头条：涨后渐稳 目前钢市不适宜过度投机

今日钢市回顾

今日钢市总体偏稳运行为主。截止收盘，螺纹钢主力05合约收3413，较上一个交易日跌5个点；热卷主力05合约收3561，较上一个交易日跌6个点；焦炭主力合约收1895，较上一个交易日涨20个点；焦煤主力合约收1182，较上一个交易日跌4个点；铁矿石主力合约收809.5，较上一个交易日跌13.5个点。截至11日16时，成品材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3504元，较上一个交易日涨4元；热卷均价为3564元，较上一交易日持平。原料方面，京唐港进口PB粉价格为815元，较上一个交易日持平；唐山准一级冶金焦价格为1660元，较上一个交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为3130元，较上一交易日持平。

钢市分析

今日钢市整体以稳运行为主，少数市场报价略有下滑，个别螺纹市场价格小幅上涨，期钢微幅收跌。单从价格来看，变化空间有限，市场处于涨后的调整消化阶段，成交向低价靠拢，整体成交表现一般。

今天钢市有所降温，连同股市没有如前天的涨价气势。这一方面是当前市场环境下，能上涨一些已经非常不容易，仅是这百元左右的上涨，很大程度上缓解了钢厂和钢贸的亏损压力。另一方面，会议的利好伴随进出口数据的偏弱，引发市场对出口贸易的一定担忧。毕竟以美元计价，11月出口同比增长6.7%，低于10月的12.7%；进口同比下降3.9%，降幅较前一月扩大1.6个百分点，创今年3月以来新低，尤其是一些汽车零配件出口增速回落明显，自今年5月以来，制造业PMI新出口订单始终处于50的荣枯线以下，过去三个月分别为47.5、47.3和48.1。出口数据出来后，行情有所走弱，但目前还是维持了涨后的成果，期货和现货的价位，较周一有一定程度提升。

不同的是，部分钢厂追涨的速度比较快，这让市场新订货的钢贸较为被动。如果订货，恐高成本接盘，不订，如果再涨也失去机会，这也折射出今年冬储面临同样的尴尬境地。今日鞍钢股份出台了2025年1月份产品价格政策，和宝钢调价政策基本一致，除了彩涂品种小幅调涨外，其他品种基本保持不变。但钢材市场昨天上涨，使个别焦化企业开启第一轮提涨，但现在落地难度较大。本身利润都很低的情况下，产业链的博弈也同样会加深。

总体上，行情仍处在政策窗口期，市场受其扰动仍然很大，短期不宜盲目看空，但也不宜过度看涨，不宜过度投机。

行情展望

目前钢市行情缺乏自身向上驱动逻辑，受会议释放的利多信息影响，实现了一定幅度上涨，但继续上涨的动力不足。如果接下来没有更强的超预期内容，很容易再回到11月以来和昨天形成的低点、高点之间反复震荡。明年扩大财政扩张的空间是肯定的，但产业面要考虑钢材消费有没有增长的空间，以及明年经济环境下，供需关系的平衡关系。短期看，市场的行情仍然受宏观因素影响大，利好集中释放，有利于继续小幅上涨，但空间仍然受限。

从盘面来看，黑色系多数收跌，但幅度有限，螺纹、热卷跌幅在0.2%以内。具体来看，螺纹主力收3413，跌5，持仓136.6万手，增仓3.26万手，经过前两天的盘面大幅波动，今日仓位继续稳步增加。从前20席位来看，多头持仓增加2.1万手，空头持仓增加3.2万手。日线上看，尽管盘中再次失守3400关口，但收盘仍在3400关口之上，和11月18日以来的向上斜率基本一致。下一步，继续关注盘面资金增仓动向以及宏观新动向，如利好刺激在增加，不排除向上进入3450-3500区间，短线关注3400关口支撑有效性。

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