天弘基金逆势加仓财务造假股，投机心理作祟还是内控存在缺陷？

在监管层加大力度打击财务造假行为的背景下，多数投资者避开风险股，但天弘基金却逆势增持财务造假股。

今年二季度，天弘基金旗下2只基金重仓持有ST易事特，而该公司因财务造假被实施风险警示，业绩持续恶化。天弘基金频繁“踩雷”ST股，并在过往的投资中多次遭遇退市风险，外界质疑其投资行为背后的动机是投机心理作祟，还是内部风控存在缺陷。

此外，天弘基金整体投资业绩不佳，却仍在积极发售新产品，引发关于其合规管理能力的讨论。

频繁踩雷ST股

Wind数据显示，今年二季度，天弘基金旗下2只基金进入ST易事特前十大股东。其中天弘中证光伏产业指数A今年二季度增持，持仓增至1075.19万股，天弘创业板ETF今年二季度新进，持仓304.00万股。

易事特集团股份有限公司（易事特，300376）由于财务造假于今年7月9日被实施“其他风险警示”。据公告，2017年至2021年，易事特涉嫌通过不具有商业实质的虚假贸易业务、融资性代采业务、代理业务和数据中心集成业务虚增营业收入40.74亿元、虚增营业成本35.25亿元、虚增利润总额0.34亿元。

今年一季度，易事特的业绩已经出现了明显的恶化，营业收入为6.69亿元，同比下滑51.97%，净利润为4603.01万元，同比下滑57.56%。二季度业绩加速下滑，营收为9.61亿元，同比下滑20.62%，净利润为7860.58万元，同比下滑60.94%。

在如此快速下滑的业绩之下，天弘基金却持续押注易事特，这样的举动令人费解。在过去一段时间，由于退市制度不够完善，ST股退市不畅，上市公司一系列运作进行“保壳”，在“债帽”预期下，市场确实存在炒作ST股的“妖风”，但通常情况下都是游资在炒作。

实际上，自新“国九条”实施以来，“退市新规”持续发威，市场优胜劣汰持续加速推进。据证券时报·数据宝不完全统计，截至目前，今年以来A股已摘牌的强制退市公司共计29家，锁定退市尚未摘牌的则有19家，合计达到48家，这意味着今年退市公司数量将继续刷新历史新高。

天弘基金也尝到了“退市新规”的威力，就在今年8月12日，其曾经持有的另一只垃圾股ST爱康被摘牌。该公司曾在2021年收获18次涨停，股价涨幅高达86.63%，然而在此期间控股股东及关联方不断通过减持套现，并利用股权质押“金蝉脱壳”。

2024年4月30日，爱康科技公布了2023年度财报，公司2023年营业收入为46.62亿元，同比下降30.32%，净利润亏损8.26亿元。审计机构出具了保留意见，同时对公司2023年度内部控制出具了否定意见，爱康科技因此被实施其他风险警示。

自带帽开始，ST爱康股价经历了连续31个跌停，未曾打开过跌停板直接锁定退市。

天天基金网数据显示，天弘中证光伏在2021年二季度高点买入了爱康科技，并在2023年4季度危机爆发前进行清仓，幸运的避免了吃31个跌停板的惨剧。但爱康科技在被ST之前，实际上股价早已经腰斩，天弘中证光伏想必也是亏损出局。

从公开信息来看，天弘中证光伏ETF已经踩雷了ST爱康和ST易事特两只垃圾股，该基金自成立以来收益率为-35.13%，近三年收益率为-55.15%。

天弘基金在爱康科技上的躲过了直接被“埋”的命运，但在其他垃圾股上就没那么幸运了。比如在2018年踩雷的*ST华泽，天弘基金对其估值由停牌前12.5元/股直接下调至0.55元，最后直接退市。同年天弘基金还踩雷了因为生产假疫苗而被强制退市的长生生物，估值直接清零。而在曾经轰动一时的康得新财务造假大案中，天弘基金因为在2015年参与认购非公开发行股票1,890.359万股，认购金额5亿，最终未能撤离直接被“埋”。

