低空经济“峰会”密集召开，eVTOL成为资本宠儿？

导读：2024中国（成都）国际低空经济合作伙伴大会暨2024成都国际低空装备及服务博览会于9月19日在成都召开，为期三天。同一时间，首届低空经济创新引领大会也在北京举行。再加上月初在安徽芜湖举办的2024年低空经济发展大会，单就9月，已经有三场行业盛会召开。并且苏州、北京、深圳等地至少还有三场大会正在筹备之中，预计将在10月和11月拉开帷幕。行业峰会的密集举办，足见当下低空经济有多火爆。

eVTOL投融资起底

低空经济是指在低空空域（通常指垂直高度1000米以下，根据不同地区特点和实际需要可延伸至3000米以内的空域）进行的各种有人驾驶和无人驾驶航空器的飞行活动，以及这些活动所牵引和带动的相关领域融合发展的综合性经济形态。

低空经济作为新质生产力的典型代表，以及拥有万亿级的市场发展空间潜力，近年来吸引了政策与资本的多重加持。

据不完全统计，今年已有20多个省市将低空经济写入政府工作报告，以及发布相关专项政策支持，全国各地低空经济“竞赛”正式拉开序幕。

并且安徽、江西、重庆、北京、广州、杭州、贵阳、武汉、苏州、南京、沈阳等十几个地区发起设立低空经济产业基金，规模从10亿元到200亿元不等。

而在一级市场，低空经济毫无疑问是今年最火热的赛道之一，2024年融资案例近40起，融资金额超40亿人民币。其中，作为低空经济的“超新星”和“中坚力量”的eVTOL（电动垂直起降飞行器）更是迅速崛起，成为最为瞩目的新赛道。

来觅数据显示，2024年开年至今，eVTOL赛道已发生融资案例18起（不包括股权转让、定增），超出去年全年5起，融资金额超27.8亿人民币，也比去年增加了17.92亿元。值得一提的是，沃兰特航空今年已完成4轮融资。另外，年内已完成2轮融资的企业还有小鹏汇天、沃飞长空和蓝翼航空。

2024年eVTOL赛道单笔投融规模较大，亿元及以上融资案例多达11起，占比达61.1%，并且亿元及以上投融资活动主要集中在A轮，合计有8起，投早投小的特点非常鲜明，这也与行业“新兴”、“小众”的特点密切相关。

图表 1： 2024年以来eVTOL赛道融资事件

数据来源：来觅数据

之所以说这个行业“小众”，主要就行业发展阶段和机构关注度而言。eVTOL是一个新兴行业，eVTOL企业都比较年轻，国内大部分eVTOL企业也都是在2020年至2022年间成立，因此早些年可关注标的少，资本关注度自然也不高。

来觅数据显示，2014年至2019年，eVTOL赛道合计融资案例13起，其中亿航智能和纵横股份分别贡献了3起，酷黑科技也贡献了2起。

2021年，“低空经济”首次写入政府报告，同年中国民航局受理了亿航智能EH216-S eVTOL型号合格认证申请。热点概念和政策风向让越来越多资本开始将目光投向原来“小众”的创业赛道。

eVTOL赛道投资在2021年也迎来了一个小高峰，当年便涌现了1亿美元、5亿美元等大额融资事件。而2021年至2023年更是合计发生了32起投融资事件。eVTOL行业投融资愈发活跃，表明资本市场对eVTOL行业未来的商业潜力充满信心。

图表 2： Rime PEVC 平台 eVTOL 赛道

数据来源：来觅数据

eVTOL企业盘点

据不完全统计，全球eVTOL飞机研发企业约有400多家，全球eVTOL概念产品数量现已超过1000个，但其中可能只有5%的项目能进入全尺寸原型机研发阶段。国内目前已有30多家企业入局eVTOL整机研发领域，并且实现试飞和在研的产品已超过20个。

国内eVTOL企业在政策支持、技术进步、产业链完整、市场潜力、成本优势、创新能力以及适航认证进展等方面具有明显优势，有望在全球eVTOL产业中占据重要地位。

国内的这些eVTOL企业大致可以分为四类，各有其特点优势。第一类是科技创新类企业，这类企业通常以技术创新为核心，专注于eVTOL的设计与研发，它们可能拥有自主知识产权的关键技术，如先进的飞控系统、电池技术、轻量化材料等，他们是eVTOL行业的中坚力量。并且这类公司目前在飞行器制造和取证方面较为领先，比如亿航智能已三证齐全，峰飞航空已取得TC，沃兰特、时的科技、御风未来等的TC申请也已被受理。

