重庆首富要让位了

在业绩承压的关键时刻，曾被誉为"疫苗一哥"的智飞生物出现了重要的人事变动。

2024年9月20日，公司完成了第六届董事会和监事会换届，创始人蒋仁生的儿子蒋凌峰被聘任为公司总裁，标志着智飞生物正式进入“二代交接班”阶段。

公开信息显示，蒋凌峰1980年出生于广西桂林，1999年考入广西大学法律系。2004年毕业后，他在父亲蒋仁生的安排下加入智飞生物，并逐步参与公司核心业务运作，从子公司副总经理到母公司董事、副总经理，再到副董事长，最终接任总裁一职。

然而如今蒋凌峰的挑战不小，可以说智飞生物正面临着自上市以来最严峻的挑战。

我们此前在《 》一文中分析过公司的近况，根据智飞生物2024年8月30日发布的中期财报，公司上半年营收为182.58亿元，同比下滑25.31%；归母净利润降至22.34亿元，同比大幅缩水47.55%。

这份成绩单显然让市场感到失望，也说明公司的经营状况不容乐观。

回过头来看，智飞生物算是中国民营疫苗企业的典范。 2002年，蒋仁生和合伙人以50万元收购了重庆一家小型疫苗企业，将其改名为重庆智飞生物制品股份有限公司。 公司成立之初规模不大，但很快就抓住了市场机遇。

2005年国内爆发C群流脑疫情，智飞生物获得了兰州生物制品研究所A群C群脑膜炎球菌多糖疫苗的独家代理权，成功销售2000万支疫苗，这奠定了智飞生物在行业内的地位。

2010年9月，智飞生物成为创业板上市的首家民营疫苗企业。2011年，公司开始代理美国默沙东的疫苗产品，为后续的高速增长打下基础。2017年，智飞生物获得默沙东HPV疫苗在中国市场的独家代理权，这成为公司业绩飙升的主要动力。

根据智飞生物的财报数据，公司营收从2016年的4.46亿元飙升至2023年的529.18亿元，净利润则从3252.03万元增至80.7亿元，实现了跨越式发展。

在资本市场上，智飞生物的股价也自然水涨船高， 2021年4月智飞生物市值最高达到近3700亿元，创始人 蒋仁生也就坐稳了“重庆首富”的宝座。

但高度依赖代理产品的业务模式，也为智飞生物埋下了隐患。2023年的数据显示，默沙东产品的销售收入占到了智飞生物总营收的65.78%，其中HPV疫苗是主要收入来源。

随着HPV疫苗在中国市场普及率提高，增长空间逐渐缩小，加上市场竞争加剧，智飞生物的高速 增长 难以持续。

据最新数据，2024年上半年HPV疫苗批签发总量比去年同期下降76%。尽管这主要影响了国产二价HPV疫苗，但默沙东的HPV疫苗批签发量也下降了30%。

这直接导致智飞生物库存积压严重，公司存货从2020年的34.06亿元增加到2024年上半年的156.53亿元。

同时，应收账款问题也日益突出。2023年底，智飞生物的应收账款累积到270亿元，2024年第一季度进一步增长至300.29亿元，占公司总资产535.69亿元的56.06%。这不仅影响了公司的现金流，也增加了经营风险。

事实上，智飞生物自研产品线发展缓慢，在行业内地位逐渐边缘化。2024年中期财报显示，自研产品销售额仅为5.5亿元，同比下降35.95%，占总营收不足4%。

2023年10月，智飞生物获得了GSK带状疱疹疫苗的独家代理权，希望以此来开拓新的增长点。但由于目标人群对疾病认知有限，加上市场上已有竞争对手，智飞生物在这一领域的成功仍存变数。

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