北京
数据显示，截至12月5日，全市场规模最大的货币基金——余额宝7日年化收益率已向下跌破1.3%。12月以来，该基金收益率持续刷新历史新低。
根据央行公告，市场利率定价自律机制在11月28日召开工作会议，审议通过了《关于优化非银同业存款利率自律管理的自律倡议》和《关于在存款服务协议中引入“利率调整兜底条款”的自律倡议》，将非银同业活期存款利率纳入自律管理，规定非结算性的非银同业活期存款参考公开市场7天期逆回购操作利率，同时规定了提前支取利率和“利率调整兜底条款”。
信达证券分析，一方面，现金类理财可能进行短端资产再配置；另一方面，货币基金融入资金存入同业活期账户的需求可能回落，也有利于资金分层的缓解。此外，本次倡议要求同业定期存款若约定可提前支取，提前支取利率原则上不应高于超额准备金存款利率，这就可能使货基与理财需要将相关存款认定为流动性受限资产，面临5%—20%不等的上限约束。考虑它们目前现金类资产的配置比例较高，这一措施可能使其对债券资产的需求显著上升。
此外，中信证券研报提到，同业存款利率下调会导致其配置存款的收益被削弱，尤其是对于货基和理财，其持有的存款占其资产配置的比重大约为47%和25%，若同业活期存款收益率压降20个基点，其资产收益率可能下滑2—5个基点。鉴于存款收益性价比降低，资金配置有可能向其他短债转移。考虑到货基和理财均以1年以内债券、存单等为主要债券配置资产，假设后续同业存款利率调降落地，则预计短债和存单所承接的增量资金会更多，同时在短端比价效应的影响下，此类品种的利率下行幅度会更大。
（来源：中证金牛座）
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