海德股份：财务稳健 化债政策带来公司发展新机遇

2024年11月8日，在十四届全国人大常委会上，地方化债政策“组合拳”对外公布——批准增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务，并从2024年开始连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元专门用于化债，累计增加10万亿元化债资源。AMC作为风险化解的重要市场参与主体，预计将充分受益并获得巨大发展空间。

作为国内领先的资产管理公司，海德股份（SZ.000567）拥有稀缺的地方AMC牌照，是A股中较少的以不良资产处置作为主营业务的上市公司。公司依托集团产业优势和自身资源禀赋，逐步形成了能源、上市公司等领域的差异化竞争优势，与其他资管公司错位竞争，形成了专业化不良资产处置优势。2024年前三季度，海德股份实现营业收入8.56亿元，归母净利润5.17亿元，经营活动现金流量净额1.44亿元。与此同时，海德股份连续三年进行高比例分红，2021年至2023年分红比例分别达到74.76%、81.59%和65.11%。良好的业绩和高比例分红印证了公司的高质量发展，为投资者创造更多价值空间。

特别要指出的是，海德股份在稳定业绩增长的同时，财务也非常稳健。截至2024年9月末，公司负债43.40亿元，资产负债率仅为44.41%，远低于同行业水平。A股非银金融行业上市公司同期资产负债率平均值为70.69%，中位值为76.03%；已披露财报的不良资产管理公司9月末资产负债率大多超过70%。截至9月末，公司流动资产合计43.52亿元，流动负债15.20亿元，流动比例高达2.86倍，短期偿债能力强。

信达证券发布研报表示，AMC是本轮化债政策最直接的受益对象之一，AMC以不良资产收购与处置为核心，在化债背景下承接端不良资产量有望增长。这表明，海德股份作为行业领先者，将从化债政策中获得更多的业务机会，并提升公司的资产质量，为公司带来更多的业务增长点和收入来源。

在机构困境资产管理领域，海德股份具有产业与资管协同优势。依托集团产业背景和上市公司管理优势，公司成功完成了涉及产融结合、债务重组、资本运作的多个项目，已在这些领域积累了丰富的经验，具备深刻理解产业、熟知企业经营、重整盘活企业的能力。海德股份在评估、盘活、经营、处置、重组、提升等方面，与其他资管公司相比具有显著优势，通过快速精准地对项目进行估值、设计出最优重组方案，并快速决策投资，帮助企业尽快恢复经营、改善管理，最后通过多个渠道完成退出并实现价值最优化。海德股份以产业的思维指导资管方案的设计，以金融的特性和优势促进企业的脱困升级，产业背景优势和资产管理业务优势互补、协同协作，形成了公司特有的核心竞争力。

此外，海德股份拥有优秀的经营管理团队、灵活高效的市场化机制、全面有效的风控和内控体系。公司已组建了一支经验丰富、开拓创新的经营团队，核心成员具有多年实体产业与金融行业的复合工作经历，深刻理解产业对金融的需求。公司组织机构扁平化，在决策上更高效，能显著提升公司运营效率；建立健全了合规、高效、符合自身特点的项目决策机制和风险控制机制，建立了全面的风险管理和内部控制制度。

除了政府化债政策外，海南省封关政策预期也为海德股份带来了新的发展机遇。作为海南省的本土企业，海德股份有望受益于封关政策带来的贸易便利化和投资自由化，进一步拓展公司的业务领域和市场份额。

随着政府化债政策的深入推进和海南板块利好的不断释放，海德股份将迎来更加广阔的发展空间和机遇。

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