北京
国开证券近日发布非银金融研究报告：风控指标标准落地，放松与严管并存。
以下为研究报告摘要：
9月20日，证监会修订发布《证券公司风险控制指标计算标准规定》，于2025年1月1日起正式施行。
重点修订内容：此次修订主要突出了“促进功能发挥”及“严监管”，从以下四方面调整完善了相关指标和规定。一是促进功能发挥，对证券公司投资股票、做市等业务的风险控制指标计算标准予以优化；二是强化分类管理，根据证券公司风险管理水平，优化风控指标分类调整系数；三是实现业务全覆盖，对证券公司所有业务活动纳入风险控制指标约束范围；四是强化高风险管控，对创新业务和风险较高的业务从严设置风险控制指标计算标准。
新规则对行业发展的影响：此次《规定》放松与严管并存。一方面对于风控能力优秀、指标临界上限的券商适当放松指标束缚，提高中介机构资金使用效率，另一方面体现了监管层坚持扶优限劣，审慎开展高风险业务的严监管态度。一是促进业务发展，突出券商功能性，二是差异化监管、资本效率提升，三是引导机构资金合理配置，四是进一步强化风险管理。
风险提示：流动性不及预期；行业竞争加剧导致行业盈利能力下降；资本市场改革进程不及预期；国内外二级市场风险；国内外宏观经济形势急剧恶化；宏观政策和行业政策调整风险；国际地缘冲突升级及外溢风险；其他黑天鹅事件风险等。（ 国开证券 黄婧 ）
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