人机与无人直升机占据市场主流，固定翼有望进一步拓展。安全应急产业中的无人航空器按照构型主要可以分为固定翼、无人直升机，垂直起降固定翼、多旋翼四类，当前较为火热的Evtol典型产品，均可以归属于垂直起降固定翼与多旋翼。通过对国内2024年度航空应急项目采购统计，从招标采购的类型和数量来看，复合翼无人机与无人直升机应用较多，相关平台及应用成熟，需求量大，参与企业竞争激烈。固定翼无人机相对需求较少，但单项目价值量高，我们认为，主要系目前多数安全应急项目需求均未涉及任务能力要求较高的范时，“杀鸡马用牛刀”，未来随着更多安全应急需求的释放，大型固定翼无人机在未来安全应急产业的应用有望进一步拓展。

产业规模与市场空间

无人航空器在安全应急产业中未来发展前景值得期待。经过国内外多年的实践，无人机在救援行动中发挥的作用得到了广泛认可，各国政府和社会组织对于救援无人机的重视程度也愈发提升。据中无人机年报，2021年我国民用无人机应急救援领域市场规模达23.98亿元，据南方都市报援引世界无人机大会主席杨金才在2023无人机应急救援力量建设与发展论坛上发言，2022年中国民用无人机应急救援领域市场规模增至35.17亿元，同比上浮46.37%，我们预计未来市场仍将继续保持高速增长，CAGR有望维持20%，预计本年度我国民用无人机应急领域市场规模将达50.64亿元，到2027年，我国民用无人机应急救援领域市场规模将达到87.51亿。

投资建议

①适航取证是未来趋势：在当前的安全应急产业中的无人机整机细分赛道，技术壁垒较低的机型以分系统集成为主，难以经过适航取证这条“荆林密布、拥挤不堪”的独木桥。叠加当下，安全应急采购中，普遍将适航取证作为加分或必选项，因此相关厂商势必将面临新一轮的竞争与洗牌，龙头、上市公司将更有可能度过此次“倒春寒”，同时，危机背后孕育着机会，当这轮洗牌结束，积累熬过这次考验的老龙头、抓住时机入局的新巨头，将会享受到更多的时代红利，建议重点关注。

②固定翼的拥有差异化机会：目前多数安全应急项目需求均未涉及任务能力要求较高的范晴，“杀鸡意用牛刀”从而使得固定翼无人机在安全应急采购招标中出镜较少，未来随着更多安全应急需求的释放，大型固定翼无人机在未来安全应急产业的应用有望进一步拓展，行业市场有望“迟”一步打开。

③具备垂直起降能力的仍将被最广泛应用：根据安全应急项目的现实需求，以及安全应急无人机的应用场景，由于垂直起降型无人机在使用过程相较于固定翼无人机，具备起降基础设施要求低、操作相对简单、专业性要求低、应对复杂环境响应快等特点，因此，在未来的大规模应用中，我们认为具备垂直起降能力的无人机仍将被最广泛应用。

风险提示

①技术研发的风险。无人机系统行业属于技术密集型产业，研发投入相对较大，若公司未能及时将产品和技术更新送代，对需求把握出现偏差，相应技术或产品研发方向未能贴合市场需求，或出现新产品研发失败、研发成果未能产品化，将对公司发展造成不利影响。

②核心技术人员流失风险。安全应急产业作为新兴行业，技术和人才的短缺、流动性大是客观情况，随着行业的竞争日趋激烈，人才对行业企业发展的作用愈发重要。公司核心技术和核心技术人员是公司核心竞争力的重要组成部分，人员的稳定对公司的发展起到至关重要的作用，人员流失将对公司的经营产生不利影响。

③市场竞争格局的风险。由于行业处于发展初期，且低端市场呈现买方市场态势，导致整体行业态势较为错综复杂，生态及优势地位较不稳固、存在发优势不明显，未来竞争态势出现较大变化的可能。（中航证券 张超,宋浩田）

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