暴涨四倍多，中国海洋石油还值得买进吗？

这个股票目前已经形成了一致性，散户、大V和机构都在买，太多人给我说让我也买，今天聊聊吧。

大名鼎鼎的中国海洋石油，A股对应是中国海油，简称中海油。目前港股股息率是8.23%，市盈率5.27，A股股息率3.87%，市盈率是8.66。

我们首先考虑的是税率：

内地个人投资者通过港股通投资中国海洋石油港股，其红利税为28%。因为中国海洋石油港股属于红筹股，除了需缴纳20%的个人所得税外，企业公告股息还可能已计提10%企业所得税，故而最终税率达28%.

通过香港银行卡直接投资中国海洋石油港股的H股，红利税为10%；投资非H股则不扣税.

从股息率的角塑看，8.23%×0.72=5.9＞3.87，从理性上说，通过港股通投资中国海洋石油是比直接投资中国海油更好的选择（此处不考虑打新收益及流动性区别）

从港股看，这一波行情从2020年三月份至今已经涨了四倍多，也算是高位。而从慧博上查最近半年的深度研报，竟然没有，这可不是什么好消息。

公司主营业务主要分为油气销售业务、贸易业务以及其他业务。我们看一下24年中报的数据，可知，其核心就是油气销售。

中海油是中国最大的海上原油及天然气供应商，资产遍及世界四十多个国家和地区，主营业务为勘探、开发、生产及销售原油和天然气。拥有95%中国海洋资源的勘探开发权，是国务院授权唯一一家拥有海洋油气开采许可的企业。

从三季度数据看，目前算是全球产能布局了。目前公司的资产遍及世界二十多个国家和地区，包括印度尼西亚、澳大利亚、尼日利亚、伊拉克、乌干达、阿根廷、美国、加拿大、英国、巴西、圭亚那、俄罗斯和阿联酋等。

和中石油、中石化产业链全布局不一样的是，中海油专注于上游，业务比较纯粹。

从商业模式看，中海油主要做的就是从海上挖油、卖油的生意。

公司的核心竞争力就是成本低，2023 年，中国海油桶油主要成本为 28.83 美元/桶，其中 49%由折旧、折耗与摊销费用构成，26%来自作业费用，分别占比 25.5%和48.3%。其中桶油作业费用全球领先，且跟随油价变动幅度低。桶油折旧、折耗与摊销费用则处于行业平均水平，也在逐年降低，主要是由于前期部分高成本资产被慢慢消化。

2024年三季度，桶油主要成本管控良好，前三季度桶油

主要成本为 28.14 美元，同比基本持平。我们看中海油最近六年来的销售净利率，确实很强，在石油这个强周期行业里面，净利率表现非常好。

那么我们买中国海油两个关键点：

第一、成本控制力。在中国海油的调研中，有过一个问答：

Q：公司如何看待桶油成本及未来展望？

A：目前桶油成本约为 28 美元，我们的目标是在全行业中保持相对竞争优势。未来将继续加强成本管控，包括勘探阶段的资源选择、开发阶段的投资审慎以及生产阶段的技术创新和管理提升。我们会进行 35 美元的压力测试，以评估新项目在低油价环境下的表现。

1. 未来的油价走势

11 月 22 日（路透社）——摩根大通周五预测，在当选总统唐纳德·特朗普即将到来的任期内，油价将会下跌，并指出他致力于通过降低能源价格来战胜通胀。该投资银行预计，到 2025 年，石油产量将大幅过剩 130 万桶/日，平均布伦特原油价格将达到 73 美元，到 2026 年将跌至 60 美元以下。不过，该银行预计，到 2025 年底，油价将跌至 70 美元以下，西德克萨斯中质原油价格将达到 64 美元。

在中国海油的调研中，也有一个文案：

Q、特朗普油气政策对美国原油产量的看法？

A、特朗普政策有两个方面，一个放开LNG出口，另一个增加一些墨西哥湾勘探和开发许可证。个人觉得对油价都不会有太多影响。因为墨西哥湾深层油田成本很高，在60美元以上。即使放开许可证，也需要几年时间建设，而且对油价更多是支撑。目前美国生产很正常，没受到任何限制，鼓励不鼓励影响也变化不大。

我得到的判断是：油价大概率会继续下跌，但是在60左右能稳住，中石油的成本大概是27到29左右，大概率会稳定在35以下，在悲观预期下，中海油依然可以盈利。

风险是什么呢？石油终究是一个强周期的大宗商品，未来三五年油价大趋势是向下的，中海油的业绩压力很大，当前的分红很难保住，而周期周期，在极端情况下，油价跌破60也并非不可能。

未来业绩不太能出现较高增速，反而负增长的预期较大，股市嘛，大家都懂，很可能出现阴跌或者长达几年的平盘，你能不能承受住？

1、逆周期的苦，我这几年算是吃饱饱的，够够的。今天开始执行原计划（昨天文章详细解释了），卖出一万股中国平安A股。

我计划换成港股的中国平安1万股，然后释放出了一部分资金，配置中概互联。我现在是死赌中概了。

不幸的是我这个股票是在融资账户，融资账户无法买港股，我只能明天把钱转银行卡，再从银行卡转普通账户。

幸运的是，今天莫名其妙做了个T，一万股有6300的交易盈利，而港股的中国平安又跌了2.29%，阴差阳错，预计有一万多的交易盈利。

明天早上港股的中国平安会不会暴涨呢？哈哈。

2、韭菜又开始发泄情绪了，疯狂买进标普消费ETF（159529），盘中一度涨了9.25%，收盘涨了1.21%，溢价率已经高达20.03%。

没啥好说的，不管说再多的理由，这个溢价率去交易，我只能说韭菜太多了。

今天的疯狂，必然要付出代价，溢价率一定会回归。

3、这几天有两篇关于保险的文章非常火爆，一篇是每日经济新闻写的《“人都傻了”！每年7000元连交10年保险，重病住院却被告知无法理赔，涉及知名保险巨头！业务员解释原因，并称正在申请退保费》，一篇是互联网品牌官写的《996奋斗险，猝死赔60万！中国平安栽了》。

没有任何意外，评论区一片骂声。我大概看了一下文章，可能99%的人没看完文章，或者说不懂保险。不过这不重要，社会群体对保险的偏见太深了，去讲道理没有意义。

我自己卖保险已经五年了，有些事情已经看淡了，我之前因为保险在网上和别人对骂，还曾经发悬赏，让雪球球友提问任何对保险和保单的疑问，我来解答，解答不清楚的我给1万元。

事后证明，都没用，人有时候是无知，有时候是故意装傻充愣，毕竟骂保险是一种行为正确。还有的人，我知道的哈，自己买了几百万保险，但是逢人就说保险是骗子。我们大团队每年理赔几百起，这么多年，也没人给送个锦旗啥的。

一不小心说多了，现在年龄在这里，我的收入也算不错，就不想再为难自己了。就说一句话：网上的东西，看看就好，媒体的东西绝大多数都是娱乐，并不是严肃的“真实正确”，自己对人生负责。

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