根据中国民用航空局（CAAC）发布的《民用航空产品和零部件合格审定规定》，航空器合法投入使用所需的取证主要包括三类：型号合格证（TC）、生产许可证（PC）、运行许可证（AC）。

第二类是大型航空航天企业，这类企业拥有深厚的行业经验和技术积累，能够提供高标准和可靠性的产品。代表企业有商飞北研、航空研究院/602所、航天时代飞鹏、中航通飞等。

第三类是汽车企业，这类企业在电气化、自动化和智能化技术方面具有专业知识，能够提供技术支持和品牌影响力。并且可以结合现有汽车生产和市场渠道，快速推广eVTOL产品。代表企业有小鹏、广汽、吉利、长城汽车等。

第四类是无人机企业，这类企业在航空器设计、飞行控制和自动化技术方面拥有丰富的积累，能够快速适应市场和技术变化。代表企业有深圳凌悦、天津斑斓等。

图表 3： 国内eVTOL部分企业产品特点及融资简况

数据来源：公开资料、来觅数据整理

全面“起飞“仍需应对的挑战

得益于低空经济政策的推动以及eVTOL商业化进程的加速，eVTOL市场空间预计将在未来几年内实现显著增长，成为低空经济的重要组成部分。据相关机构测算，2023年中国eVTOL市场规模达到9.8亿元人民币，同比增长77.3%，预计2024年市场规模将增至17.2亿元人民币。到2040年，全球eVTOL市场规模将超过万亿美元，而中国市场占比预计达20%以上。

未来的市场空间很大，但面临的挑战也不小。eVTOL行业面临的挑战主要包括技术成熟度、适航认证、市场接受度、基础设施建设、法规政策、投融资等多个方面。

电池技术水平有待提高：目前，受限于电池技术，eVTOL普遍定位于城市或城市群内交通出行工具，航程和速度受到一定限制。eVTOL需要解决包括电池能量密度、安全性、寿命等技术问题。

适航认证：适航认证是eVTOL商业化的重要关口，尽管国内在eVTOL适航审定领域取得了显著进展，但仍存在不少挑战。首先，eVTOL属于新兴航空器类别，其技术标准和安全规范尚未未健全，特别是在城市低空交通管理方面。其次，适航审定过程中遇到的技术难题和潜在法律风险值得关注。此外，如何平衡技术创新和适航安全之间的关系也是一大难题，比如需要在有效载荷、噪音、动力分配、安全性等多方面因素中取得平衡。

市场接受度：社会认知和公众接受度是eVTOL成功应用的重要门槛。需要减轻人们对eVTOL安全、噪音、视觉污染和隐私的担忧，并建立信任，这需要时间和持续的市场教育。

基础设施建设：eVTOL的运营需要相应的起降场地、充电设施等配套基础设施，这些都需要大量的前期投入和规划。

法规政策：eVTOL作为新兴事物，相关的法规和政策尚不完善。尤其是在安全监管方面挑战巨大，而作为载人飞行器，eVTOL的安全性也是最受关注的问题。任何安全事故都可能导致公众信任度的大幅下降，对整个行业造成负面影响。在安全监管方面，我们和欧美国家差距较大，亟需建立起有效和领先的安全监管体系，进而让其为我国eVTOL产业“起飞”保驾护航。

投融资：eVTOL无疑是一个非常烧钱的赛道，虽然eVTOL行业已经吸引了十亿量级的投资，但仅这些资金量远远不够，还需要百亿、千亿量级的资金来加速推进eVTOL的研发和商业化进程。但不得不提的是，当下一级市场普遍面临这募资难的问题，因此长期来看，持续、大量的长期资金输入可能会面临一定压力。

不过只要以上面临的问题挑战逐步被解决，eVTOL的商业化进程会进一步提速，发展前景也会更加清晰，哪怕是各家机构“弹药不足”，也会集中火力供给eVTOL赛道，eVTOL产业发展也会进入良性循环的加速通道。

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