李洪信交棒二女儿，太阳纸业“娜时代”前景如何？

太阳纸业（002078.SZ）的“李洪信时代”正悄然落下帷幕。

在刚刚过去的11月，太阳纸业（002078）完成了董事会、监事会、高级管理人员换届选举及聘任工作，71岁的太阳纸业创始人李洪信卸任公司董事长、总经理职务。这位用42年时间，将公司从一个靠3万元贷款起家的作坊式村办造纸小厂，发展到全球领先的跨国林浆纸一体化集团的掌舵者，正式退出管理层。

经济导报记者注意到，接任太阳纸业董事长一职的是李洪信二女儿李娜，这位“80后”接班人能否延续公司发展势头，站稳纸业龙头地位，成为市场关注焦点。

率先布局“林浆纸一体化”，成本优势突出

说起李洪信，其敏锐的市场眼光，敢打敢拼的企业家精神，一直为市场投资者津津乐道。其搭建的横向产品多元化、纵向“林浆纸一体化”发展格局，更是成为太阳纸业发展的利器。

20世纪80年代创业之初，李洪信背着煎饼、咸菜到泰安学技术，寒冬腊月，穿着棉衣带头跳进浆池，用身体搅动凝固的浆料。凭着不服输的拼劲，终于生产出企业的第一张纸。

到了90年代，李洪信又精准把握住改革风向，带领公司分别与美国、加拿大、中国香港地区的投资商成立了4家合资企业，通过引进外资、与国际接轨，迅速提升了企业的竞争力。在他的带领下，太阳纸业逐步确立了造纸为主导产业，同时涉足化工、外贸、电力等多个领域的多元化发展格局，企业取得长足发展，跻身中国造纸第一集团军。1990年至2005年期间，太阳纸业利税和利润连续15年翻番，为公司登陆资本市场打下坚实基础。

2006年，太阳纸业在深圳证券交易所成功上市，正式迈入资本市场的新篇章，也被更多人所熟知。有了资本的加持，公司对“林浆纸一体化”全产业链的布局进一步加快。2008年老挝“林浆纸一体化”项目正式启动，随后公司又于2017年、2019年、2022年启动老挝30万吨化学浆项目、广西北海年产350万吨林浆纸一体化项目、南宁市年产525万吨林浆纸一体化及配套产业园项目，构建了山东、广西、老挝“三大基地”战略布局，打造了林浆纸一体化全产业链条。

华安证券分析师徐偲在研报中表示，太阳纸业的“林浆纸一体化”进程不断推进，木浆自给率波动提升，有效降低了原材料成本。根据测算，公司2021年化机浆市场均价为3288元/吨，而其自产化机浆成本约为1312元/吨，成本优势约为1976元/吨。“在浆价较高的时期，木浆自给带来的成本优势更为明显，不仅有效降低了原材料成本，可以通过使用自制浆的产出平抑价格，在采购时获得更多话语权。”

多次推进产品升级，探寻增长新引擎

在扩展产业链的同时，太阳纸业以造纸为核心，还进行了充分的产品升级探索。

2012年，李洪信提出“四三三”发展战略（在企业未来的利润构成中，造纸、生物质新材料和快消品将分别占到40%、30%、30%）。按照此战略，太阳纸业在坚持造纸主业不变的基础上，把生物质精炼、生活用纸“快消品”作为新的发展方向。

2013年，公司12万吨高档生活用纸加工生产线实现投产，“幸福阳光”品牌系列产品顺利投放市场。2015年，公司30万吨轻型纸改扩建项目投产，非涂布文化用纸生产能力达到100万吨，山东基地35万吨天然纤维素项目顺利实施。2016年，公司舒芽奇品牌纸尿裤系列产品逐步推向市场；50万吨低克重牛皮箱板纸项目顺利投产。

仅仅4年时间，公司三大业务的布局已初具雏形，溶解浆和生活用纸业务逐步成为新的盈利点，上市公司净利润由2012年的1.76亿元增长到2016年的10.66亿元。太阳纸业也成功跻身世界造纸50强。

之后，凭借着产业链的延伸和产品升级，太阳纸业营收增长稳健，盈利韧性愈强。总体来看，2012年至2023年期间，公司营业收入从104.09亿元增长至395.44亿元，归母净利润从1.76亿元增长至30.86亿元，实现了跨越式发展。

2024年前三季度，虽然面临行业需求偏弱等压力，但是公司依然实现营收、净利双向增长，其中营业收入达到309.8亿元，同比增长6.1%；实现归母净利润24.6亿元，同比增长15.1%。

不过，这也给了新任管理者更多压力。因为随着行业的发展，如今公司不仅要应对传统文化用纸市场的竞争，还要在新兴领域开疆拓土。这些业务板块的协同发展，都要考验新任管理者的能力。

值得注意的是，无论是担任董事长的李娜、还是任总经理的刘泽华，都已在太阳纸业工作多年。李娜于2011年5月加入太阳纸业，历任公司副总经理，副董事长；“70后”刘泽华，则是在1995年就加入公司，历任太阳纸业工艺员、技术科长、技术处长、兖州天颐纸业有限公司总经理，太阳纸业副总工程师，生产经理，董事、副总经理等职。

另外，李洪信虽然卸任了董事长职务，但仍担任党委书记，也是太阳纸业的实际控制人，他的影响力依然存在。这种"交棒"方式，在一定程度上也能确保公司战略的连续性。新老管理层的良性互动，或许正是太阳纸业能够平稳过渡的关键所在。

对于新任管理层到位后，公司的发展战略是否会有所调整，未来哪些业务会成为公司新的利润增长点等投资者关心的问题，经济导报记者也通过电话、邮件等方式联系太阳纸业，公司方面回复称，其发展情况均通过巨潮资讯网等平台及时披露，可通过查阅相关信息进行了解。

本文源自：经济导报