超预期！美联储四年来首次降息，对世界经济影响几何？

中国商报（记者 马文博）美国联邦储备委员会（以下简称美联储）于当地时间9月18日宣布，将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%之间的水平，这是美联储自2020年3月以来的首次降息。

北京社科院副研究员王鹏对记者表示，美联储四年来首次降息具有重要意义和影响。它不仅标志着美联储货币政策的转向，也将对全球经济和金融市场产生深远影响。对于中国来说，这一决策既带来了机遇也带来了挑战，需要密切关注市场动态和政策变化，做好应对准备。

降息幅度超预期

自2022年3月以来，美联储启动了一轮近乎史无前例的激进加息，并从2023年7月起将政策利率维持在5.25%至5.5%高位，为23年来的最高水平。

北京时间2024年9月19日凌晨，美联储结束了为期两天的货币政策会议并发布议息决议——将联邦基金利率目标区间下调50个基点。

在会后举行的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔称50个基点的降息是一个“强有力的行动”，同时表示联邦公开市场委员会并不认为降息行动慢了，而是认为这是及时举措。

实际上，市场对于美联储此次降息早有预期。早在当地时间8月23日，美联储主席鲍威尔就释放了明确信号：“是时候调整政策了。”不过，过去一个月，市场对于降息25个基点还是50个基点一直存在分歧。

历史上，美联储在开启新降息周期时，很少大幅降息50个基点，自20世纪90年代以来，仅有2001年1月、2007年9月和2020年3月这三次。

此前，芝商所（CME Group）的FedWatch工具显示，交易员们预计降息50个基点的概率为57%，而25个基点的可能性为43%。在过去一个月的大部分时间里，交易员们一直认为美联储将降息25个基点，但在过去一周，超大幅度降息的想法开始获得关注。

纽约联储前主席杜德利曾表示，美联储激进降息50个基点是有意义的。美联储双重任务的两个目标（物价稳定和就业最大化）已变得更加平衡，这表明货币政策应该是中性的，既不抑制也不促进经济活动。且短期利率仍远高于中性水平，这种差异需要尽快纠正。

会后最新公布的利率点阵图显示，相比今年6月美联储公布的点阵图，本次美联储官员对最近三年降息的预期力度大幅提升。以预期中位值计算，美联储官员预计，在此次降息后，今年还将降息50个基点，意味着今年内将合计降息100个基点。

影响全球金融市场

美联储降息通常被视为利好消息，有助于提升全球股市的投资者信心。然而，专家表示，具体影响还需考虑各国经济基本面、政策环境等因素。

美联储公布利率决议后，美债收益率大跌，美股走高，黄金迅速拉升，但随后均发生逆转。道指、标普500指数在盘中创下历史新高后，很快回吐部分涨幅，美股三大指数全线转跌。截至发稿，美股三大指数小幅下跌，欧洲股市低开低走，日韩股市高开。

全球股市表现情况。（图片截自同花顺）

对于大宗商品市场来讲，北京社科院副研究员王鹏认为，降息可能会增加市场的流动性，进而推动大宗商品价格上涨。特别是对于黄金等贵金属来说，降息通常会提升其避险属性，从而推动价格上涨。

利率决议公布后，现货黄金迎来一波上涨行情，一度突破2590美元/盎司，刷新最高纪录，随后亦大幅跳水。截至发稿，现货黄金报2563.33美元/盎司。

现货黄金价格。（图片截自新浪财经）

从对债市的影响来看，王鹏认为，降息会降低债券的收益率，但也可能吸引投资者寻求避险资产，从而推动债市价格上涨。此外，降息还可能影响全球债券市场的收益率曲线和信用利差。

对我国影响几何

王鹏表示，美联储降息可能会降低美元资产的吸引力，导致美元贬值，进而可能推动人民币升值。然而，这一影响并非绝对，还需考虑其他因素如中国经济基本面、国际政治经济形势等。

据中国外汇交易中心网站消息，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，北京时间9月19日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0983元，较上一交易日下调113个基点。

中金公司研报称，考虑到中美利差与汇率的约束，美联储降息将为国内提供更多宽松窗口和条件，这也是当前相对较弱的增长环境和依然偏高的融资成本所需要的。其认为，如果国内宽松力度强于美联储，将给市场带来更大提振。反之，如果幅度有限，也是当前现实约束下更可能的情形，那么美联储降息对中国市场的影响可能就是边际和局部的。

王鹏认为，美元贬值可能提高中国出口商品的竞争力，有利于中国出口市场增长，但同时也需关注其他国家的货币政策调整和贸易政策变化可能带来的不确定性。

在A股方面，星图金融研究院研究员武泽伟对中国商报记者表示，美联储降息对股市主要有两大影响：从基本面来讲，美联储降息可以降低全球融资成本，刺激海外投资和消费需求增长，A股上市公司营收和净利润有望逐渐修复；从估值上看，资金会从美国外流，推升全球风险偏好，A股作为价值洼地，具备不错的性价比，外资有望成为推动A股估值修复的边际力量。

中金公司认为，港股因为对外部流动性敏感，以及联系汇率安排下香港跟随降息的缘故，其弹性较A股更大。在行业层面，对利率敏感的成长股（生物科技、科技硬件等）、海外美元融资占比较高的板块、港股本地分红甚至地产等，以及受益于美国降息拉动地产需求的出口链条，也可能会在边际上受益。

奥优国际董事长张玥对记者表示，美联储降息可能导致全球金融市场流动性增加，也有可能出现通胀回升的负面反馈或债券利率降低推动股权投资的利好效应，这就需要从全局考虑各个因素的影响，从而决定自己的投资策略。总的来说，具体的实际影响还需要看后续政策的实施情况。

（注：本文不构成任何投资建议）