三年亏损近38亿元，丰巢赴港上市

你一单、我一单，在大家的助力下，要把快递柜头部企业丰巢“送”上市了！

日前，丰巢控股有限公司（下称“丰巢控股”或“丰巢”）正式向港交所递交了招股书，华泰国际担任其独家保荐人。如果丰巢成功上市，这将是继顺丰控股、顺丰房托、嘉里物流、顺丰同城之后，“顺丰系”及其实控人王卫手下的第五个上市公司。顺丰也是丰巢最大的客户和供应商。

规模最大，三年累计亏损却近38亿元

公开资料显示，丰巢成立于2015年，由顺丰、申通、中通、韵达和苏州普洛斯五家企业共同投资5亿元成立，致力于以智能快递柜模式为物流交付的“最后一公里”配送难题提供解决方案。创始人徐育斌为顺丰老员工，2006年入职顺丰，离职前任顺丰商业渠道管理部首席运营官。

目前，丰巢由顺丰掌门人王卫控股，其掌握丰巢已发行股本总额48.45%的投票权。

丰巢的诞生，是受到韩国电视购物仓储物流中心和国际快递巨头DHL的启发。

徐育斌曾在接受采访时说，2010年前后，他在考察中发现，顺丰当时每天的人均处理能力还在70-80个包裹，但DHL人均每天可以处理120个包裹，核心在于“DHL的柜子与学校、机构合作，作为收派快递的载体大大提升了效率”。

回国后，徐育斌提出要做快递柜项目，受到王卫的创新项目资源支持。初期打造出的快递柜造价高昂，一台需要6万-7万元，快递柜项目暂时搁浅。直到其他企业开始烧钱抢市场，徐育斌的快递柜项目才被再次提上日程。

起初，顺丰持有丰巢35%的股份，申通、韵达、中通分别持股20%，普洛斯持股5%。上述五家公司共同运营丰巢，很快帮助其完成了5亿元的增资和25亿元的A轮融资，累计入柜包裹数量也于2017年突破10亿，发展势头迅猛。

2017年，丰巢收购智能快递柜品牌“e栈”。2020年，丰巢再次收购智能快递柜品牌“中邮速递易”。两次收购让丰巢智能快递柜网络扩展至中国更多城市。

高成本及亏损是丰巢和快递柜行业绕不开的问题。

丰巢近年来的业绩，也能从招股书中窥见一二。2021年、2022年、2023年和2024年前五个月，丰巢的收入分别为25.26亿元、28.91亿元、38.12亿元和19.04亿元，收入整体保持增长。尽管收入增长，但受网络扩张相关开支增长拖累，丰巢一直处在亏损状态，2021年至2023年净利润分别为-20.71亿元、-11.66亿元和-5.41亿元，三年来累计亏损达到37.78亿元。

特别值得注意的是，丰巢在2021年及2022年的整体销售收入难以覆盖销售成本，分别出现了25.3%和8.5%的毛损，这主要是由于“快递末端配送服务”业务的毛利率较低所致。

界面新闻记者注意到，2021年至2023年，丰巢的快递柜末端配送服务毛利不断收窄，从2021年的9.51亿元收窄至2022年的5.34亿元，并进一步收窄至2023年的约3990万元。毛损率从2022年的31.7%减少至2023年的2.2%，改善的主要原因（公司一直提到的共同原因）系丰巢智能柜折旧成本的下降以及丰巢智能柜分配利润和周转率有所提高。

今年5月31日，公司快递末端业务的相关毛利率达到32.4%，之所以变化较大，主要是由于公司对会计估计进行了变更。

丰巢表示：公司过往数年开始在各地部署丰巢智能柜，部分丰巢智能柜截至2023年底已经运行5年以上。经过充分考虑及评估技术、维护成本、业务等因素、并参考同业的做法后，公司董事会决议批准自2024年1月1日起将丰巢智能柜的折旧年限从5年调整为5年或10年，公司认为此举能够更加客观、公允的反应这类资产的预期使用寿命及实际使用状况。

2024年，丰巢首次实现盈利，前5个月，丰巢录得净利润7160万元。

从快递柜的布局来看，丰巢自称行业地位拥有多项“第一”。根据招股书援引灼识咨询的资料，按截至2023年12月31日的柜机数量计，丰巢是中国及全球最大的智能快递柜网络运营商。截至2024年5月31日，丰巢在全国31个省份拥有33万组丰巢智能柜。

靠收滞留金三年赚了8个亿

增值服务投诉不断

丰巢的收入主要由快递末端配送服务、消费者智能交付服务和增值服务及其他三部分组成。快递末端配送服务指的是配送时的相关收费；消费者智能交付服务指的是消费者退换货时用丰巢寄件产生的相关费用；而增值服务及其他指的是丰巢开发出的洗护服务、上门保洁、上门维修等业务。

