被锤了。。。

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大家好啊，今天市场继续震荡，还是我们说的两件大事没落地，资金不会轻易选择方向。

昨晚，三份CXO龙头三季报齐出炉，我昨晚在雪球和视频都发布了第一时间的点评。

康龙和凯莱英的三季报是比较好看懂的，基本延续了博腾、药明的趋势，即依托外部超预期的复苏，从而带动整体业绩也超了预期。

泰格这份三季报确实表面上看是最弱的，但是，其实通过前几份三季报，我们认为也从低于预期，变为符合预期了。

因为，从前几份三季报，我们已经知道国内生物医药三季度的复苏是较二季度更弱的，所以，国内业务占比高的CXO自然是会有影响的。

另外，泰格属于临床CRO，属于CXO的中段，受外部复苏影响也相对滞后，所以，业绩层面看起来弱是可以理解的。

但是，我们也看到一些积极信号，营收环比持续增长，合同负债持续增长，并且我们比较关注的投资收益这块，也在三季度转正，也带动全年投资收益转正，所以，从边际的角度来说，泰格其实也在持续改善，只不过不那么“明显”罢了。

所以，我其实对泰格的评价是符合我个人预期的，但从今天的市场表现来看，应该是低于市场预期了。

其实，这次的三季报整体看下来，我个人是对CXO整体越来越乐观了，泰格作为CXO中的一环，自然也会收益其中，无非是时间长短的问题。

后面，随着美联储降息逻辑的持续展开，相信，CXO会进入到更好的发展阶段，因为这轮生物医药寒冬过后，大量中小CXO出清，而一旦景气度恢复，那么龙头就是最大受益者，市占率也将获得相应的提升。

另外，创新药这边有个事情不得不聊，就是信达“贱卖”子公司股权一事，因为已经影响到整个创新药板块了。

这个事情确实管理层不够厚道，仅用一倍PB就把子公司20%的股权转移到管理层名下了，对上市公司股东来说，确实有些难以接受。

但是，我认为，看问题还是应该更全面一些，我们投资信达看重的是什么呢？我认为，看重的主要还是其具备一定的确定性，处于一个持续出药的周期，并且整体估值不算高，算是押注国内创新药第一梯队的一份子。

总体来看，这个逻辑是没有改变的，但是，管理层的举动，确实会让我考虑，这笔投资是否是一笔“短期”投资，还是“长期”投资，因为对股东权益的重视，确实是我们考察管理层能力或者说责任的重要依据。

所以，我的观点很明确，这次信达事件，不足以动摇信达的大体投资逻辑，更不足以动摇整个创新药的投资逻辑，但是，作为信达的长期投资价值，我认为确实是打了折扣的。

临近午盘，大盘再度跳水了，现在多说无益，还是要等待宏观确定性走出来，从另一个角度来说，调整确实也再度给了一些为数不多布局机会，希望跟上我们布局策略的朋友欢迎加入圈子。（点击加入）

好了，今天就说这么多，继续hold住，继续等待尘埃落定，守得云开见月明。

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以下为市场评估表：