被誉为索罗斯“军师”，年均30%收益率，他只做了这四点！

1988年，一名青年受索罗斯邀请加入“量子基金”。

仅仅在一年之后，索罗斯将和他联手狙击英镑，在交易史上留下浓烈的一笔。很快，索罗斯发现，这名青年在分析维度、交易手法和风格上异曲同工，以至于他感慨：我找到了我的克隆人。

此人就是史丹利·德鲁肯米勒。

史丹利·德鲁肯米勒身上有无数标签，比如索罗斯的军师，做空英格兰央行的男人等等，但是看到他辉煌的战绩，你就会明白名副其实的含义。

德鲁肯米勒创造了30+30的收益奇迹：过去30年，德鲁肯米勒的平均回报率超过30%，且从未有过亏损的年份。而如果拉长时间线，在120个季度中德鲁肯米勒也只有5个季度亏损，可见其无与伦比的交易天赋和专业实力。

所以这样一位传奇交易员是如何炼成的呢？

1、关注流动性

早在24岁，德鲁肯米勒就成为了股票分析师。工作之初，他负责撰写行业分析报告，尽管他写的非常全面，但是他的领导、匹兹堡国民银行投资总监洛斯·德雷尔斯却告诉他，这些报告毫无用处，只需要关注是什么导致涨跌的。

这影响了他之后的分析风格，只关注和价格高度相关的因素上。

德鲁肯米勒认为，盈利并不会影响市场，真正影响市场的是流动性，尤其是美联储对于流动性的影响，这是宏观交易中跟踪的关键指标。

他指出，一旦市场中流动性减少，将会缩减股票投资，并导致股票价格的总体资金下降。所以是流动性而非经济，才是股票最大的驱动力。所以他会密切关注美联储政策对于各类资产影响。

随着全球经济降息周期，近期正迎来德鲁肯米勒所说的流动性释放阶段，意味着全球股市将迎来新的驱动力。

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德鲁肯米勒对于流动性最核心的概括是：50％的股票的运动源自于整体市场本身的运动，而股价的运动有30％源自相关的行业组织，然后仅有20％是源自于选股能力创造的额外alpha。

2、 关于仓位

和大部分交易大师不同的是，德鲁肯米勒更倾向于“全垒打”的交易模式，而非组合投资以分散风险。

当然，这也是受到了索罗斯的启发。

1992年英国央行不断加息导致房地产接近崩溃的边缘，而形成对比的是，德国深陷通胀不得不从利率端干预来维持德国马克的强势。

所以德鲁肯米勒当即就感觉到这是做空英镑，做多马克的机会。他将这个想法告诉了索罗斯，并表示想要建仓10亿美元做多马克。

但是索罗斯随后表示：“你把这也叫做仓位？”之后德鲁肯米勒将仓位扩大到20亿美元，这笔交易最终为他们获利20亿美元。

事后，德鲁肯米勒回忆道，索罗斯曾表示：当你对交易信心满满时，你必须全力出击。要有勇气做一头猪（It takes courage to be a pig）。要有勇气加大杠杆让利润奔跑，在你对的时候，你绝对不能轻易知足。

这也为他果断大胆的交易风格奠定了基调。他认为获得真正优异的长期回报的唯一途径拼命获取30%-40%的利润，然后，増强信心，再去努力获取一个100%利润年。如果你能连续得几次100%的利润年，而且能避免年度损的话，你才真正获取了优异的长期利润。

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不过，德鲁肯米勒也表示，一年能让我兴奋的机会只有有1到2次。他的言下之意是，真正值得重注的机会，一定是自己有足够把握的，而不是冲动决定的产物，这样的机会很少很少，所以也要保持严格的交易纪律。

3、关于止损

德鲁肯米勒交易之路并非是一帆风顺，失败是不可避免的，但关键是看你如何去接纳失败。

德鲁肯米勒坦言自己从索罗斯那里学到了很多东西，但最重要的是：重要的不是对或错，而是对的时候赚了多少和错的时候亏了多少。

赚了多少对应的是重注顺势行情，亏了多少就是对应的止损。这两点在德鲁肯米勒这里，其实是一个事物的两个方面。

1987年美国股市崩盘前一天，因为预测回调即将结束，德鲁肯米勒的股市敞口刚从净空头转为1.3倍杠杆的净多头。

不过很快他就意识到了自己的错误。所以，他给自己的操作拟定了方案，如果第二天跳空低开后未能迅速反弹，他就清仓离场。

结果第2天，道琼斯指数暴跌22.6%，德鲁肯米勒仅仅等待短暂反弹后卖出头，从开盘到清仓只用了不到一个小时。

尽管此时亏损严重，但是德鲁肯米勒认为如此史诗级暴跌，市场的抛压不会减少，所以果断进空层，充分利用这次抛售行情。

到当月末，德鲁肯米勒最终盈利离场。

4、关于估值

估值分析，是交易中必不可少的一环。正如人们发明了震荡指标，希望通过超买超卖来发现高估和低估的价格节点。

但是经验告诉我们，在绝对的单边行情面前，所谓超买超卖、高估低估，其准确性都是经不起考量的。

德鲁肯米勒认为，高估值并非是做空的理由。

他表示："我从来不用估值来把握市场时机。我利用流动性考虑和技术分析来把握时机。很多人会认为技术分析的图表没什么用，但我本人的经验是技术分析非常有效。估值只能告诉我，一旦有催化剂出现，改变市场方向，市场还能走多远。

”这种催化剂就是流动性，希望我的技术分析能够捕捉到它。”

德鲁肯米勒的言下之意是，估值分析只有在有资金驱动的情况下才能发挥作用，因为估值分析不能体现资产未来的表现，而是当下的表现。

德鲁肯米勒表示：”永远不要投资于现在。你必须把18 个月后的情况想象出来，不管那是什么，那就是价格，而不是今天的价格。很多人往往只看眼前，而要看未来。如果你投资于现在，你就会被碾压。”

随着全球经济降息周期，资金高切低，流入低估资产，这意味着全球股市将迎来新的驱动力。经过流动性增强后，EBC在美股三大股指、恒指和A50指数CFD的点差均降至业内最低水平，最高直降85%。即可开户，掌控新一轮的投资机遇。

作为一个顶级交易员，德鲁肯米勒有很多其他人所没有的特质。

他大胆，敢于在机会出现时重仓，也敢在趋势不对时及时斩仓，这是他能够取得匪夷所思收益的原因。

他是个投机者，但并非是押注的赌徒，他相信资金和流动性才是推动市场的主要因素，并能够敏锐的察觉到流动性的变化。他相信基本面，但是却对过去的估值表示谨慎，而是思考何为未来。

这些综合因素，使其成为了世界上最成功的对冲基金经理之一。