赫美集团总资产8亿欲撬动31亿项目 扣非七年半亏48亿再谋跨界脱困

长江商报消息●长江商报记者 沈右荣

传统主业经营陷入困境，赫美集团（002356.SZ）跨界寻求突围。

近期，赫美集团发布公告称，公司拟建设风电、制绿氢及制绿色甲醇等项目，项目总投资约31.35亿元，工程建设期为24个月。

赫美集团称，上述项目属于政策鼓励的产业，具有较高的经济效益。

不过，上述项目最终能否达到预期，还是一个未知数，而其超过30亿元的投资为市场高度关注。

截至今年6月末，赫美集团总资产仅约为8.05亿元，投资超30亿元跨界，是不是一场豪赌？公司的底气在哪儿？

赫美集团主要从事国际品牌服装、鞋帽、箱包等商品零售，2017年以来的七年半，公司实现的扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）持续亏损，亏损额合计为48.40亿元。

因为资金链断裂，2021年底，赫美集团完成了破产重整，公司因此易主给郑梓豪，郑梓豪的背后是山西知名企业鹏飞集团。

跨界投资，借力鹏飞集团，赫美集团能走出经营困境吗？

豪掷31亿投建新能源项目

赫美集团大手笔，一出手就超过30亿元。

9月19日，赫美集团发布控股子公司对外投资项目的公告，出于战略及业务发展需要，公司控股子公司鹏飞氢美（宁城） 新能源科技有限公司（以下简称“宁城氢美”）拟投资建设“262.5MW风力发电制0.8万吨/年绿氢及15万吨/年绿色甲醇一体化项目”，具体包括风电、制绿氢及制绿色甲醇等子项目。本项目将在内蒙古自治区赤峰市宁城县投资建设风力发电电站、输电线路、制氢制醇工厂及储运、储能设施等，

根据公告，项目投资总额预计约为31.35亿元（含税，最终投资总额以实际投资为准），其中，风电部分投入约13.20亿元，制氢及制甲醇部分投入约18.15亿元。

项目建设工期规划分为设计阶段、设备材料采购阶段、施工阶段和试车考核阶段，建设周期24个月。31.35亿元的投资，来源为自有资金及自筹资金。

公司表示，因现阶段氢气市场及氢能物流处于开创初期，市场需求较小，为解决绿氢存储问题，项目前期获得氢气全部用于制绿醇，不进行外销；待氢气在交通领域市场规模进一步扩大，本项目所制氢气将逐步全部用于销售，单独以生物质为原料生产绿醇。

赫美集团发布的效益评价为，经初步估算，风电项目年均销售收入约1.17亿元，年均利润3413万元，投资回收期（所得税后，下同）为13.70年，内部收益率5.31%；绿氢+绿醇项目年均销售收入约7.51亿元，年均利润约1.94亿元，投资回收期为8.54年，全投资内部收益率为12.02%。

值得一提的是，今年初，赫美集团与公司实际控制人的关联方山西鹏飞绿色能源投资有限公司，共同投资设立控股子公司山西鹏飞氢美绿色能源发展有限公司（简称“鹏飞氢美”），战略定位于推进氢能源业务发展，实现新能源发电制绿氢、储氢、充装、加注、应用以及综合能源岛运营的产业布局。上述项目实施主体为鹏飞氢美下属三级全资子公司宁城氢美，其主要从事风力发电制绿氢及制甲醇、化工产品销售等业务。

备受关注的是，赫美集团资金不足。截至今年6月末，公司总资产仅为8.05亿元，其中，货币资金为4.12亿元。这些资金如何支撑超过30亿元的重大项目建设？由于公司资产规模较小，用于抵押的资产有限，大规模举债也存在一定难度。

那么，豪掷31.35亿元跨界投资，赫美集团的底气在哪里？

易主两年半仍然持续亏损

赫美集团确实有产业转型的迫切要求。

赫美集团的前身是浩宁达，设立于1994年，是一家从事电子式电能计量仪表研发、制造的专业制造商，主要产品包含一系列的电能表，2010年2月登陆A股市场。

2016年，公司更名为赫美集团，原因是主营业务结构发生了变化。

实际上，通过多次并购等，公司不断推进产业转型布局，横跨新能源、新材料、珠宝首饰、资产管理、互联网金融等多个产业领域，后又进入大消费领域，再到如今的国际品牌服装、鞋帽、箱包等商品的零售。

遗憾的是，频繁资本运作的赫美集团经营业绩较为糟糕。2016年，公司实现的营业收入为21.27亿元，同比增长68.52%；归属于母公司股东的净利润（以下简称“净利润”）为1.39亿元，同比增长31.87%；扣非净利润为1.37亿元，同比增长117.73%。

2017年，营业收入增长至24.10亿元，净利润微增至1.44亿元，但扣非净利润为-0.67亿元，出现2006年以来首次亏损。

此后的2018年至2022年，公司营业收入持续下降，2023年微升至1.65亿元。净利润方面，除了2021年盈利9亿元外，其余年度均为亏损。同期，公司实现的扣非净利润分别亏损19.06亿元、18.63亿元、5.14亿元、3.51亿元、0.90亿元、0.28亿元，持续亏损。

今年上半年，公司实现的营业收入为0.67亿元，同比下降26.39%；净利润、扣非净利润分别为亏损0.22亿元、0.22亿元，亏损同比扩大。

2021年，公司净利润意外高达9亿元，靠的是非经常性损益，包括处置资产、债务重组等。

也是从2021年底，赫美集团完成破产重整，郑梓豪成为新的实际控制人。

从上述数据看，易主已经两年半，赫美集团仍未走出亏损困境。

在市场人士看来，赫美集团摆脱经营困境的途径，就是本次31.35亿元跨界投资。其底气在于，郑梓豪背靠鹏飞集团，其还担任鹏飞集团副总裁。

鹏飞集团成立于1993年，创始人为郑鹏，发家于煤焦产业。经过三十多年发展，目前，鹏飞集团已成为一家集煤、焦、化、电、氢能以及智慧物流、地产文旅等于一体，地跨晋、津、鄂等数省的数智化、循环化、绿色化企业，现有资产1500亿元。

赫美集团本次投资的项目，与鹏飞集团旗下产业相吻合。市场人士认为，赫美集团可能是希望借力鹏飞集团。

不过，这些只是猜测。未来，赫美集团能否顺利脱困，仍然有待观察。