央企办医布局智慧医康养，环球医疗（2666.HK）让养老有“医”靠

投资传奇查理芒格说：“我给自己设定的目标是追求平常人没有的常识。”只有挖掘出市场潜移默化的趋势，才能抓住投资机遇。

当下，资本市场一个被低估的产业趋势是，医疗健康行业大并购时代悄然开启，头部上市公司对并购产业链内优质公司控股权兴趣高涨。

2024年9月25日，通用技术环球医疗对山东青鸟软通（以下简称“青鸟软通”）完成并购交割，环球医疗将持有青鸟软通51%的股权，成为其控股股东。

环球医疗落子智慧医康养背后有哪些考量？这轮并购能为公司带来更多增长机遇吗？

医疗康养“黄金期”已至 高品质服务仍然稀缺

环球医疗是通用技术集团医疗服务领域唯一的上市公司，一共运营了72家医疗机构、1.6万张床位，也是集团内床位规模最大的医疗服务平台。

环球医疗2015年在香港上市，当前主营业务分别是金融和医疗健康两大部分，也一直保持非常良好的业绩表现，2023年合并收入超过134个亿，合并净利润已经达到22个亿。公司致力于打造成为一家以综合医疗为核心，具有金融服务能力、专科医疗特色和健康科技优势的国际领先、国内一流的医疗健康科技集团。

当前，环球医疗“金融+综合医疗+专科医疗+健康科技”的产业生态基本形成，金融和医疗“产融结合”优化了资源配置，经济效益逐渐显现。

发展潜力巨大、市场需求迫切的智慧医康养行业，随之进入环球医疗视野。

社会老龄化程度愈发加深的趋势下，医养结合成为国家大力倡导的发展方向。2019年、2022年、2023年，国家卫生健康委等多部门相继印发了《关于深入推进医养结合发展的若干意见》《关于进一步推进医养结合发展的指导意见》《关于推广医养结合试点工作典型经验的通知》，持续完善政策措施。

时至2024年，全国两会期间，“建议推动智慧医养深度结合”一度冲上热搜，成为社会焦点话题。年初，国务院印发的《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》提出，“鼓励医疗机构通过日间康复、家庭病床、上门巡诊等方式将康复服务延伸至社区和家庭，建立居家、社区、机构养老之间的服务转介衔接机制……完善智慧健康养老产品及服务推广目录”。

当今时代，“该如何安置自己的晚年”正在引起各界广泛关注，整个社会对医养产业升级和扩大医养服务覆盖提出了迫切要求。

《福利中国》杂志在今年一篇文章中写道：医养行业面临“六多六低”问题。即使经过了多年的实践，“服务组织多，规范化水平低”、“科技产品多，应用落地能力低”、“老人需求多，多样化程度低”、“行业资源多，壁垒高融合度低”等一系列供给短板始终存在。

这说明医养结合依然缺少清晰有效的落地模式，而数字化、智能化的技术浪潮又带来了新的变量。以创新模式有效应对人口老龄化，需要新的破局方式。

就在这样的背景下，环球医疗通过并购青鸟软通，开拓了智慧医康养条线。

“强强联合”发挥优势 争做智慧医康养行业引领者

在行业发展还不充分、不平衡的时期，谁能展现出更为先进的发展模式，提升整体服务水平和经济社会效益，谁就能占据领先地位。

环球医疗此次并购标的“青鸟软通”，是数智服务与医康养护相结合的高新技术企业、国家智慧健康养老应用试点示范企业及国家发改委城企联动普惠养老首批试点企业，在线上医康养信息化和线下医康养综合服务一体化融合发展上具备丰富的经验，服务覆盖全国多个省份，智慧养老平台覆盖70余个地市140余个区县，并累计智慧化改造家庭养老床位4.9万余张。

这次并购将是更深层次资源整合，有望进一步发挥央企集团效应，推动智慧医康养产业的发展。

从资本视角看，环球医疗通过收并购，做了有效的资源盘活和服务创新。

传统医疗机构数智系统等软件配置不足，且不一定能从“医”到“养”完美融合，而新兴医康养企业又缺少充足的医疗硬件设备及专业医疗人力资源配置。这也是医养结合服务发展难题之一，医养资源统筹机制尚不健全。

环球医疗与青鸟软通结合，实现了医疗机构与养老机构之间的信息共享和资源整合，避免了资源的重复浪费，提高了资源利用效率。

前者提供丰富的医疗资源、金融服务，将医院专业的服务延伸至院外康养领域；后者提供智慧化平台和康养服务运营，促成集团医疗机构规模化推广智慧医康养业务，加速打造央企智慧医康养新品牌。

