进击中的绝对收益，量化对冲很好懂！

本文由 招银理财 、 三折人生 联合出品。

一说到量化对冲，

你脑海中浮现的是什么场景？‍‍‍‍‍‍

别急着下结论，

不如我们来讲一个扣人心弦的故事吧。

人生就像是一场大型竞技。

而拒绝“躺”平的我们，

总是努力向上奔跑！

但有时候，

往往身不由己。

高度，不仅来自我们自己的努力，

还取决于我们所站的地方。

其实，我们在投资过程中，也会碰到类似的问题。

投资，

就好比我们坐在一艘向远方航行的大船上。‍‍‍‍‍‍‍‍‍

这艘大船，相当于资本市场的整体走势，大船的起伏就是市场收益情况。

投资者收益往往和市场密切相关，跟随市场获得的平均收益被称为β收益。

而有的投资者选择了一些比较有价值的股票，获得超过市场平均水平的收益，这部分被称为α收益。

所以，投资者的收益可以简单分为2部分，

也就是市场平均收益β和超过市场的收益α：

然而有时候，即使我们努力获得了α收益，一旦遇到市场震荡下跌，我们整体收益依然可能出现为负的窘境。

那有没有什么办法可以剥离掉整体市场下跌的风险，

仅保留我们通过选股获得的超额收益α呢？

量化对冲又是啥意思？

别忙，我们分开来解释。

/什么是量化/

投资是一个复杂的过程，世界上优秀的投资者也是层出不穷。比如巴菲特、彼得·林奇，都是鼎鼎有名的投资大师。

虽然投资大师们的投资策略千变万化，各不相同，但背后总是遵循一定规律。

所谓量化，

就是通过数学的方法，在历史数据中寻找可以预测未来的规律。

量化投资需要采用一定的数理模型，对投资策略和投资逻辑进行数量化，进而通过计算机等科技手段实现投资过程。

为了更直观地理解量化的含义，

我们不妨有请两位选手进行一场投资比赛。

其实，两种方法投资逻辑相似，

只是投资手段不同，所以结果也是难分伯仲。

量化的主要优点，

就是尽可能减少投资者的情绪影响和主观判断。

同时，量化通过计算机自动化地执行一些交易和管理投资组合，就减少了投资者的操作成本和时间成本。

简单总结一下，

量化就是依靠数量化的手段，来实现投资策略。

/什么是对冲/

对冲 的英文是hedge，有“避险”的意思。

比如我们准备买入一个金融产品A，但是担心该产品未来万一跌价，那我们不是买亏了嘛？

于是，为了规避价格下跌的风险，我们选择卖出另一个和产品A价格变动相连的产品B。

万一未来产品价格下跌，我们依然能够以约定的比较高的价格卖出产品B。

通过这一买一卖，

不管未来产品价格是上涨和下跌，我们都不受影响，这就对冲掉市场波动的风险。

其实，我们生活中也有很多“对冲”思维的例子，

比如，

再比如，

至此，我们已经分别理解了 量化和 对冲的含义。

那么把两者合在一起，量化对冲就是一方面利用量化的手段，赚取 超额α收益，同时对冲掉市场的β风险，独立于股票市场走势。

因此，量化对冲策略的 目标就是通过剥离 系统性风险，无论市场如何变化，都可以力争获取 正收益。

那么量化对冲策略是不是适合适合所有投资者呢？

答案是 否定的。

世界很大，有的人偏好风险，希望博取高额收益；就有的人厌恶风险，希望追求稳健收益。

我们就来看看， 量化对冲投资者的收益和 普通投资者相比，有什么特点呢。

可见，不管市场上涨还是下跌，量化对冲投资策略 收益更稳定，更适合对产品波动敏感、希望收益温和积累的投资者。

但量化对冲策略也并不是千篇一律，就像同一个鸡蛋，在不同大厨手里，也能做出不同的口味。

根据量化对冲策略，搭配固定资产，

通常可以组成不同类型的理财产品。

我们看几个例子。

比如， 招银理财就推出了量化对冲理财产品，以净值稳健增长为核心目标。

当然，任何投资都会伴随着 风险，量化对冲策略也不例外。

就像我们上面说的，我们可以用运动来对冲“长肉”，但如果我们尽享美食，摄入热量过多，而运动消耗不足的话，还是会长肉。

所以，对量化对冲来说，最大的风险在于构建的股票多头所处市场的β风险没有得到 有效对冲。

但随着未来各类对冲工具越来越多，系统风险能得到更有效的对冲。

总之，根据海外经验，量化对冲策略具有 长期有效性，而且模型也会不断学习；如果 市场风格发生了切换，策略会随之调整，持续寻找市场的 α收益。

好了，我们就说到这吧。

理财非存款，

产品有风险，投资须谨慎。

本文不构成任何 投资建议。