按照业务分部进行划分可知，丰巢控股目前的支柱业务仍是快递末端配送服务，该项业务2021年、2022年、2023年度和2024年前五个月（同“报告期”）的收入分别为14.55亿元、16.86亿元、18.36亿元和7.77亿元。

然快递末端配送服务的收入体量持续上升，但该业务的占比却连年下滑，已由2021年的57.6%降至2023年的48.2%。2024年5月末，该项业务的占比仅剩40.8%，较2023年同期的49.5%下滑8.7个百分点。

招股书中还透露出一个讯息，就是丰巢靠收滞留金，三年赚了8个亿。早在2020年，丰巢开始向用户收取滞留金之时，就引来了网友们的热议。

据悉，丰巢智能柜可提供18小时的免费畅存期，如果其后需要延长储存时间，通常会按每额外12小时的间隔收取人民币0.5元的服务费，每个包裹的收费上限为人民币3元。畅存服务费在法定节假日期间不计费。消费者也可以按月、季度和年订购会员，以享受超时取件免费等优惠，价格分别为5元、15元和55元。

招股书显示，2021年、2022年、2023年及2024年前五个月，丰巢就储存在丰巢智能柜中的约4.30亿个、4.60亿个、5.17亿个及2.08亿个包裹收取畅存费，分别占同期丰巢智能柜投递包裹总数的6.9%、7.9%、8.0%和7.6%。若按照最低收费0.5元计算，丰巢滞留包裹收取畅存费分别为2.15亿元、2.30亿元、2.59亿元与1.04亿元，占同期营收的8.51%、7.96%、6.79%、5.46%。近三年半的时间内，丰巢滞留包裹收取畅存费共8.08亿元。

快递柜该不该收费？对此网友们各抒己见。一些网友称：“超时收费是应该的，可以理解。”“我接受超时收费，毕竟占用的是公共资源，收费正常。”更多的网友则是对于快递柜收费一事表示不解，“我付的快递费难道不是给我送到家吗？快递未经我同意没有给我送到家，还要强行替我保管并收费这合理吗？”“本来是为了方便收取件的，收取费用就是另外一种性质了 。”

快递员对丰巢快递柜的运营模式，也颇有微词。丰巢招股书显示，快递员在投递包裹时需交付0.2元至0.4元的服务费；通过南方都市报的采访报道可知，这类“服务费”需要快递员自掏腰包，还可能面临客户投诉和取件码异常等问题。

而丰巢这类“两端收费”的模式，或将很快被画上句点。2024年3月，《快递市场管理办法》正式施行。其中第二十八条明确规定，经营快递业务的企业未经用户同意，不得代为确认收到快件，不得擅自将快件投递到智能快件箱、快递服务站等快递末端服务设施。

除了快递末端配送服务外，丰巢在洗护服务上主要为个人、企业提供取送洗护衣物服务。根据招股书披露，丰巢已经建立了覆盖全国的洗护工厂网络。但截至2024年5月31日，该网络仅位于中山的一家洗护工厂为公司自营，位于中国25各省份的135家第三方洗护工厂。

随着增值服务业务的扩展，丰巢所收到的投诉也在不断增加。就智能柜取件方面不少用户反映自己快递在丰巢智能柜的快递出现丢件、被陌生人取走以及收费不合理等问题。

此外，由于公司合作的洗护工厂大多为第三方，衣物洗涤质量难以完全把控，存在不少关于丰巢洗衣服务洗坏衣物不赔偿的投诉。

本次IPO，丰巢将使用拟募集资金用于加强增值服务的服务能力和服务范围。值得注意的是，丰巢还拟进军社区营销服务市场，但目前在该市场的市场占有率较低，仅0.6%，远低于市场领头羊的24.5%，面临较大的竞争压力。

业内专家对于丰巢IPO一事是怎么看的呢？中国矿业大学（北京）管理学院硕士生企业导师支培元在接受现代快报记者采访时表示，上市对丰巢科技而言，既是重要的市场认可与资本支持的机遇，也是对其盈利能力和市场竞争力的考验。尽管丰巢通过滞留金模式实现了部分收入，但持续的亏损表明其盈利模式仍需进一步探索与优化，以实现可持续的盈利。面对快递柜行业日益激烈的竞争和复杂多变的市场环境，丰巢科技需持续提升服务效率与用户体验，以维持其竞争优势。

上市能否帮助丰巢止损盈利？中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜告诉现代快报记者，这取决于多种因素。上市并不意味着自动盈利，丰巢仍需面对激烈的市场竞争、运营成本的控制以及新的业务模式的探索等挑战。此外，政策变化和市场环境的不确定性也可能影响其盈利前景。因此，虽然上市可能会为丰巢提供了新的发展机遇，但其能否持续盈利还需要看公司未来的战略规划和执行能力。“市场对其IP的看法是审慎乐观的，而其能否通过上市实现长期的盈利和可持续发展，还需要时间来验证。 ”

综合自 | 现代快报、界面新闻、南方周末、商业评论杂志等