假期五件大事影响节后市场走势

9月底，中国资产大幅上涨。国庆长假期间，国内外又发生了诸多变化，将很大程度影响节后的市场走势！

// 关注假期五件大事 //

首先，国庆假期间，中国资产热度依旧很高。

港股继续上涨，纳斯达克中国金龙指数也未见弱势。整体而言，大部分中国资产表现在假期表现依旧强势。

10月7日，在港交所上市的南方科创板50（科创50ETF）一度涨超30%；博时科创50涨超26%。在日本东京上市的南方中证500ETF更是一度大涨超85%。

摩根大通于9月27日增持比亚迪股份、香港交易所、青岛啤酒股份。其中，买入比亚迪股份约652万股，平均成交价为274.5244港元，涉资约17.91亿港元；增持香港交易所约611.64万股，涉资约18.13亿港元；增持青岛啤酒股份约437.5万股，涉资约2.42亿港元。

高盛在最新的报告中将中国股市上调至“超配”，高盛认为，中国股市仍有进一步的上涨潜力，将MSCI中国的目标价从66提高到84，将沪深300指数的目标价从4000点提高到4600点。

摩根士丹利表示，如果中国政府在未来几周宣布更多的支出措施，中国股市可能进一步上涨10%至15%。

渣打银行表示，目前恒指估值仍然合理且投资者持仓仍偏低，该行对近期动力或持续持谨慎乐观看法。

汇丰研究认为，中国股市的估值仍然具有吸引力，与新兴市场相比，折让率为18%，而历史折让率为5%。

贝莱德将中国股票的评级从中性上调至超配。

第二、长假期间，海外市场行情平稳，没有出现剧烈波动。

长假期间，欧美股市平稳，没有大涨大跌。黄金价格围绕2650美元每盎司窄幅震荡，原油价格由72美元左右小幅上升至约77美元。

第三，假期经济数据公布，整体符合预期，部分数据还略超预期。

据中国物流与采购联合会，9月份全球制造业PMI为48.8%，较上月微幅下降0.1个百分点，连续3个月徘徊在49%附近。9月份中国大宗商品价格指数为110.1点，环比小幅回落0.2%，降幅大幅收窄3.4个百分点。

中国物流与采购联合会公布今年1-8月份物流运行数据显示，社会物流运行总体稳定，社会物流总额累计保持5%以上的稳定增长。1-8月份，全国社会物流总额为225万亿元，同比增长5.4%。

据中指研究院，9月百城新建住宅平均价格为16484元/平方米，环比涨0.14%，同比涨1.85%。

中国9月官方制造业PMI为49.8，比上月上升0.7个百分点，为5个月来首次回升，同时也高于市场预期的49.1。当月官方非制造业PMI为50，前值50.3；综合PMI产出指数为50.4，前值50.1。9月财新中国制造业PMI录得49.3，较8月下降1.1个百分点，并创下2023年8月以来的最低值。

海外方面，美国非农就业意外强劲，降低了美联储在11月份降息50个基点的概率，但对全球央行继续宽松的整体方向影响不大。

第四，长假期间，国内出台更多友好政策支持经济发展。

10月起，有关印花税新政、养老机构预收费监管、市内免税店完善政策等一批新规即将施行。

市场监管总局召开党组（扩大）会议强调，要加快能耗排放、质量安全、循环利用等重点标准制修订，引领设备更新和消费品以旧换新。

香港新一份《施政报告》将于10月16日发表。民建联发表《提升香港新股上市及融资中心的地位》建议书，当中提出六大建议，包括调低上市财务要求、调低股票印花税、订定审批回复双向指标、引入“试水温沟通”机制、港投公司旗下基金认购优质新股以及探讨优化监管架构及方针。

除此之外，超过50座城市出台本市房地产市场优化政策，国庆期间市场购房意愿有所恢复。消费方面，北京、上海、成都等地出台促消费费措施。

第五，A股交易时间延长。

上交所发布延长接受指定交易申报指令时间的通知，为了进一步提升指定交易业务办理效率，接受指定交易申报指令时间由每个交易日的9:15至9:25、9:30至11:30、13:00至15:00调整为每个交易日的9:15至11:30、13:00至15:00。通知将自2024年10月8日起施行。

