于春玲治下新华基金发展滞后、人员动荡！新帅上任能否力挽狂澜？

2024年12月4日，新华基金发布高级管理人员变更公告，自2024年12月2日起银国宏正式担任公司董事长，原董事长于春玲因个人原因离任。值得注意的是，于春玲于2023年6月28日开始担任新华基金董事长，担任董事长的时间仅1年7个月。

根据公告，银国宏，历任中国教育科技信托投资证券营业部财务出纳、咨询部经理，中信建投研究所所长助理，东兴证券研究所所长、机构业务部总经理、资产管理总部总经理、公司助理总经理及副总经理、东兴期货董事长、东兴基金董事长，中华联合保险集团资产管理公司筹备组副组长、资产管理中心管理委员会委员。现任恒泰证券股份有限公司党委副书记、总裁，恒泰期货股份有限公司法定代表人、董事长。

注：以上人物系新华基金新任董事长银国宏

新华基金成立于2004年，是我国西南地区第一家公募基金管理公司。公司注册地为重庆，经营管理中心和后台运营中心分别位于北京和重庆，下设北京、上海、浙江、广东分公司。新华基金的控股股东为恒泰证券，而恒泰证券的二股东为天风证券，公司的近几任董事长背景都是天风证券或恒泰证券。

下表是新华基金的股权结构：

数据来源：wind、机构之家

大股东恒泰证券股权多次变更，于春玲治下新华基金管理规模排名下滑

新华基金近几年董事长频繁变动，在银国宏之前，连续三任董事长的任职时长仅为2年左右，下表统计了新华基金自成立以来的历任董事长及其任职时长：

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公募基金的董事长往往来自大股东委派，新华基金近几年董事长频繁变动相比与其股东的变化不无关系。自2019年以来新华基金经历了四任董事长，他们的简历如下：

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经查询，新华基金的股东近几年没有变化，但是新华基金的大股东恒泰证券的股东却在近几年多次变更，这或许就是新华基金董事长多次调整的根源。

2019年12月31日，恒泰证券第一大股东为包头华资实业股份有限公司，此时新华基金的董事长为恒泰证券副总裁张宗友。

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2020年6月30日，天风证券成为恒泰证券的第一大股东，持股29.99%。于是，新华基金的实控人实际上变成了天风证券，几个月之后，天风证券的副总裁翟晨曦于2021年4月9日入主恒泰证券成为董事长。

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但是，天风证券控股恒泰证券仅两年时间又开始退出，2022年三季度，天风证券在恒泰证券的持股从29.99%降低为16.92%。2023年6月30日，北京华融综合投资有限公司取代天风证券成为恒泰证券的第一大股东。于是，来自天风证券的翟晨曦卸任了新华基金董事长，由时任新华基金的总经理于春玲来担任董事长。

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显然，从总经理提拔为董事长的于春玲并不是来自大股东恒泰证券，从其履历来看，其与上一任董事长翟晨曦都有在国开行的任职经历。对于新华基金的大股东恒泰证券来说于春玲更像是一个过度人选。

而在于春玲担任董事长的期间，新华基金的发展态势并不尽如人意，新华基金的资产管理总规模的排名延续了上一任董事长翟晨曦任期的下滑趋势，2021年四季度，新华基金的总资产管理规模为717亿元，排名64位，到了2024年一季度，资产管理规模最低仅为443亿，排名86位。

下图是新华基金资产管理总规模及排名的变动情况：

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对于大股东恒泰证券来说，于春玲作为一个过渡人选，在任期间公司的管理规模还在不断下滑，因此委派自己的管理人员来替代于春玲也就不足为怪了。

债券基金错失牛市的发展良机，今年以来基金经理大批离职

新华基金的产品结构中，固定收益类产品占据绝大部分比例，截止2024年9月30日，公司债券型基金278.95亿元，占比53.47%，货币型基金171.27亿元占比32.83%，二者合计占据86.3%的比例。

下表是新华基金的产品结构：

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但是，在公司固定收益类产品占据绝对主力的背景下，并且2023年、2024年上半年债券牛市的情况下，公司的管理规模却没有借机做大，债券型基金在2024年上半年相对年初规模还有下降，严重滞后于行业发展的平均水平。

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公司的货币型基金同样在行业规模大幅扩张的情况下毫无进展。下图是新华基金的货币型基金管理规模的变动情况，管理规模多年停滞不前：

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公司的货币型基金仅有两只，全都由基金经理李洁管理，以其中规模较大的基金“新华壹诺宝A”为例，该基金成立以来，几乎所有的年份收益率同类排名都是垫底的水平，而李洁任基金经理的四年2021年-2024年收益排名尤其差。

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除了固定收益类产品没有把握较好的市场环境来发展壮大，公司在其他较受欢迎的产品类别上也全无布局，今年以来规模增长较快的指数类ETF基金、QDII基金、REITs等产品类型新华基金全部缺席。

不仅如此，公司现有的基金经理团队也出现了较大的动荡，截至目前公司一共只有13位基金经理，显著低于行业平均水平。近一年离任基金经理的人数居然高达7人，超过现有基金经理人数的一半。可见，公司不仅业务发展之后，基金经理团队也已经处于人心涣散的状态。

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