国富氢能正式登陆港交所，开盘涨超26%，国内车载高压供氢系统第一

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国富氢能(02582.HK)今日成功在港交所主板上市，海通国际、中信证券担任联席保荐人。

国富氢能是中国领先的氢能储运设备制造商。公司研发及制造全产业价值链的氢能核心装备，用于氢能的制、储、运、加、用。公司位于长江三角洲地区战略位置，交通便利，邻近港口，拥有丰富的供应链资源。

本次香港IPO国富氢能引入基石投资者包括香港前沿碳中禾有限公司(“香港前沿碳中禾”)、悦创新能源香港有限公司(“悦创新能源香港”)、及嘉兴智芯氢装股权投资合伙企业(有限合伙)(“智芯氢装”)。
今日开盘，国富氢能涨26.62%，报82.30港元/股，市值86.18亿港元。

综合 | 公司公告 招股书 编辑 | Echo

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招股书披露，国富氢能是中国领先的氢能储运设备制造商。公司研发及制造全产业价值链的氢能核心装备，用于氢能的制、储、运、加、用。公司位于长江三角洲地区战略位置，交通便利，邻近港口，拥有丰富的供应链资源。自成立以来，公司重点发展中国的交通运输领域，开发及制造氢燃料电池汽车核心部件(即车载高压供氢系统)及氢能运输基础设施(即加氢站)的设备。

目前，公司主要提供配备III型储氢瓶的车载高压供氢系统，有35兆帕和70兆帕两种压力规格。按2023年中国的车载高压供氢系统销售量计，公司排名第一，占有23.6%的市场份额。

截至2021年、2022年及2023年12月31日止年度以及截至2023年及2024年5月31日止五个月，国富氢能的大部分收入来自车载高压供氢系统及相关产品以及加氢站设备及相关产品。其中，车载高压供氢系统及相关产品所产生的收入截至2021年、2022年及2023年12月31日止年度以及截至2023年及2024年5月31日止五个月分别占总收入约57.5%、76.7%、57.6%、71.8%及40.8%。

同年/期，公司的加氢站设备及相关产品产生的收入分别占总收入的42.5%、23.3%、23.6%、24.2%及59.2%。公司亦于2023年通过两种新产品类型产生收入。截至2023年12月31日止年度，总收入的余下18.8%来自销售氢气液化及液氢储运设备以及水电解制氢设备及相关产品。截至2023年5月31日止五个月， 总收入的余下4.0%来自水电解制氢设备及相关产品销售。

行业层面，国家和地区的有利政策支持促进中国氢燃料电池汽车的快速发展。中国氢燃料电池汽车销量由2019年的2,700辆增加至2023年的5,800辆，复合年增长率为20.7%。

根据《氢能产业发展中长期规划(2021-2035年）》的发展目标，2025年中国氢燃料电池汽车保有量将达到约5万辆。展望未来，在强而有力的政策支持推动下，中国氢燃料电池汽车销量预计将由2024年的约8,900辆增至2028年的108,500辆，复合年增长率约为86.9%。

此外，根据弗若斯特沙利文的资料，绿氢是通过可再生能源(例如，太阳能、风能和水力发电)驱动的水电解生产的。水电解制氢涉及利用电力将水分解为氢和氧的电化学过程。整个电化学过程中并无产生碳排放。

预计到2030年，中国绿氢占氢气总产量的比例将由2023年的不足5%大幅增加至20%左右。因此，中国水电解制氢设备产业的市场规模（按收入计）预计未来几年将维持上升趋势，于2028年达人民币642亿元，2024年至2028年的复合年增长率为79.9%。

财务方面，于2021年度、2022年度、2023年度、2023年及2024年截至5月31止五个月，国富氢能收益分别约为3.29亿元、3.59亿元、5.22亿元、4515.5万元、6428.9万元人民币；同期，毛利分别为3177.2万元、3902.2万元、9336.5万元、261.8万元、125.4万元人民币。

行业方面，根据弗若斯特沙利文的资料，全球及中国车载高压储氢系统的市场规模按销量计分别由2019年的10.6千套及3.0千套增加至2023年的15.4千套及6.1千套，复合年增长率分别为9.7%及19.7%。预计到2028年将分别达到223.2千套及114.2千套，2024年至2028年的复合年增长率分别为77.0%及86.9%。

同样，全球及中国车载高压储氢瓶的市场规模按销量计分别由2019年的33.6千个及10.5千个增加至2023年的64.8千个及37.2千个，复合年增长率分别为17.9%及37.2%。预计到2028年将分别增加至994.5千个及669.5千个，2024年至2028年的复合年增长率分别为79.8%及87.0%。

此外，全球及中国的加氢站核心设备市场近年来经历了快速增长，按已建加氢站数量计，预计未来中国仍会是最大市场，由2019年的56座增加至2023年的428座，复合年增长率为66.3%。预计到2028年已建加氢站将增加至2,766座，2024年至2028年的复合年增长率为44.8%。

同时全球及中国新建加氢站核心装备的市场规模按销售收入计亦分别由2019年的人民币2,360.5百万元及人民币111.4百万元增加至2023年的人民币2,540.8百万元及人民币616.7百万元，复合年增长率分别为1.9%及53.4%。预计到2028年将分别进一步增加至人民币6,355.8百万元及人民币3,778.3百万元，2024年至2028年的复合年增长率分别为14.0%及33.3%。

此次国富氢能香港IPO募资金额将用于扩大若干产品的产能、深化与业务合作伙伴的战略合作，提升研发能力、持续进行技术升级和产品迭代、投资相关新能源氢能公司、购买机械设备等，招股书并未披露详细的具体融资数额及分配比例。

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