// 本周大事前瞻 //

长假结束后的第一个交易日，市场将迎来重磅新闻发布会。

国务院新闻办公室官网公告，国务院新闻办公室将于2024年10月8日（星期二）上午10时举行新闻发布会，请国家发展改革委主任郑栅洁和副主任刘苏社、赵辰昕、李春临、郑备介绍“系统落实一揽子增量政策扎实推动经济向上结构向优、发展态势持续向好”有关情况，并答记者问。

本周二，2024年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克将发表讲话。与此同时，2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆就经济前景和货币政策发表讲话。

本周三，2026年FOMC票委、达拉斯联储主席洛根就经济现况发表讲话。同一天，EIA公布月度短期能源展望报告，新西兰联储公布利率决议和货币政策评估报告。

本周四，2024年FOMC票委、里奇蒙德联储主席巴尔金发表讲话。当天，美联储也将公布货币政策会议纪要。同一天，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯就经济前景与货币政策发表讲话并参与讨论。

国内方面，国内成品油可能会在本周四开启新一轮调价窗口。

本周五，2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比和美联储理事鲍曼参加第18届社区银行家年度研讨会。

本周日，国内将公布9月PPI和CPI数据。

// 机构论后市表现 //

10月1日，贝莱德投资研究所表示，将中国股票的评级从中性上调至超配。该机构认为，鉴于中国股票相对于发达市场股票的折价接近创纪录水平，且存在可能刺激投资者重新入市的催化剂，短期内仍有适度增持中国股票的空间。

摩根士丹利首席经济学家邢自强表示：“十一”黄金周，是我在国际金融机构职业生涯20年以来最忙的一周。我先后走访、电话各种形式交流了不下3500家海外国际投资者，大家对中国经济的信心在逐步回升当中。

汇丰银行近期将中国内地股票评级从中性上调至超配，汇丰策略师Alastair Pinder在10月3日的报告中指出，由于当前的估值依然较低，且投资者仓位较轻，参与这波涨势依然是一个不错的时机。其估值模型表明，从基本面来看，中国内地股票被低估了约15%，而且随着更多资金的流入，这一上涨趋势有望继续。

恒生前海港股通精选混合基金经理邢程认为，港股市场呈现出底部特征，在反弹之前，恒生指数的估值长期处于低于近10年历史均值的水平。而对比海外主要股指，无论是发达市场还是新兴市场，多数市场股指的估值历史分位数都在70%以上，港股市场的估值显然处于低位。目前，无论是在流动性还是基本面方面，都有明显的边际改善，这为港股估值修复提供了显著支撑。

华西证券称，基于市场的超预期量能表现，可能需要被动上调本轮行情的空间预期，中期可能有望冲击2021年高点区域。

由于短期上涨速度过快、幅度过大，节后后半周短期大势亦有分歧需求，但考虑到本轮政策的强大力度、增量资金的新增预期、宏观环境的正向带动、资产负债表乐观修复预期的触底扭转，因此也很难形成A字下杀。预计后续会先经历上涨后的分歧震荡期，然后有望再次冲高，等待情绪达到局部顶峰便会中期见顶然后回落一定幅度，接着开始区间震荡消化。

申万宏源表示，外资、交易性资金、中小投资都是低仓位，短期都在定价乐观预期，水牛、政策牛、基本面牛等乐观预期都在发酵。2025年业绩底可见度提升，A股中期可能是反转行情，A股一向看长做短，短期在资金驱动下，反转逻辑也成为了“闪电牛”的素材。国庆假期，港股上涨进度已领先于A股，A股节后可能集中上涨，修复比价关系。

东吴证券称，政策底正式出现，而经济数据基本筑底、几乎没有继续下行的空间，中美利差和名义经济增速差的拐点已经出现。本轮行情本质为A股过去3年向下定价的因素出现拐点，则在大盘反弹阶段，受上述定价因素压制的超跌板块/个股估值修复空间更大反弹力度更强。建议关注估值对美元利率敏感的成长方向，以及在2022年以来美元利率压制下，外资减仓最多、估值下跌最为明显的分支和个股，如双创板块的医药、新能源、半导体等，以及大消费领域外资减配的品种

（Wind 综合自Wind金融终端数据、官方信息、机构研报等）

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