史诗级利好，老乡咋跑了？

组合发车的事说在前面。今天全球大类资产配置组合“隔壁全球远航计划”再次发车。

这个基金组合从11月12日成立到现在，刚好满月，所以也跟大家汇报下情况。目前组合净值创新高，不仅明显跑赢了A股，也跑赢了标普500。虽然每个人买入的时间点和成本不同，但依然还是有96%的持有人，都实现了正盈利。

组合是严格按照全球大类资产配置策略，做均衡布局，争取控制回撤，也让收益尽量多元化。目前持仓分布是，美股和欧洲股市（47%）、日股和东南亚（7%）、AH股（16%）、黄金（13%）、中债乃至亚洲债券（17%）。后续会根据市场情况不断调仓。想参与跟投组合，可以扫码了解。

关于这个组合的详情介绍，还可以点击《》，以及《》了解。如果对组合，以及全球大类资产配置还有其他疑问，也可以在后台回复“入群”，在读者群内咨询交流。

今天A股基本上是横盘震荡。截至下午2点半，沪指微红，创业板微跌，而全A等权指数涨1.13%。因为小盘股涨得更好，大盘股更萎靡。

这两天的A股，确实是太愚弄人了。12月9日盘后3点发出政策利好，朋友圈人均涨停。结果第二天，开盘即高点，然后像滑梯一样丝滑回落。昨天还有很多人是亏钱的。

到底是谁在卖？目之所及，好像都在卖。

散户在卖，因为他们有记忆，10月8号的墓碑线仿佛就在昨天。

机构在卖，因为突然冒出一大批“首次出现”的政ce词语，让他们暂时还无法相信难以判断，不如先趁这波情绪高点反向卖一波，也给后面腾出子弹。

甚至，外资很可能也在卖。两个侧面反映，一个是昨天跟今天，相比于A股，外资占比高得多的港股，皮球泄气泄得更快。另一个是从个股上看，小盘股表现还可以，而外资更偏好的大盘白马股非常低迷。

政策明明大利好，外资为啥还要卖呢？我看了一圈外围的观点，大概有两方面。

一个是，对当前政策有很多不太理解的地方，或者说有疑问。比如，货币如果更加宽松，后续如何看待汇率目标？人民币贬值的容忍度到底有多高？消费刺激到底是直接发钱还是以旧换新消费券？可能的政策创新是什么？等等。

另一个是，大guo关系的变化。这两天我们对英伟达开枪，可能意味着面对对岸的屡番封锁，我们终于选择不再被动忍受，而开始主动出击。在明年1月对岸换届、加征关税之前，两边都在不断释放出强硬信号，增加博弈筹码。这种剑拔弩张的气氛，可能让外资选择先避险。

但是，资本市场所有的决策，都是基于潜在收益和风险的衡量。资金现在看到更多的，是风险。但如果局面变了，潜在收益变大，很多决策都会逆转。

接下来最近的一次局面变化，可能就在明天，因为经济工作会，之前就是预期在今明两天召开。所以A股暂时还不会跌下来，因为还有预期顶着。

总之，还是要做好全球大类资产的均衡配置，不能全都押在A股。分散着做，降低组合内各资产的相关性，这样长期来看，波动风险更低，收益可能更好。

但A股也不是完全忽略。这次“隔壁全球远航计划”除了常规增加美股、德股、日股、东南亚、黄金、债券等持仓外，也加仓了两只A股基金，分别是中证1000指数，以及红利低波。

虽然现在市场还有种种疑问，但接下来，特别是明年，货币宽松的趋势，是明确的，降息降准的幅度可能都不会小。这对中小盘指数来说是相对更受益的。

而如果政策真的不达预期，市场可能会再度趋向防御，这时候红利低波指数可能会给组合带来更好的表现。

美股：昨晚再次回调，但回调幅度减弱。道指跌0.35%，标普500跌0.30%，纳指跌0.25%（纳指100跌0.34%）。

今晚公布美国11月CPI，这对12月降息，乃至明年上半年的降息路径都有影响，所以市场不仅关注，而且保持谨慎。

其实对美股来说，这次数据并不需要大幅回落，只要不出现超预期大幅回升，对12月降息就没太大影响，反而还能说明经济在软着陆。

路透调查的经济学家中，90%认为12月18日会降息25个基点，不过明年1月可能会暂停降息。

昨晚影响美股表现的另一个原因，依然是英伟达被我们反垄断调查这事儿。英伟达股价再次下跌2.69%，拖累了纳指。

说到底这事儿的矛头，并不是英伟达。英伟达也挺难的，爹妈吵架，都来打孩子。

对英伟达来说，中国市场确实重要，但重要性在下降。截至今年1月的年报里，中国市场收入占比已经降到了17%，而在两年前是26%。现在这个比例还在继续降低。黄老板不傻，不可能任由自己作为大guo博弈的牺牲品。

而对中国需求方来说，英伟达的产品很难被替代，但凡能买肯定买，但凡能囤肯定囤。从这角度来看，人家确实是有垄断的能力。外资能看清这一点。所以这个事情，只是带来一阵情绪冲击，对英伟达构不成致命影响，后面大概率修复走高。

黄金：大幅攀升，COMEX黄金期货今天已经涨到2730多美元了。这波看涨的逻辑，我反复说了好多天了。一个是，全球黄金最大买家，中国央行，时隔半年后首次恢复购金，而且市场预期它接下来还会继续买。另外，下周美联储大概率降息，以及地缘的避险需求增强。

中债：今天不一定有蛋收了，债市整体窄幅震荡。昨天已经提到，10年期国债收益率大幅下行到1.8%了，下行速度太快太猛，市场必然得先观望一下，看看央妈的脸色再行事。不过从这次政策定调来看，国内货币宽松的趋势已经非常明确，债市还是有上涨空间。

最后放下AH股相关指数技术面走势。暂时不变。

风险提示：上表中的“上行趋势、底部震荡、下降趋势”仅为技术面现状描述，并非趋势预测，不构成任何投资建议，大家务必独立判断。股市有风险，投资要谨慎。