光伏设备行业深度研究：叠栅：SMBB、0BB下一代降银增效技术解析

国联证券近日发布光伏设备行业深度研究：叠栅：SMBB、0BB下一代降银增效技术解析。

以下为研究报告摘要：

0BB是SMBB技术的升级，而叠栅可理解为更极致的0BB

随着电池技术发展，栅线图形由4BB、5BB、MBB发展到SMBB（多主栅），0BB（无主栅）是SMBB技术的升级，取消了主栅但留有副栅；而叠栅是可理解为更极致的0BB，主栅+副栅完全被取代。“叠栅”为上下两层结构，下面一层为少量银浆形成的导电种子层（薄层无高宽比要求因此用量少），上面一层为极细三角导电丝（铜），从而形成“叠栅”，其独特的栅线结构进一步打开电极金属化环节的降本增效空间。

优势：电流无需水平传导而降本，导电丝高反射率而增效

（1）降本：叠栅电流收集路径：电池表面→导电种子层→导电丝，利用“种子层+导电丝”取代“副栅+主栅”，电流无需水平传导，仅需短距离垂直传导，因此种子层不需要传统主副栅的高宽比，仅需很薄种子层形成隧穿，从而大幅降低银耗。目前时创能源的叠栅可降低75%的银浆，未来甚至可以完全不用银。（2）增效：三角导电丝具有超高表面反射率，遮光率可降低至1%以下（0BB约2.5%，SMBB约3%），相较TOPConSMBB，叠栅可提高组件功率25-30W以上。

难点：导电丝对准种子层难度大，良率仍需进一步提升

叠栅难点来源于两方面：一方面是如何将导电丝与种子层对准，另一方面是如何保证三角导电丝在焊接过程中不倾斜或者翻转（保持直立）。前者考验精准配位问题，后者考验导电丝的收丝、放丝、焊接。我们认为（1）对准：可以借鉴时创“等间距排列的带真空吸附的三角凹槽”；（2）收丝&放丝：可以借鉴时创“稳定控制张力的收放线装置”；（3）焊接直立：可以借鉴时创“新型绕线焊接方式+导电丝焊锡提前加热”。目前时创叠栅已经0到1突破，但量产良率仍需进一步提升。

进展：0BB已实现成熟量产，叠栅仍在良率爬坡阶段

叠栅为更极致的0BB，可以实现更显著的降本。根据我们测算，在叠栅与SMBB、0BB同一良率的前提下，小批量量产阶段，叠栅比SMBB节省成本约6分/W，比0BB节省成本约3.8分/W；大批量量产阶段，叠栅比SMBB节省成本约12分/W，比0BB节省成本约8.7分/W。目前SMBB是成熟的主流组件技术，0BB也已经获得10GW+量产订单，量产良率已经获得头部厂商的验证和认可。而目前叠栅正在量产突破阶段，我们建议持续跟踪新技术的量产催化节点的相关数据。

投资建议：关注率先布局叠栅技术的龙头企业

2024年8月通威-晶盛-时创达成战略合作，其中时创提供三角导电丝+叠栅专利技术，晶盛提供叠栅串焊设备，通威负责量产生产；三方拟共同推动叠栅组件技术产业化，我们建议持续关注后续量产数据，建议关注晶盛机电、时创能源。

风险提示：下游需求不及预期；叠栅良率不及预期；技术迭代的风险。（国联证券 刘晓旭）

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