美国候任财长：市场已对特朗普经济计划2.0作出回应｜IPP全球智库纵览

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导语：

当地时间11月22日，美国当选总统特朗普提名曾担任过索罗斯基金管理公司首席投资官的亿万富翁斯科特·贝森特（Scott Bessent）担任财政部长一职。贝森特作为与美国保守主义者并不咬弦的“索罗斯门徒”，为何能获得特朗普的青睐？他将推出什么样的政策主张？

11月10日，贝森特在特朗普当选总统后在《华尔街日报》上发文称，尽管特朗普的经济计划在选举期间引发诸多争议，但其当选后的市场反应显然对特朗普经济政策2.0有较强的正面预期。他认为，特朗普经济议程2.0有望重振美国经济，修复拜登政府留下的诸多问题。他表示，通过放松管制、税制改革以及加强能源投资，美国将迎来非通胀性的增长和更健康的财政状况。

本文将有助于我们理解和预判贝森特未来作为美国财政部长可能的采取政策取向，“IPP评论”特对文章进行编译，供读者参考

*本文作者：

斯科特·贝森特（Scott Bessent），索罗斯基金的前首席投资官（CIO），对冲基金Key Square Group创始人、首席执行官兼首席投资官。目前已被当选总统特朗普提名为新一任财政部长。

两周前，二十三位诺贝尔经济学奖得主曾在大选期间联名发表公开信，警告称特朗普的政策议程将对美国经济造成灾难性后果（包括价格上涨、赤字扩大和不平等加剧）。然而，在特朗普以压倒性胜利当选后，金融市场似乎对诺贝尔奖得主们的结论持相反态度。

资产价格波动无常，长期的经济表现才是最终的衡量标准。但最近的股市表现似乎表明，市场对特朗普经济计划2.0所描绘的愿景较为认同，显示出对更快经济增长、更低市场波动性和更低通胀的期望。

特朗普胜选后，美国市场迅速反应，风险资产表现强劲。图为标普500走势。‍‍

特朗普的当选推动了美元迎来超过两年来最大的一次单日涨幅，也是过去十年中的第三大单日涨幅。这表明市场对美国在国际领导地位以及美元作为世界储备货币的信心进一步增强。

罗素2000指数（衡量小型股票的指数）也因投资者预期特朗普的经济政策将特别有利于小型企业而上涨，创下两年来的最大单日涨幅。跟踪罗素2000指数的交易所交易基金（ETF）也录得17年来最大的一次单日资金流入。

罗素2000小型股指数上涨，反映出市场对小企业减税和监管松绑的乐观情绪。

特朗普胜选后，股市的反弹很不寻常，因为彼时利率也在上升，而更高的利率一般而言会压低股市估值。而收益率曲线变陡（长期国债收益率相对短期国债收益率上升幅度更大）、稳定的通胀预期以及股市的上涨表明，市场预计特朗普的经济议程将促进非通胀性的增长，从而推动私人投资和经济扩张。‍

即便在经济增长预期和能源需求增加的背景下，油价仍然出现下跌，而能源股却在上涨，这显示出市场对更多能源生产和地缘政治稳定的预期。

据报道，美国当选总统特朗普的过渡团队正在制定一项范围广泛的能源计划，计划将批准新的液化天然气(LNG)项目的出口许可，并增加在美国土地上的石油钻探。

尽管市场预期美国经济将重新焕发活力，但拜登政府却遗留了一些问题，需要特朗普来解决。如今，失控的联邦赤字支撑着经济增长，去年联邦赤字占国内生产总值的比例高达7%。

特朗普政府的任务是通过放松管制和税制改革，将美国经济重新私有化，以推动供给侧增长。特朗普在其第一任期内曾推行类似政策，如2017年的《减税与就业法案》，将企业税率降低至21%，以刺激投资并增强企业竞争力，这在短期内促进了供给侧经济增长。类似举措对于重启美国经济引擎、缓解通胀压力以及解决政府债务负担至关重要。

美国经济还面临拜登政府扭曲资本配置的后果。拜登政府将大量资源引导至不切实际的能源转型和失去经济效益的半导体工厂，削弱了美国的竞争力。

特朗普主张减少对传统能源行业的限制，推动能源投资增长，利用能源资源提升经济活力；他强调需要确保贸易公平，减少其他国家对美国的贸易壁垒和不公平竞争，保护美国企业和工人的利益；通过恢复市场导向的资本配置以及减少政府干预来增强美国经济的长期竞争力。

让私人部门而非政府来配置资本，对经济增长至关重要。美国必须改革《通货膨胀削减法案》中的扭曲性激励机制，这些机制鼓励低效投资，而这些投资往往需要通过长期补贴来维持。特朗普若能成功改革监管和监督环境，将鼓励更多贷款活动，并振兴银行业。

特朗普还必须解决政府借贷问题。美国的利息支出已经超过了国防预算，债务问题已经不容被忽视。财政部长耶伦曾借入超过1万亿美元比历史标准更昂贵的短期债务，扭曲了国债市场。特朗普需要考虑将这些债务转化为更为传统的长期债务，这可能会提高长期利率，因而需要更加巧妙的应对方式。

在不扰乱金融市场的情况下恢复政府审慎借贷策略的唯一途径，是重建投资者对经济的信心并维护美元的全球地位。

拜登经济学的失败已不言而喻，但特朗普正准备扭转美国经济局势。二十三位发表公开联名信的诺贝尔得主或许不理解这一点，但金融市场显然已经作出了积极回应。

编译｜周浩锴 华南理工大学公共政策研究院新媒体编辑‍‍‍‍

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