这个指标稳住了，A股也就稳了

大家好，我是很帅的狐狸

今天（11日）收盘后，央妈发布了10月份的金融数据。

我来简单聊两句。

先看看数据——

虽然社融和新增人民币贷款的同比增速有所下降，但是M2和M1的同比增速都稳了。

而M1-M2剪刀差（M2同比增速减去M1同比增速）则是有所反弹（-14.2%→-13.6%）。

要知道，这个指标过往可是和沪深300指数走势超一致的。

之所以相关性那么高，这是因为，M2减去M1主要的组成部分分别是单位定期存款、居民存款、非银机构存款（扣除货币基金）等。

企业的定期存款涨得没有活期存款快，说明企业需要的流动资金比例变多了。

这说明手上有活了，或是有想要投资的项目了。

后续我们可以持续观察M1-M2剪刀差，如果指标彻底站稳，那牛市也稳了。

另外，虽然M2增速恢复得没有M1快，但也在涨。

居民存款增加了，根据中国基金报的解释，是因为居民开始从债市和理财产品里头把钱撤出来了。

而非银机构存款（扣除货币基金）增加了，则是因为前段时间央妈推了「证券、基金、保险公司互换便利」。

通过这个工具，非银行业金融机构们可以用手头上的债券、股票ETF、沪深300成分股等资产作为抵押，从央妈那里换入国债、央票等高流动性资产，然后可以拿着这些高流动性资产去跟央妈或其他银行借钱。

至于社融之所以同比增速掉了，主要是因为去年10月份是异常值——去年10月份社融里头的政府债券部分新增了1.56万亿。

主要是因为去年这时候发了1万亿的地方政府特殊再融资债券，用来偿还拖欠企业账款等存量债务。

还有一个数据是新增人民币贷款，我们可以稍微看看分项——

虽然企业中长期贷款跌得厉害，不过10月份本来就不是贷款大月，可以再观察一阵子。

而居民中长期贷款（主要是房贷）则有了起色，目测LPR的持续下调对房市还是有拉动作用的。

今天就聊这么多吧，我继续改书稿去。

P.S.新书的名字暂定为《如何快速了解一个行业》，是我在麦肯锡学到的研究方法论（除了讲行业也会将普适的研究方法论，也会提到AI在研究工作中该如何应用）。感兴趣的话到时可以关注。

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• 社融指标介绍：《》

• M1 M2介绍：《》

✍ 图文/@狐狸君raphael，曾供职于麦肯锡金融机构组，也在 Google 和 VC 打过杂。华尔街见闻、36氪、新浪财经、南方周末、Linkedin等媒体专栏作者，著有畅销书《风口上的猪》《无现金时代》。

参考资料/

《Poverty Impedes Cognitive Function | Science》《Science-2013-Mani-976-80.pdf》《关于2022年中央和地方预算执行情况与2023年中央和地方预算草案的报告_滚动新闻_中国政府网》《广州近万企业遭“远洋捕捞” 中央点名要防范“趋利性执法”》《依法清理“远洋捕捞”旧案也是当务之急 | 新京报专栏_手机新浪网》《财政部支持地方化解 置换“隐性债务”如何界定范围？》《“拆弹”地方隐性债务，中央下发了这个重磅文件》《财政部《试点发行地方政府棚户区改造专项债券管理办法》-重庆市财政局》《地方化债政策细节明确 五年合计增加化债资源10万亿元_经济频道_财新网》《中华人民共和国预算法_中国人大网》《财政部关于印发《地方政府专项债务预算管理办法》的通知　　地方政府专项债务预算管理办法__2017年第19号国务院公报_中国政府网》《全国人民代表大会财政经济委员会关于《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》的审查结果报告__中国政府网》《全国人大常委会办公厅举行新闻发布会｜文字实录_政经频道_财新网》《一揽子财政增量政策将推出，有哪些看点？_政策解读_中国政府网》《全国人大常委会：增加地方债限额6万亿，置换存量隐性债务_金融频道_财新网》《10万亿元化债资源是“火箭炮”吗/拆解逆势增长的宠物消费行业｜数据精华_金融频道_财新网》《近年力度最大的化债措施即将推出，如何看待？_政策解读_中国政府网》《财政政策加力稳经济》《「新华解读」债务置换“谜底揭晓” 系列逆周期调节政策合力效果可期》《化债的三点增量信息，人大常委会审议议案点评-手机金融界》《张家界民警称“搞钱”就是“交罚金” 当事人最新回应：罚金还能讨价还价？_刘鹏》《湖南一派出所前所长“办案为搞钱”录音曝光，多部门成立调查组》《新华时论｜“趋利执法”害了谁》《公安机关禁止逐利执法“七项规定”_百度搜索》《公安部：禁止趋利性执法办案“七项规定” “六个严禁”汇总》《全国政协委员皮剑龙：保护民营企业合法权益，对逐利性执法行为严肃问责》《国家发改委主任郑栅洁介绍,要进一步规范行政执法单位涉企行政执法行为,更多采取包_百度搜索》《坚决治理“三乱”》《尽快杜绝“趋利执法”_新华日报_2024年10月10日3》

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