3D打印行业现金之王Nano Dimension连续收购，行业格局或将重塑

南极熊导读：有这么一家3D打印上市公司，位于以色列，主业做电路电子3D打印，最近几年营收最高只有5000多万美元，但每年都亏损5000万美元以上到2亿美元不等，市值5亿美元左右，但是手里的现金总是很多，2024年6月，现金及短期投资高达7.6亿美元，是全球3D打印行业中的现金之王。

△Nano Dimension财务情况

南极熊感觉到，现在，当大量3D打印上市公司经历了好几年的连续大跌后（普遍都跌去90%以上），这个以色列公司就开始大肆低价收购，把众多优质标的收入囊中，逐渐打造成全球性的3D打印航母。

无需在3D打印应用市场上进行竞争，不费一兵一卒，Nano Dimension依靠资本运作，从金融市场上拿到的大量现金，去收降其它公司。

下面是TCT编辑团队对Nano Dimension的采访文章，值得一读。

当 Nano Dimension于2024年7月份同意收购Desktop Metal时，该公司毫不掩饰未来还会有更多收购行动。

但很少有人能预料到它的下一步行动是在Desktop Metal交易尚未完成之前收购一家规模相当的公司。
上周，Nano Dimension宣布以1.15亿美元收购Markforged的流通股，预计收购将于2025年第一季度完成，但需满足一定的成交条件并获得Markforged股东的批准。

2024年10月，TCT编辑团队采访了Nano Dimension首席执行官Yoav Stern和Markforged首席执行官Shai Terem，以了解这笔交易的原因、它将如何影响Desktop Metal的整合以及这两项收购对增材制造市场其他部分的影响。

1.这笔交易对于两家公司而言有着怎样的意义

随着Nano Dimension谋划登上增材制造的巅峰，它一直在等待合适的时机采取一些重大举措。它在Stratasys股价上涨时收购了约15%的股份，尽管后续收购未能如愿以偿，但与Desktop Metal和Markforged的交易都是在对方需要资金时达成的。

Markforged最近可能因反向股票分割影响了股价。但在过去18个月里收到了数份来自纽约证券交易所的不合规通知，其股价呈下行趋势。在同意向Continuous Composites支付2500万美元的同一周，Nano Dimension宣布收购Markforged，这将影响公司的现金储备。

这导致Nano Dimension以1.15亿美元收购Markforged，对Nano Dimension来说这笔交易在财务上很有吸引力，Markforged的产品组合也颇具吸引力。Markforged以开发复合材料和金属增材制造设备而闻名，从桌面尺寸发展到更适合工厂车间的尺寸。

Stern向TCT表示：“此项合并，以及Markforged及其技术集的妙处在于，两家公司技术不重叠，协同效应体现在应用层面。”

2.然而，Desktop Metal的粘结剂喷射技术状况究竟如何?这难道不与Markforged于2022年收购的Digital Metal业务存在重合之处吗?

据Stern和Terem说，并不重叠。Stern以Desktop Metal的产品组合为依据指出Markforged的产品与Nano Dimension的产品不重叠，三家公司在市场上没有竞争关系。Terem指出 Markforged的粘结剂喷射产品是为满足不同需求而设计的，与Desktop Metal不同。

尽管Stern和Terem觉得这两家公司的粘结剂喷射解决方案针对不同问题，但他们预计，整合后可能产生研发协同效应。

3.Nano Dimension将以何种方式同时整合两家公司?

Stern表示：“我们会解决这个问题。可能会发现由于每台机器及其材料的特性不同，应用也不同，如果不行就调整研发。3D打印粘合剂有多种形式可适配不同应用，我们将利用机器综合能力拓展其产品线。”

只有在两笔交易都得到批准后，才能开始整合Markforged Desktop Metal的人员和知识产权。Desktop Metal股东在美国东部时间晚上11:59之前可以对Nano Dimension的收购提议发表意见，而Markforged交易更可能在2025年初完成。

如果两笔交易顺利完成，Nano Dimension将负责整合两家领先的增材制造公司，这两家公司都有数百名员工、多条产品线和遍布全球的设施。

Stern 承认整合将极具挑战性，但三家公司的领导层对合并后的公司未来达成了一致意见。

4.Nano Dimension是否仍然梦想将Stratasys合并到这家合并公司中?

