公告快评｜长江电力派发中期红利，全年业绩有望增长

长江电力（600900.SH）宣布年中分红。

本次中期利润分配方案的具体内容为：以截至实施权益分派股权登记日公司总股本244.68亿股为基础，每10股派发现金股利人民币2.10元（含税），折合每股0.21元（含税），合计拟分派现金股利总额约51.38亿元。该利润分配方案的实施仍需经公司股东大会审议通过。

公司指出，此次利润分配不会对其经营现金流产生重大不利影响，也不会削弱公司的正常运营能力和长期发展潜力。投资者需关注该分配方案尚待股东大会审议批准的事实，注意相关时间节点和潜在的不确定性风险。公司将适时公布具体的股权登记日和现金红利发放日期。

长江电力中期分红不改变整体分红政策。按目前执行的分红政策规定，2021-2025年期间，公司每年现金分红不低于当年实现净利润的70%。Wind数据显示，2024年公司分红总额为200亿元，分红率为73.66%；公司上市以来累计分红23次，累计分红1880亿元，平均分红率62.59%。

长江电力全年业绩有望同比增加，分红亦将超过去年。前三季度，公司收入663.31亿元，同比增加14.65%，归母净利润280.25亿元，同比增加30.20%；其中第三季度收入315.22亿元，同比增加17.27%，归母净利润166.14亿元，增速31.81%。

前三季度，长江电力净利润增速快于收入增长，其中一个原因是财务费用下降。前三季度，长江电力偿还债务所支付的现金增加了365.9亿，增长42.79%，达1221亿；资产负债表中，公司长期借款减少125亿，余额1572亿；这导致前三季财务费用同比减少了9.77亿，降幅10.36%。

值得注意的是，下半年以来长江电力“涝旱”急转。今年8-9月，长江流域累计降水量仅为160.7毫米，较多年同期均值偏少三成多，居1961年以来历史同期倒数第2位，长江上游降水量较极端枯水的2022年明显偏少。8-9月，长江上游天然来水偏少三成多，当前上游来水和中下游干流水位仍在持续消退，中下游水位较多年平均显著偏低。

截至10月8日，长江流域控制性水库群死水位以上蓄量为808亿立方米，其中上游水库群为523亿立方米；水库群合计待蓄库容达396亿立方米，蓄水存在一定压力。目前核心三峡电站水位仅为162.43米，而2023年10月11日的水位为174.12米，一般而言三峡大坝的目标蓄水位是175米。

长江电力是第一大水电上市平台，目前公司管理运行三峡、葛洲坝、溪洛渡、向家坝、乌东德、白鹤滩等6座巨型水电站，均位于长江干流/金沙江下游。在乌东德和白鹤滩电站两座上游电站纳入联合调度后，有望平滑来水波动乃至旱涝转换带来的影响。