500亿元！互换便利首次操作落地，或撬动千亿级增量资金入市

10月22日早盘，证券板块盘中大幅拉升，截至发稿，中金公司、东方财富涨超2%，国元证券、中国银河、中信证券等涨幅居前。

中金公司达成SFISF首笔质押式回购交易

10月21日，人民银行开展了证券、基金、保险公司互换便利首次操作。本次操作金额500亿元，采用费率招标方式，20家机构参与投标，最高投标费率50bp，最低投标费率10bp，中标费率为20bp。

第一财经记者获悉，中金公司于当日达成了“证券、基金、保险公司互换便利”下的首笔质押式回购交易，质押券为2024年第一期互换便利央行票据。中金公司称，将继续落实中央部署，发挥稳市作用，全力支持宏观政策实施。

10月18日，央行发布消息称，目前有20家证券、基金公司获准参与互换便利操作，首批申请额度已超2000亿元。即日起，央行将根据参与机构需求正式启动操作，支持资本市场稳定发展。

同时，央行与证监会联合印发《关于做好证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）相关工作的通知》，向参与互换便利操作各方明确业务流程、操作要素、交易双方权利义务等内容。

当日，证监会披露，已经同意中信证券、中金公司、国泰君安、华泰证券、申万宏源、广发证券、财通证券、光大证券、中泰证券、浙商证券、国信证券、东方证券、银河证券、招商证券、东方财富证券、中信建投、兴业证券、华夏基金、易方达基金、嘉实基金等20家公司开展互换便利操作。

新工具助力资本市场稳定发展

中金公司认为，互换便利操作灵活、指向明确，有望为金融机构提供高效融资渠道的同时，将流动性精准引入资本市场。

华西证券表示，作为一项制度安排，互换便利有助于机构投资者发挥维护资本市场稳定运行的积极作用，一方面，工具设计有逆周期调节特性。在股市超跌时，金融机构买入意愿较强，工具用量较大，在股市好转时，工具用量减小；另一方面，在面临投资者赎回压力时，金融机构可采取换券抵押而非贱卖股票的方式融资，发挥平滑市场、稳定预期的积极作用。新工具的快速落地，彰显监管对于维护资本市场平稳的重视，有望提振市场信心、活跃市场交投情绪，具备β属性的证券公司有望全面受益。

国泰君安称，互换便利作为中国人民银行维护金融稳定职能的拓展和新的探索，有望推动非银机构增持股票、带动资本市场估值修复，从而使资本市场更好发挥投融资功能，阻断市场走弱与股权质押风险的负向循环，促进上市公司健康发展，改善社会预期，提振消费和投资需求。

“互换便利有望大幅提升非银机构的资金获取能力和股票增持能力，从而为市场带来数千亿增量资金、提升资本市场内在稳定性。”国泰君安认为。