Nano Dimension 去年试图收购Stratasys的行为多次被Stratasys董事会拒绝，因为该公司当时正试图与Desktop Metal合并。今年，Nano Dimension成为 Stratasys 最大的单一股东，持有约15%的股份，并转而收购另外两家领先的增材制造公司。

在上周的投资者电话会议中，Stern表示Nano Dimension现在从一个不同的角度与Stratasys进行“战略合作”。

但当TCT问询他能否详细说明合作内容时，他表示：“我们对Stratasys的投资是一项战略投资。收购不仅仅是为了扩大市场，还有更深的计划，未来的发展充满了各种可能性，大家可以自由发挥想象！”

5.Nano Dimension的最新收购会给增材制造市场带来怎样的影响?

通过整合Nano Dimension、Desktop Metal和Markforged，收购公司希望在增材制造行业树立榜样并引领潮流。

Stern长期倡导增材制造行业的整合，认为合并后的实体将确保盈利，在行业中占据主导地位。他认为行业供应商过多，导致很多供应商不赚钱，而用户赚钱，这种情况不合理。

他希望行业供应商数量像2000年代初的PC软件行业和1990年代的航空业一样收缩，这样才能获得合理的利润。

考虑利润和毛利率，Nano Dimension正实施战略弥补产品组合空缺，为关键垂直市场提供解决方案。通过整合Desktop Metal和Markforged的方案，Nano有信心在增材制造行业未来成为领先品牌之一。

Terem发表了自身的见解：“不同问题需不同解决方案，意味着需要不同技术。增材制造无一种技术适配所有。当您拥有多元化的产品或合适方案时，可更快进入盈利模式。”

参与此次合并的各方预计增材制造领域的并购趋势将继续。例如3D Systems计划在2023年与Stratasys合并。Stern预计，其他公司也会寻找合适的合作伙伴进行合并。

Terem补充道：“规模是盈利的关键途径，盈利是可持续发展的关键。否则多数公司难存活，所以规模化整合很关键。这像下棋，我认为在良好财务基础上押注创新和技术是制胜策略。”

6.合并后的公司将重点聚焦于哪些方面?

倘若之前Stern提出的重新品牌化建议得以落实，Nano Dimension将不再是原来的样子。但合并后实体的愿景已经在规划中。

收购Desktop Metal和Markforged带来的产品将融入Nano的产品组合，同时整合资源以提升现有产品并推动未来创新，希望成为少数持续盈利的增材制造公司之一。

但Stern、Terem以及Desktop Metal的CEO Ric Fulop的心中尚有更多构想。作为这家新实体的创建者，他们已表明要成为“以材料为导向”的组织，认为机器的销售与材料的开发乃是为企业创造可持续收入的良策，且他们的思考不限于机器可用性和材料开发。

这涉及软件标准化，通过与其他行业领导者“竞合”开发前端标准化用户界面，供用户操作零件打印。Markforged已独立取得一些进展，构建了数字源平台用于控制增材零件生产，合并后的公司将进一步推进。

Stern表示，在公司规模尚小的情形下无法在行业推行标准化方法，与Markforged等公司合作是实现公司愿景的必要步骤。

Stern说：“我希望用户能用AutoCAD设计三维产品并发送到打印机，云端会对打印机和材料分类，依据适配机器的规则集进行生产设计。而后，砰！然后产品就在机器上打印出来，可能离客户近也可能不近，这就是我的愿景。”

采访来源：TCT亚洲视角

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