Meta、微软面临投资者的质疑压力越来越大

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蓝鲸新闻10月31日讯（记者 朱俊熹）华尔街投资者对大型科技公司描绘的AI愿景越来越失去耐心。

当地时间10月30日，Meta、微软先后公布截至2024年9月30日的季度财务业绩。尽管营收、利润双双超预期增长，但两家公司的盘后股价难掩跌势，均跌超3%，对缺少确定性的未来的持续押注让巨头们付出了当下财务表现受损的代价。

自上一季度财报公布以来，对于AI投资回报率的质疑就一直缠绕着科技巨头。尽管Meta、微软管理层在本季度财报电话会上反复强调，AI正在对公司业务产生积极影响。但由于对AI的巨额投入未见放缓，取得长期回报的期限也并不明朗，亮眼的财报表现最终难以挽回投资者信心。

坚定大幅投资AI的Meta

Meta首席财务官Susan Li在三季度财报中指出，由于意识到扩展后的基础设施将带来折旧和运营费用的显著增加，预计明年基础设施支出将大幅加速增长。

据Meta预测，2025年资本支出将大幅增长。同时，2024年全年总支出将在960亿美元至980亿美元之间，区间上限较此前有所降低。全年资本支出预期的下限由370亿美元上调至380亿美元，上限仍为400亿美元。

财报显示，Meta三季度总收入达405.9亿美元，同比增长19%，高于分析师预期的402.9亿美元。调整后每股收益为6.03美元，同样高于预期的每股5.25美元。其中广告业务依然是其最核心的收入来源，占总收入的98.3%，达398.9亿美元。

Meta创始人兼CEO马克·扎克伯格在电话会上表示，AI技术正参与到公司的广告、社交网络服务等核心业务中并加速变现。过去一个月内，有超百万广告商使用Meta的生成式AI工具，创建了超过1500万个广告。AI驱动的推送和视频推荐使Facebook用户使用时间增加了8%，Instagram用户使用时间增加6%。

扎克伯格强调，在既有的核心业务以外，AI还带来了发展新服务和产品的机遇。据其披露，旗下AI助手Meta AI的月活跃用户数已达5亿，较一个月前公布的4亿大幅提升。Meta还在9月的年度开发者大会上展示了全息AR眼镜Orion原型，并推出内置AI功能的Ray-Ban Meta智能眼镜。扎克伯格称，明年将会看到更多消费者和企业的AI使用案例，例如与定制的AI智能体进行互动。

但Meta仍然面临着激烈的竞争和运营压力。OpenAI、xAI、Anthropic等领先的AI企业都拥有类似Meta AI的对话助手，其中ChatGPT的最新周活跃用户达2.5亿，拥有100万企业版付费用户，订阅费用贡献了OpenAI总收入的近75%。此外，Meta负责研发智能眼镜等硬件产品的Reality Labs部门三季度录得44亿美元亏损，预计今年将继续扩大。

"长期投资眼光"已成为电话会上Meta管理层频频提及的词语。扎克伯格重申，一些围绕Meta AI等的长期机会不一定会在几年内带来巨大的利润，但核心业务中有很多与用户参与度和变现相关的机会，将会在未来几年带来可观的回报。因此Meta会在AI领域加大投资，包括继续围绕基础设施投入大量资金。

"或许这不是投资者短期内希望听到的消息，但我确实认为这里的机会非常大，我们将继续在这方面进行大量投资。"扎克伯格表示。

微软令人失望的云业务预期

与Meta不同，微软不仅在原有的生产力产品中接入AI，还作为主要的云服务提供商，因此能够更快地从AI中获利。

财报显示，微软本季度智能云业务营收录得241亿美元，同比增长20%。其中，Azure云计算平台和其他云服务收入增长33%，略高于微软早先的预测。AI为Azure的增长贡献了约12个百分点，高于上一季度的11个百分点。

整体来看，微软2025财年第一财季总营收为656亿美元，同比增长16%。调整后每股收益为3.3美元，同比增长10%，均略高于分析师预期。

资本支出方面，本季度同比增长5.3%至200亿美元，创下历史新高。微软执行副总裁兼首席财务官Amy Hood在电话会上表示这"符合预期"。其中大约一半的云和AI相关支出继续用于长期资产，以支持未来15年及以后的变现，剩余的支出主要用于包括CPU、GPU在内的服务器。

"鉴于我们的云和AI需求信号，预计资本支出将环比增加。"Amy Hood称，"必要时会根据我们看到的需求信号进行调整。"

微软Azure在全球云服务市场中排名第二，仅次于亚马逊AWS。位居第三的谷歌于当地时间10月29日公布了三季度财报，AI驱动云业务营收增长35%，当日股价收涨2.92%。与其他大型科技公司相比，微软今年以来的股价表现是最差的，仅上涨16%左右，而谷歌母公司Alphabet涨超26%，亚马逊涨超28%，Meta涨幅更是高达70%。

财报发布后，由于业绩指引欠佳，微软盘后股价由涨转跌。在电话会上，管理层预计Azure云业务的增长将会放缓。因为数据中心的容量受到限制，不足以满足客户需求，要进入2025财年下半年才能解决产能匹配问题。

投资服务公司DA Davidson分析师Gil Luria表示，"微软正在加剧一场它可能无法赢得的资本支出战。这样的投资水平非常高，会对自由现金流造成很大的压力，并且未来也会对利润率产生很大拖累。"

微软通过向OpenAI投资共计137.5亿美元占据了AI竞赛中的先机，目前仍是OpenAI的最大股东。微软Azure云能够直接向客户提供OpenAI模型的API权限，包括最新的推理模型o1。但近来多家媒体报道称，微软和OpenAI的合作关系已出现破裂迹象。OpenAI高管抱怨微软未能及时提供足够的算力资源，拖累其研发进度，这也促使OpenAI开始寻求与微软以外的数据中心展开合作。

对此Amy Hood在电话会上回应称，微软为OpenAI的成功"感到兴奋"。重要的是，微软会继续投入资金，不仅为了满足OpenAI的算力需求信号，也要致力于满足更广泛客户的需求。