多风格投研体系接连失守，华安基金还能“挺你”？

华安基金副总经理兼首席投资官翁启森曾表示：“我们希望每个人都有他最独特的一面，所以一直是把对的人放在对的风格、对的产品上去做对的事情，这样才能让华安基金不论面对市场任何风格的变化，总是有人能挑起大梁。”

不过，过去三年牛熊交替的行情里，真正能扛起“大梁”的人却屈指可数。

华安基金的投研体系有自己的特色。他们将研究部门划分为四个小组：周期、先进制造、消费和TMT。这四个组各自由基金经理担任组长，不仅分工明确，还加强了组与组之间的联动。更重要的是，这种模式促进了基金经理与研究员之间的高效沟通，形成了真正的投研合力。通过这样的机制，不同风格的基金经理都能获得扎实的研究支持，在各自的领域里更好地发挥优势。

作为“老十家”公募之一，华安基金过去三年的表现着实让人失望。

尤其是在大家寄予厚望的权益团队里，权益风格组基金经理的业绩接连“翻车”：成长组的蒋璆，管理的基金三年亏损超过40%；价值组的投资总监杨明，近三年业绩也跌了超30%；均衡组的饶晓鹏，他管理的基金三年时间同样亏了超过30%。

这么一看，华安基金还能不能像广告里说的那样“挺你”？

这家曾经稳坐行业头部的老牌公司，究竟还有可能重返一线吗？市场和投资者，都在等一个答案。

为何接连“跌落神坛”？

从华安基金的基金经理表现来看，无论是成长风格、价值风格还是均衡风格，都暴露出回撤控制不足、业绩稳定性偏弱的问题。

先说价值风格的“老将”杨明吧。他现任公司投资研究部高级总监，早在2006年就开始担任基金经理，在华安基金干了16年，称得上是资历深厚。但是近几年的业绩却让投资者又爱又恨。

根据Wind数据显示，杨明目前管理的3只基金，过去三年全都“飘绿”，跌幅超过35%。其中最惨的华安优势企业A基金，近三年累计净值下跌了38.65%。

回顾这只基金的表现，自成立以来就没有太亮眼的成绩，过去三年也一直跑输基准。

杨明的“全线飘绿”也直接导致了管理规模的缩水。Wind数据显示，2021年二季度，其管理规模一度高达170多亿元，但如今缩水到了58.93亿元。

而杨明的情况在华安基金并不是个例。无论是成长风格还是均衡风格，各组的百亿基金经理们似乎也都遭遇了相似的窘境，业绩不佳，规模缩水。

在华安基金这场业绩与规模双双下滑的“变脸秀”中，老将蒋璆的表现也备受关注，不少基民甚至调侃买他的基金就像“拆盲盒”——结果总是让人捏一把汗。

市场风格的轮换，蒋璆的投资策略逐渐显露出深层的结构性问题，导致多只基金近年来的表现令人堪忧。

wind数据显示，蒋璆目前管理着9只基金，但近三年没能逃过“负收益”的命运。以他任期最长的华安动态灵活配置A基金为例，近三年亏损了34.39%，在同类产品中跌幅居前。

而更让人难以接受的是，从他整体的任职回报来看，从2020年之后市场高点发行的基金里，他任职的7只基金中，仅1只实现了任职正收益，其余6只亏损惨重，最大亏损幅度达到-38.76%。

更大的问题在于，“一拖多”的管理方式则是拖累他整体业绩的因素之一。每只基金都有不同的定位和需求，但分身乏术的他显然难以做到“个性化管理”，这也直接削弱了基金的灵活应对能力。

让一个基金经理同时管那么多产品，真的能照顾得过来吗？光是想想他要分散的精力，就让人替他捏一把汗。

更让人头疼的是，这种模式还带来了同质化的问题。同一位经理掌管的多个基金，重仓股往往高度重叠。一旦市场行情不利，损失就像连锁反应一样“全面开花”。这就导致了一个现象：涨的时候可能都跟着涨，但跌起来也毫不含糊，直接“一片绿”。对基民来说，这种局面实在太扎心了。

“爆款”基金经理饶晓鹏同样跌倒

根据Wind数据，他目前管理着5只基金，管理规模更是三年内直接“腰斩”。截至今年三季度末，仅剩69.06亿元，和高光时期高达320亿元的规模相比差距不小。

业绩上更是全线失守，无论是今年以来、近一年还是近三年的收益率，全都是负数。即便9月底市场有所反弹，饶晓鹏的基金依然没逃出负收益的泥潭。尤其是近三年，亏损幅度超过30%。

不少基民在社区里已经“骂就完了”了，有人感慨：“哥，你告诉我，这辈子还能回本吗”两年多跌了90％。还不跑吗？我清仓后它都跌了31％。

再从饶晓鹏管理的基金持仓来看，问题更加明显。根据三季度报告，饶晓鹏管理的5只产品中，有4只的前十大重仓股完全相同，剩下1只也有9只重合。可以说，他的操作几乎是“复制粘贴”，在不同主题的基金里用相同的策略，投资风格高度一致。从持仓特点来看，他偏爱中大市值的消费类股，比如医药、食品饮料，而且持仓集中度非常高。这种操作思路，一旦市场行情不利，产品间很难形成有效的风险对冲。

靠过去的“爆款光环”吃老本显然不够，长期投资者更看重的还是稳定的业绩。说到底，业绩才是基金经理赢得信任的唯一硬通货。

辉煌不再，重返一线有多难？

华安基金，曾经是国内基金行业的头部。但如今，这家老牌基金公司似乎有些力不从心，距离头部的位置已经拉开了不小的差距。

相比那些股东结构和高管团队稳定的头部公司，华安基金的早期发展之路并不平坦。公司在辉煌之后，经历了多次股东和高管更替，这对业务的稳定性产生了不小的影响。可以说，华安从头部跌落到次一线，并在那里站稳，走过了一段坎坷的路。

2015年是个关键节点，当时的副总经理童威升任总经理，为公司带来一波新气象。2020年，现任总经理张霄岭接任，同时翁启森成为副总经理兼首席投资官。与此同时，国泰君安多次增持股份，最终实现控股，让公司的股权结构趋于稳定。从那以后，华安基金的高管团队才算真正稳住了阵脚。

但说实话，想要重回一线的位置，难度不小。华安基金的主动权益业务虽然在行业里能算上游梯队，但离头部仍有不小的距离。2023年，公司在主动权益规模TOP20中表现并不理想，主动权益规模下滑了29%，是跌幅最大的公司之一。

从过往的成绩到如今的现状，这家曾经意气风发的老牌基金公司，如今却显得步履蹒跚，力不从心。旗下那些曾风光一时的基金经理和产品，现在一个个“跌落神坛”。这到底是投资水平的问题，还是市场行情的锅？或许，两者都有点责任。但无论原因如何，华安想要重返巅峰，绝非易事。

数据来源：wind 时间截至2024年11月22日。

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