此外，天弘基金还踩雷了*ST天业、*ST凯迪等退市股。天弘基金如此热衷于“垃圾股”，究竟是投机心理作祟，还是内控存在缺陷，值得深思。

亏损累累却不断发售产品

作为国内首家突破万亿规模的公募基金，天弘基金的权益投资板块实际上十分羸弱，其规模增长几乎全靠货币基金来拉动。

天弘基金成立于2004年，到2013年其规模尚不足百亿。转折点发生在2013年，当年5月，天弘基金与支付宝联手，推出了国内首只互联网货币基金天弘增利宝货币基金（后更名为天弘余额宝）。

该产品以简单便捷的操作方式，以及较高的收益率收获了大量用户。在余额宝的助推下，天弘基金在2013年末的管理规模就超过了1900亿元。到了2017年，天弘基金总规模达到1.2万亿元，成为国内首家规模超过万亿的公募基金公司。2018年，天弘基金的总规模更是高达1.99万亿元，刷新了全球规模最大的货币基金纪录。

然而在这近2万亿的规模中，98%都是来自余额宝的货币基金，而非货基规模则不到300亿元。

2018年，蚂蚁开放了余额宝平台，陆续接入了博时现金收益、中欧滚钱宝等货币基金，天弘此前的垄断地位被打破。与此同时，余额宝的收益率持续下行，目前7日年化收益率已跌至1.4690%，货币基金的赚钱效益已基本上消失，天弘基金规模也随之出现了大幅下降。到2024年上半年末，天弘基金规模已降至11,851.88亿元，其中非货基为3,534.38亿元，但以股票型、混合型基金为主的主动权益类产品规模仅分别为743.76亿元、191.63亿元。

天弘基金主动权益类产品业绩表现也乏善可陈，wind数据显示，截至目前，天弘基金主动权益类产品共有130只，其中有60只基金自成立以来的收益率为负，有超30只基金亏损幅度超过20%，有18只基金跌幅超过30%，其中有四只基金跌幅超过50%。

虽然业绩表现不佳，但天弘基金依然不断在路演发售产品。Wind数据显示，近一年，天弘基金新成立了21只主动权益类产品。仅今年10月份就有天弘国证新能源电池指数A、天弘北证50成份指数A两只基金已经成了，目前还有天弘中证工程机械主题指数发起A/C、天弘价值驱动混合A/C四只基金在发售。

弘国证新能源电池指数A、天弘中证工程机械主题指数发起A/C的基金经理均为贺雨轩。Wind数据显示，贺雨轩目前在任14只产品基金经理，但仅有4只产品收益率为正，收益率均不超过20%，而有多只产品亏损幅度则超过40%，天弘国证生物医药ETF联接A亏损幅度更是达到了62.93%。天弘北证50成份指数A的基金经理为张戈，目前在管7只产品，仅有一只产品收益率为正。

业绩如此惨不忍睹，基金公司为何还敢继续发售产品？问题实际上出在收费机制上。通常而言，基金的管理费只与基金规模挂钩，所以基金公司只要不断发售产品路演造势，吸引投资者买入，便可坐收管理费用。

以天弘中证光伏产业A为例，该基金自2021年成立以来的收益率为-34.24%，从2021年2024年中报的利润为14.69亿元、-21.22亿元、-49.38亿元、-22.83亿元，三年半合计亏损78,74亿元，期间天弘基金收取管理费用1.7亿元。

内控合规受考验

频繁踩雷ST股，股债货币基金发展失衡，部分权益基金出现较大幅度亏损，天弘基金的内控合规遭受考验。

值得注意的是，在2023年7月，执掌天弘基金12年的总经理郭树强突然离任。据财新报道，郭树强疑似被有关部门带走调查，至今仍无音讯。案由则与2014年华夏基金曝出的老鼠仓案有关。

早在2014年，郭树强就被卷入过华夏基金“老鼠仓”案，该案件余波未了。去年11月，浙江省政协原党组成员、副主席朱从玖涉嫌受贿被立案调查。检察机关起诉指控：被告人朱从玖利用担任上海证券交易所总经理、浙江省副省长等职务上的便利非法收受他人财物，数额特别巨大。

郭树强与朱从玖早有交集，朱从玖的妻子是方瑞枝，早年曾在华夏基金任职，最高职务为督察长，而期间郭树强同样在华夏基金任职，曾担任过交易员、基金经理、机构投资总监、总经理助理等职位，直到2011年离开华夏基金，加入天弘基金。