“医疗+金融”资源优势和“科技+运营”管理优势互补，环球医疗重新定义了智慧医康养建设路径。

资料来源：公司业绩材料

这一路径还可以进一步拆解：从供给侧看，环球医疗通过搭建智慧医康养平台，构建起全域医康养服务体系。环球医疗依托青鸟软通领先的数智科技与康养服务体系，有望进一步畅通医养结合双向流转，提升运营管理效率与经济效益。一方面，院前阶段，医院可以为长者定期健康检查、预防保健、饮食指导；院中阶段，医院为患者实施疾病诊断和治疗；院后阶段，医院对出院居家长者持续进行慢病管理、康复训练等，满足长者全病程的预防、治疗、康复、护理需求。另一方面，老人从活力自理到失能阶段，提供从居家照护到医养机构的无缝衔接服务，精准对接老年人多样化的服务需求。通过长期提供康养服务建立信任、增加粘性，养老客群又成为自有医疗机构稳定的客群，能够优化医疗资源的配置，增加医院的盈利能力。

大健康生态体系紧密结合，将成为环球医疗新的增长点。

再从消费侧看，环球医疗找准医疗养老场景的需求差异化，开展了“三床联动”的模式，即医院病床、医养院养老床、家庭医养床联动，将医院运营管理的价值向社区和家庭延伸，覆盖了更广泛的医康养需求。

随着我国人口老龄化的加速，老年人医疗照护需求和生活照料需求叠加的趋势日益显著。特定人群就医不方便、居家老人有照护需求、独居老人有安全隐患，这些情况让社区居家的医康养服务成为“刚需中的刚需”。

洞察居家的高龄老人医疗、康复、护理的高需求和安全保障难点后，环球医疗积极通过智能物联、大数据、人工智能等“新技术”解决“旧问题”。一方面，以智慧科技促进医院开展居家医康养业务，建设智慧医康养服务平台，实时监测到居家长者的健康状况、环境状况；另一方面，以智慧医康养平台助力医养机构提质增效，已为机构梳理360度全方位标准化医康养相关的工作流程。

通过“三床联动”就近就便，让长者有了追求诗和远方的自由，而这也再次体现出“强强联合”的意义。环球医疗央企品质医康养服务与青鸟软通人工智能、物联网等现代信息技术相结合，打通了医养结合的最后一公里。

做智慧医养康行业的标准制定者 解锁医疗健康“增长密码”

智慧医康养正在成为医疗行业下一个万亿级产业增长点。根据北京市卫生健康委员会数据，到2035年，银发经济总规模有望达到30万亿元。

其中，居家养老是大问题，也是“大生意”。国家卫生健康委老龄健康司司长王海东曾表示，我国90%的老年人居家养老，7%的老年人依托社区支持养老，3%的老年人入住机构养老。“9073”的格局下，医养结合服务的重点较长时期内是居家和社区。

当下的现状是，政府一心想解决居家养老这一社会性难题，但是一度缺少资金和成熟的解决方案。

作为居家医康养领域的破局者，环球医疗借助新一轮科技变革的力量，实现“三床联动”，让医养康服务距离老人“更近”，正在创造更大的经济社会价值。

值得一提的是，在让长者更好地生活的同时，环球医疗推进存量资源提质增效，也给予了医疗产业更多内涵融合和产业外延的可能性。

作为全域医康养最优方案设计者和提供者，环球医疗以科技为引擎，实现了医疗、养老双向衔接，打造了医疗健康产业高质量发展的“央企样本”。

展望未来，医养结合是应对中国社会结构新变化、人口老龄化挑战的长久之计。为此，环球医疗稳步推进智慧医康养布局。目前，环球医疗智慧医康养已经在广东、福建、江苏、山东等23个省、71个地市、140余个城区，建设落地分布式服务运营团队，市场规模位居全国第二。

作为智慧医康养行业引领者，环球医疗将撬动“银发经济”的杠杆，进一步激活医疗健康事业发展的内生动能。

尾声

近日，环球医疗所属恒生行业分类已由“消费信贷”调整为“医疗保健”，并正式进入恒生医疗保健板块的指数体系，包括恒生综合行业指数——医疗保健业、恒生医疗保健指数，以及恒生港股通医疗保健设备和服务指数等。这代表着恒生指数公司对环球医疗在医疗健康领域发展潜力的认可，将进一步提升环球医疗在资本市场的关注度。

在产业长期高质量发展的逻辑下，环球医疗长期投资价值凸显。一方面，公司医疗健康业务稳定增长，净利保持增长，基本面良好，且公司稳定派息，展示出长期稳健发展的信心；另一方面，资本市场尚未对公司智慧医康养布局充分定价，市净率仅0.4x，仍处于价值被低估的状态。

长寿时代更需长期主义。正如查理芒格所说：“我能有今天，靠的是不去追逐平庸的机会”。方兴未艾的“银发经济”是市场最好的机会之一，而环球医疗前瞻性布局，有望创造更多α收益。

来源：港股研究社