腾讯音乐Q3财报：如何撬动新增长？

作者 | 曹杨

编辑 | 张轶骁

当在线音乐业务成为核心驱动力后，2024年的腾讯音乐，进入了稳定增长的新阶段。

11月12日，腾讯音乐发布了2024年第三季度财务报告。财报显示，公司在本季度总收入为人民币70.2亿元，同比增长6.8%；调整后净利润为人民币19.4亿元，同比增长29.1%。在线音乐业务也展现出高质量的增长：在线音乐服务收入同比增长20.4%达54.8亿元；在线音乐订阅收入同比增长20.3%，达38.4亿元。

对于一个行业龙头公司而言，自身的增长策略，在某种程度上能映照出行业的风向，也锚定着整个行业的发展，所以对腾讯音乐这样的头部平台来说，增长的源泉究竟是什么、是否可持续，都是我们所关注的问题。

聚焦业绩基本面：在线音乐根基扎实，增长愈发稳健

腾讯音乐本季度业绩基本面优秀，相关收入、利润、在线音乐付费用户数等关键指标都达到了市场预期。但这次财报发布赶上了中概股普跌的行情，导致腾讯音乐自身股价也有所波动，但我们需要撇开市场情绪的浮沫，把注意力回归和聚焦到业绩本身。

我们将观察的时间线拉长，可以看到在线音乐业务为腾讯音乐绘制了一条清晰的增长曲线。

2024年Q1到Q3，腾讯音乐的在线音乐业务是驱动集团整体增长的核心动力。三个季度的在线音乐服务收入分别为50.1亿元、54.2亿元和54.8亿元，在线音乐订阅收入分别为36.2亿元、37.4亿元和38.4亿元，两项数据均连续实现同比两位数的显著增长。在线音乐服务收入在腾讯音乐的总收入中的占比也在持续提升，本季度已接近8成。

在线音乐业务的持续高质量增长，也使得腾讯音乐本季度的总收入实现稳定增长，同比增幅为6.8%。这是腾讯音乐自2023年Q3以来总收入首次同比正增长，意味着腾讯音乐已充分消解掉社交娱乐业务调整所带来的负面影响，传递出积极的信号。

此外，作为企业基本面的重要因素之一，腾讯音乐的盈利能力在这几份财报中也得到了充分印证：从Q1到Q3，调整后净利润的同比增速均保持在20%以上，这得益于业务的聚焦及持续深入的精细化运营。

在财报中，腾讯音乐娱乐集团执行董事长彭迦信表示：“我们坚定践行高质量增长，本季度再次取得扎实稳健的业绩”。而“扎实与稳健”，得益于腾讯音乐一贯坚持的“均衡增长策略”。

所谓“均衡增长”，是“量”与“质”的共同增长。一方面，在线音乐付费用户规模与单个付费用户月均收入（ARPPU）双双增长，其在线音乐付费用户达1.19亿，单个付费用户月均收入（ARPPU）进一步提升至10.8元；另一方面，基础会员与超级会员共同发展，腾讯音乐首度披露了超级会员（SVIP）的数字，超1000万的用户规模也为本季财报增添了新的亮点。

在互联网人口红利消退的当下，拥有亿级付费用户规模的平台想要持续扩大自己的用户池不是易事。每个百万级的增长，是用户拥有清晰的付费意愿支撑，而如何让用户觉得自己花的钱“不白花”，背后更是在音乐内容与产品体验等多方面提供的多重努力。

透视增长驱动力：让“内容”与“消费”形成良好循环

在音乐行业中，上下游产业链虽然拥有众多环节，但其中有两个环节至关重要，可以说是行业的“双核”。这两个环节即上游的“创作”与下游的“消费”，其构成了音乐行业的供给侧与需求侧，而其他诸如宣传发行、版权管理、平台渠道等产业链环节，都是为“创作”及“消费”服务。

