行情进入2.0，投资怎么做？

作者 |于鑫垚

编辑|丁卯

封面来源|视觉中国

9月24日，国新办的发布会正式开启了本轮A股的牛市。

随着会上多项重磅政策的集中亮相， A股投资者重拾信心疯狂涌入股市，推动三大指数明显上涨。期间上证指数从2770点附近一路上冲至3670点附近，最大涨幅超过30%。

但拐点出现在国庆假期之后，10月8日创下近期新高后，市场随即迎来大幅回调，成交额逐日萎缩，A股从前期的无差别大涨陷入震荡行情。

那么，在牛市行情进入2.0阶段后，随着投资难度的加大，投资者应该如何参与？带着这个问题，36氪直播间携手浦银安盛邀请到浦银安盛基金经理宋施怡进行了专场直播，分享了对于目前A股的观点和针对新阶段的投资建议。

财政政策持续加码，彰显稳经济决心

在10月12日，国新办办举行的新闻发布会上，财政部介绍了加大财政政策逆周期调节力度，以推动经济高质量发展的相关情况。财政部确认四季度将有2.3万亿元的专项债券资金可供使用以确保年度经济目标的实现。此外，发布会还重点介绍了四项增量政策措施，分别为：

1. 增加债务限额以置换地方债及政府存量隐性债务，使地方政府能够更专注于发展与民生保障。

2. 发行特别国债以支持国有大型商业银行补充核心一级资本，提高银行的风险抵御能力和信贷投放能力。

3. 使用地方政府专项债券、专项资金及税收政策等工具来推动房地产市场的稳定，包括回收符合条件的闲置土地、收购存量商品房作为保障性住房等措施。

4. 加大对特定群体的支持力度，如加强对学生的资助等。

对此宋施怡表示，近期无论是财政政策的加码还是货币政策的落地都能反应中央稳定经济、稳定资本市场的决心。一方面，财政政策的稳中向好，不仅有利于促进实体经济复苏，也能带动居民风险偏好的回升；另一方面，央行推出的货币创新工具互换便利也已实施，直接为市场带来了增量资金有利于股市的稳定与回升。

市场进入2.0时代，高科技板块值得关注

自9月18日美联储宣布降息后，市场进入了上涨通道，截至10月8日，上证指数累计涨幅达到29%。在创出阶段性新高后，市场进入调整阶段，截至10月14日下跌了8.27%。

通过历史行情经验，市场在快速上涨后通常会转入震荡，例如2019年1月至4月以及2020年4月至7月的情况。鉴于上述历史经验，预计在经历了前期的急速上冲后，短期内市场仍可能处于持续震荡状态，但从中长期来看，市场向上的大趋势不变。

国内政策方面，9月24日后的一系列政策提升了市场风险偏好和估值修复，在情绪充分释放后，目前市场处于政策效果观察期，而即将公布的A股三季报业绩将对市场表现产生重要影响；海外市场方面，美国大选、美联储利率决策以及地缘政治局势等不确定性也可能引发市场波动。整体来看，尽管短期存在不确定性，但出于对政策力度的信任增长，市场中长期走势仍然乐观。

结合过往牛市经验，宋施怡表示，2019年以创业板指为代表的成长风格表现优异，尤其是电子、计算机和医药等行业。2020年，市场风格转向电力设备和有色金属等周期性行业，反映出行业景气度的提升和基本面的改善。

预计本轮行情中，成长风格仍将优于价值风格，具有业绩支撑和景气度提升的领域表现会更好。高技术制造业，特别是新能源、医药和电子等行业，有望继续受到政策和资金的双重支持。

国内经济发展新旧动能的切换，使得高质量发展成为必然趋势。近期的化债政策也有利于高技术制造业的反弹，背后的逻辑在于市场预期政府在解决债务问题后，将优先发展代表新质生产力的行业。

从中长期来看，高技术制造业将成为新的增长点，这也符合全球制造业竞争的趋势。作为高技术制造业的代表，创业板指有望在未来受益于政策支持和市场需求的增长。

同时需要注意的是，这些观点是基于历史数据和当前政策环境，但市场存在不确定性，投资者应谨慎对待并结合自身情况进行投资决策。

指数投资悦享牛市之美

宋施怡表示，在市场上涨阶段，选择指数产品，尤其是ETF，是一个非常不错的选择。投资者在牛市中常常面临的问题是，购买的基金涨幅跟不上指数，这主要是由于基金仓位的限制。相比之下，ETF一般可以进行满仓运行，能够为投资者提供充分的Beta收益，从而更好地跟随指数表现。例如，从9月24日到10月8日期间，创业板指数累计上涨了67%，在所有主动权益型基金中排名第一。

除了ETF，还可以关注指数增强类产品。这类产品不仅提供Beta收益，还能带来额外的Alpha收益，因此在牛市投资时，投资者可以考虑选择指数或ETF产品，或者指数增强类产品。

具体标的方面，推荐关注创业板ETF。尽管创业板指最近经历了上涨，但与其他宽基指数相比，估值分位数较低。创业板ETF通过紧密跟踪创业板指数，为投资者提供了进攻型核心资产的投资工具。

此外，还可以关注红利资产的机会。央行创设的首期5,000亿元证券基金、保险公司的互换便利已经落地，这对红利资产表现非常有利。机构可以利用较低成本投资红利资产进行套利。财政部最近提出的化债政策也利好银行、环保和地产等红利相关资产，因此投资者可以关注红利指数等产品的表现。

在交易策略方面，在震荡行情中，网格交易策略是一个不错的选择。该策略的核心是在市场上涨时减仓，市场下跌时加仓。历史上，网格交易策略在震荡市场中表现出色，操作灵活。此外，投资者还需要做好止盈方案。当市场走强，定投浮盈不断增加时，应设置止盈点，以避免牛市结束后盈利无法兑现。

*免责声明：

本文内容仅代表作者看法 。

市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。我们无意为交易各方提供承销服务或任何需持有特定资质或牌照方可从事的服务。