0植脂末时代，茶饮咖啡与乳企双向奔赴，被抛弃的佳禾如何自救？

国内植脂末大户佳禾食品的日子越来越不好过了。

现如今，新茶饮市场整体偏好改变，“0植脂末”成为潮流趋势，加之液奶销售放缓，乳企也希望在茶饮、咖啡等餐饮原料市场上找到新增量，使得“植脂末第一股”佳禾食品的业绩进一步承压。

前不久，佳禾食品发布的2024年半年度报告中显示，今年上半年，公司营业总收入为10.73亿元，同比下降19.12%；归母净利润为6944.39万元，同比下降48.77%。

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佳禾食品植脂末业务遭遇市场洗牌

据资料显示，佳禾食品，自2001年起在苏州市吴江区扎根，迅速成长为一家综合性大型现代化食品企业，专注于植脂末、咖啡及其他多元化固体饮料的创新研发、精细化生产与全球销售。

作为其核心竞争力的关键，佳禾食品的植脂末产品线尤为丰富，横跨新茶饮与咖啡两大发展迅速的大市场，为品牌提供各色各样的专业粉末油脂产品。

近年来，佳禾食品业绩显著增长，这得益于新茶饮行业的蓬勃发展与持续繁荣。财报显示，2019年-2023年间，佳禾食品营收保持持续增长，增速分别为15.11%、2.07%、28.02%、1.17%、17.04%。

植脂末（粉末油脂）作为佳禾食品的核心收入来源，其粉末油脂业务长期稳固地占据了公司主营业务约七成的比重，是公司营收的重要支柱。2021年-2023年间，公司粉末油脂业务收入分别为18.57亿元、17.5亿元、19.26亿元，呈上升趋势。

然而，在2024年上半年，佳禾食品业绩却让人大跌眼镜，上半年实现收入10.7亿元，同比减少19.1%，净利润6944.4万元，同比下降48.8%，几乎腰斩。而业绩的变化，则主要与其主营业务植脂末的销售下滑有关，上半年佳禾食品销售粉末油脂5.9亿元，同比减少了37.6%。

不得不提的是，曾经助力佳禾食品腾飞的新茶饮行业，如今却因“0植脂末”潮流的兴起，对其植脂末业务造成了显著冲击，导致业绩大幅下滑。

一方面，新茶饮行业在2023年开始集体逃离植脂末，一众新茶饮品牌也在更换、升级奶基底。

霸王茶姬、茶百道、喜茶等知名品牌相继推出“0植脂末”新品，强调无奶精、无反式脂肪酸，主打健康轻负担，以消除消费者对“科技与狠活”的担忧。

另一方面，面对液奶销售放缓，乳企积极开拓茶饮、咖啡等餐饮原料市场，以寻找新的增长点。

据艾媒咨询数据显示，2023年中国新式茶饮市场规模达3333.8亿元，预计2025年增至3749.3亿元；咖啡市场亦快速增长。

与此同时，乳品市场全渠道收入增速下滑，尼尔森IQ数据显示，2023年国内乳制品全渠道收入同比下滑2.4%，2024年1-7月，乳品市场全渠道销售增速继续下滑了2.2%，乳企纷纷转战B端，渴望从中谋取新增量。

而乳企的介入直接冲击了传统奶茶、咖啡伴侣植脂末的市场份额。

在如此严峻的市场环境下，佳禾食品如何自救？

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从植脂末到多元化

佳禾食品积极转型求变

虽然新茶饮开始普遍抛弃植脂末，但植脂末仍有其生存空间。

例如佳禾食品的大客户蜜雪冰城，仍公开使用植脂末作为其产品原料之一。但因其主要产品集中在10元以内价格带，仍能收获消费者的喜爱。在这个价格带上，消费者对于原材料并没有太高要求。

但随着蜜雪冰城的逐渐扩张，门店已经达到3万家以上，本就依靠成熟供应链来压缩成本的雪王，逐渐将目光投向了自产植脂末这一环节。

对此，在2023年6月的机构调研中，针对“一季度蜜雪冰城对公司产品需求量的变动趋势及未来是否考虑更换供应商”的询问，佳禾食品回应称，自去年第四季度至今年第一季度，蜜雪冰城对其产品的需求量持续保持了稳健且显著的增长态势。同时，公司表示，尽管蜜雪冰城有规划自建原料工厂的可能性，但基于当前市场状况与合作关系的稳固性，预计未来两年内，蜜雪冰城仍将是佳禾食品颇为重要且稳定的客户之一。

不过，为应对“植脂末”业务潜在业绩下滑的风险，佳禾食品未雨绸缪，早已开始尝试转型。

2023年5月，佳禾食品宣布定增募资不超7.5亿，其中5.5亿用于咖啡扩产，以把握市场增长机遇。财报显示，公司推出多款新品如“卡丽玛”牛乳、“非常麦”燕麦奶等，并拓展C端市场。

但咖啡与植物基业务增长有限，反倒是其他标准化产品，如果冻、布丁等成为业绩增长亮点，上半年收入增长25.13%，占总营收近20%。

在9月10日的业绩交流会上，佳禾食品管理层就业绩波动原因进行了阐述，强调茶饮市场日新月异，客户对多元化产品需求激增，液态原料的兴起成为新趋势，公司正灵活调整产品布局以适应市场变化。

同时，针对过往植脂末行业的健康疑虑，公告显示佳禾食品已完成“0反非氢化”升级，致力于健康化转型，但仍需直面乳品等替代品的市场竞争。

对于未来的发展，佳禾食品管理层也表示要更换发展重心，他们指出，尽管粉末油脂目前仍是公司的核心业务支柱，但咖啡业务将成为公司未来发展重点。