创作，即内容；消费，即用户。一言以蔽之，上游要有好内容，并且让下游的广泛用户听到——市场的“供给”与“需求”需要转起来，形成良好循环。

这也是作为平台方的腾讯音乐一直坚持的业务策略：一方面为内容生态提质，另一方面为用户创造新价值。

腾讯音乐在2021年就提出内容与平台“一体两翼”战略，通过完善内容生态、不断进行技术与产品创新来驱动在线音乐业务的持续增长。从热歌、影视BGM等线上内容，到音乐节、演唱会等线下演出，用户对音乐的需求在随着社会情绪、细分场景而不断变化。当用户的需求越发细分、品味越发多元，平台想要持续匹配用户的需求、实现长久发展，单纯凭借数量庞大的音乐库已然不够，还需提“质”。

这里的“质”不仅是一首歌好不好听，更是整个音乐内容生态的“质”，类型丰富、风格多元，是行业内容生态“质”的重要方面。这也是腾讯音乐在“内容生态”方面的前瞻布局思路。

腾讯音乐持续与优质、头部的音乐厂牌深化合作伙伴关系，本季度和乐华娱乐、大象音乐续约，丰富优质内容库；与Galaxy Corporation达成战略合作，加强了在韩国流行音乐内容方面的领先优势。

除了内容引入，腾讯音乐今年在内容制作上也持续发力：《玫瑰的故事》《庆余年2》《与凤行》《花间令》《解密》《浴火之路》等10余部热门电影电视剧中，都能听到TME影音+参与共创出品的高质量影视原声带；第三季度，热门游戏《英雄联盟手游》主题曲《成为英雄》、《和平精英》主题曲《星·空投》也由TME制作家工作室制作并推广。

同时，腾讯音乐还在持续努力创造更好的线下音乐内容，为内容生态创造更高质量的来源。今年9月在安徽阜阳举办的斑马音乐节，两天时间里吸引了6.5万人齐聚于音乐节草坪，见证无数动人瞬间。在前文提及的与Galaxy Corporation的合作中，除了数字专辑、实体周边等合作，腾讯音乐还获得了G-Dragon权志龙在海外地区演唱会的主办权。

在“消费”方面，腾讯音乐注重提升用户在发现音乐、享受音乐、分享音乐这整个流程中的感受，让用户得以更便捷、更有趣的方式聆听好内容。

比如，为了可以更精准地满足用户喜好需求，腾讯音乐持续优化音乐内容推荐的算法，来自“推荐”的音乐播放份额在持续升高；同时还利用不断强化的大语言模型能力来提升内容生产及音乐发现的效率。

在“听”的这个环节则有更多的体验升级：比如更优质的音质音效体验、更多场景的无缝音乐伴随等。今年8月，QQ音乐联合酷开科技，首推大屏端臻品音质，开启了影音新纪元；随后，QQ音乐全新定制DTS音效首发上线，这也使得其成为国内首个包揽DTS音效、杜比全景声以及臻品音质的全方位高品质音质音效的音乐流媒体平台。财报里还提到，腾讯音乐在第三季度与小米、理想、蔚来等多个汽车厂商深化了合作，新增了车载端蝰蛇音质音效特权。在不同场景里，满足用户的不同音乐需求。

基于内容与平台“一体两翼”战略的深化及精细化运营，腾讯音乐有效连接了上游“内容”供给与下游“消费”需求，并形成了良好互动，这个闭环得以完美地运转起来，也驱动了自身业绩的持续增长。

来自用户的反馈是非常直接的。超级会员数量突破1000万，意味着腾讯音乐在为拥有更多音乐需求的用户提供更高品质的音乐服务这条路径上，收获了又一个里程碑。

如前文所言，一个行业的头部选手，在某种程度上映照着行业的趋势与风向。腾讯音乐正在不断丰富自己的音乐生态、提供更好的音乐体验，力求为用户创造新价值。如何在稳健增长之上继续突破，则是腾讯音乐值得展望的下一程旅途。