误读？？？

周末讨论最多的事就是“ 市值管理14条正式版”，大家对比了一下征求意见稿，发现正式版去掉了依规发布股价异动的要求，结合起近期交易所严管妖股，自然就觉得这是证监会授意放松监管。

近期很多妖股被停牌核查，就是因为触发了严重异常波动的情形：

有这种信号，情绪自然要转暖一下，但是今天第一财经又报导了“向监管求证”异动无需披露是误读，交易所那边还是正常监管，市值管理指引只是不想规则重复。

财联社那边是记者自己深入研究+接近监管人士介绍，判断是误读。

那到底市场会不会认为是误读，明天开盘就知道了，目前上交所和深交所，对于ST股的监管还是很严格，不知道非st股能不能放松一些，海螺个人判断，情绪上还是会有利好的，明天看修复。

另外就是今天看到一篇好文章【】，作者是国务院参事、中国社会科学院金融研究所研究员尹中立。

说A股波动率很高有两个常见的观点，一是说我们散户占比高，散户是波动的根源；二是说A股缺少长线投资者。

但是根据交易所的数据表明，沪深市场早已经不是散户为主，散户持仓占比仅23%左右，10年来该比例一直处于稳定状态。投资者持仓比例最高的是一般法人投资者，占比在50%左右。把市场波动的原因归结为散户投资者显然是不符合事实的。

从投资行为的角度来看，虽然散户确实存在“羊群效应”，但他们的投资行为还有一个显著特点，那就是他们通常不会在股价下跌时止损，亏钱坚决不卖。因此，散户实际上是股市稳定的关键因素。与此相反，机构投资者通常会进行止损操作，一旦市场出现下跌趋势，机构投资者往往会成为推动股价进一步下跌的主要力量。有观点认为“股市的高点往往是基金买出来的，而股市的低点往往是基金卖出来的”，股市波动率较高的主要原因是机构投资者的行为，而非散户。

还有说A股缺少长线投资者，最近10年来保险资金购买的股票占股票总市值的比例持续下降，2019年之前占比在3%左右，2023年降至2%以下。险资配置股票占其资产比例一直在10%～15%，而政策上限是45%。 说明以保险资金为代表的长线资金配置股票的意愿较弱，长线资金不愿意入市的主要原因是A股市场的上市公司分红回报率缺乏吸引力，年化收益率不足3%，还没有长期国债高，不赚钱自然别人不想投。

又回到了先有鸡还是先有蛋的问题，只有股市有长期赚钱效应了，长线资金才会越来越多，如果长线只会阴跌，那资金就不会做长线，只做套利。那赚钱效应又需要源源不断的资金进入才能维持，没有增量资金入场，A股也很难有可持续的赚钱效应。

像A股好不容易这两个月有点赚钱效应了，监管各种跳出来呼吁要慢牛，这不是打击资金进场热情吗，那市场都不牛了，还区分啥快牛慢牛，难道要说：十年3000点，蜗牛也是牛？

多的不说，希望下周A股好好修复一下情绪！

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