厦门建发股份有限公司2024年度第二期中期票据获“AAA”评级

11月20日，联合资信公布评级报告，厦门建发股份有限公司2024年度第二期中期票据获“AAA”评级。

本期债项基础发行规模0亿元，发行规模上限为15亿元（含15亿元）。本期债项分为两个品种，品种一初始发行规模为不超过9亿元（含9亿元），期限为3+N（3）年；品种二初始发行规模为不超过6亿元（含6亿元），期限为5+N（5）年；两个品种间可以进行双向回拨，回拨比例不受限制；于厦门建发股份有限公司（以下简称“公司”）依照发行条款的约定赎回之前长期存续，并在公司依据发行条款的约定赎回时到期。本期债项每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付；如有递延，则每笔递延利息在递延期间按当期票面利率累计计息；募集资金扣除发行费用后用于补充公司本部及子公司营运资金需求。本期债项无担保。

联合资信评级报告认为，公司是以供应链运营、房地产与家具商场运营为主业的上市公司，其中供应链运营业务在经营规模、业务网络、运营价值链等方面具有极强的竞争优势；房地产板块具备显著的区域品牌优势，综合开发实力极强，但近年来公司开发及土地投资规模维持高水平，资金压力大幅上升，盈利空间收窄，且房地产市场景气度尚未回暖的情况下存量项目去化及跌价风险有待关注；2023年公司收购红星美凯龙家居集团股份有限公司（以下简称“美凯龙”）新增家居商场运营业务，美凯龙家居商场管理规模位居全国第一，但近年来业绩持续下滑，2023年以来出现亏损，后续业绩改善情况有待关注。公司逐步完善内控体系建设，内部管理制度较为健全，但下属子公司众多，且近期完成重大重组，管理难度相应增大。财务方面，公司盈利能力很强；资产质量良好；权益稳定性较弱；整体债务负担较重，偿债指标表现良好。本期债项具有公司可赎回权、票面利率重置及利息递延累积等特点，在破产清算时的清偿顺序等同于公司其他同类债务；公司历史经营状况良好且未来持续盈利并分红的可能性大，递延支付利息可能性小；同时，赎回和利率重置条款设置使本期债项本金不赎回的可能性小。本期债项的发行对现有债务结构影响不大，公司经营活动现金流入量对本期债项发行后长期债务的保障能力强。

本文源自：金融界

作者：债券君