烟台粮油大佬，启动55亿股权交易

记者丨谢之迎 编辑丨江昱玢

山东粮油大佬，推进一笔55亿的交易。

9月初，金龙鱼公告称，与关联方香港嘉银拟将所持参股公司股权，分别作价22.9亿元、32.79亿元，增资山东鲁花，交易金额累计达55.69亿元。

交易完成后，鲁花集团注册资本由8亿增至10.91亿元。香港嘉银持有鲁花15.69%股权，金龙鱼持股10.95%，分列第三和第六大股东。

此前，鲁花由烟台莱阳孙氏家族100%控股。据《2024胡润全球富豪榜》，创始人孙孟全一家的身家达135亿。

刻下，鲁花由孙孟全之子孙东伟掌舵。低调的粮油巨头，去年入账186亿，规模不容小觑。

巨额交易

食用油市场，金龙鱼、鲁花和中粮旗下福临门三足鼎立，瓜分近6成市场份额。

三者的股权关系也是相互关联，错综复杂。

香港嘉银，为本次交易的重要主体，其由金龙鱼股东丰益香港及中粮共同所有，两家分别持股51%、49%。

完成后，金龙鱼和丰益香港，约持有鲁花18.95%股权，中粮方约持有鲁花7.69%股权。

《21CBR》记者根据交易内容推算，本次交易中，鲁花集团的估值约209亿元。

鲁花长期远离资本市场。

此前，其股权分布相对简单，74岁的孙孟全持股30.8%；现董事长孙东伟持股29.2%；两位女性亲属孙丽芬、孙美华，分别持股20%。

孙孟全

孙家的生意横跨食用油、调味品、米面等多个行业，产品包括鲁花5S压榨一级花生油、低芥酸浓香菜籽油、自然鲜酱香酱油等。

其坐拥37个食品加工及配套生产工厂，食用油年生产能力150万吨，在全国有近400个销售分公司和3000多家分销商。

鲁花主打高端花生油，对于近年陷入业绩增长失速的金龙鱼来说，是个优质的投资标的。

“本次以股权对鲁花进行增资而非现金，应该是想理顺其现有的生产能力和销售渠道，优化供应链成本体系，推动粮油行业的大整合。”资深财经专家石磊向《21CBR》分析。

金龙鱼方面表示，交易意在进一步整合资源。

完成后，金龙鱼及其大股东和中粮集团，合计持有鲁花26.64%的股权，“不会构成对鲁花集团的控制”。

“会对粮油行业格局产生影响，使得行业集中度进一步提升，形成‘强者恒强’的局面。”中国企业资本联盟副理事长柏文喜告诉《21CBR》记者。

利润奶牛

金龙鱼的一纸公告，也罕见披露了孙氏治下的鲁花家底。

去年，鲁花集团营收为186.29亿元，净利润27.46亿元。

同期，金龙鱼营收达2515.24亿元，净利润27.85亿元。

以不到金龙鱼十分之一的营收，斩获与其相当的净利润，孙孟全的“造富”能力可见一斑。

“鲁花盈利能力强，主要是因为主打高端健康食用油，毛利率远超金龙鱼。”石磊表示。

《21CBR》记者在上海一家超市看到，5L鲁花“5S压榨一级花生油”售价159.8元，同样5L的金龙鱼“食用植物调和油”售价为79.9元，其高端花生油品牌胡姬花，5.43L售价为139.9元。

来源：网络

决意走高端路线的，是少帅孙东伟，他出生于1974年，带队培育和推广高油酸花生良种，创新“双料油”和酱油生产工艺。

孙孟全提到，高油酸花生的国际价格比普通花生高出2000元/吨，农民每亩花生能增收300-500元。

10年前，孙东伟走上关键岗位，任鲁花集团总裁，几年后从父亲手中接过董事长之位。

2018年，他提出2025年实现1000亿元销售额的目标。

以目前的进度来看，千亿尚有难度。

截至3月末，鲁花集团净资产168.29亿元。一季度入账53.87亿元，净利润约8亿元。

7月底，有市场消息称，孙东伟卸任鲁花集团总经理，仅保留集团董事长职务。

“拿到融资后，鲁花可能的用途包括扩大生产能力、加强品牌建设和市场推广、加大研发投入以及优化供应链等。”

柏文喜表示，考虑到鲁花的行业地位和盈利能力，以及持续增长的粮油产品市场需求，“对其今年业绩发展持乐观态度”。

资本版图

山东莱阳是“中国花生油之乡”。36岁那年，孙孟全创立莱阳鲁花植物油厂并出任厂长，2001年改制为公司，后更名为鲁花集团。

彼时，孙孟全带领团队，研发出5S物理压榨技术，又凭借“滴滴鲁花，香飘万家”的广告语，打开知名度。

改制前，香港嘉银曾和鲁花集团成立合资公司。

1993年，莱阳鲁花浓香注册成立，鲁花和香港嘉银分别持股51%和49%。这家公司，也是本次增资交易中的标的之一。

金龙鱼与鲁花集团的合资公司更多。

金龙鱼招股书显示，截至2019年11月，两者合资公司共有6家，包括襄阳鲁花浓香、周口鲁花浓香等。

有投资者提问金龙鱼与鲁花的关系。金龙鱼表示，其在一些合资公司中拥有部分股份，与鲁花是股东关系。

孙孟全家族的资本版图不止于此。

2019年4月，鲁花集团股东发生变动。

孙孟全及子女4人持股比例下降，4人分别100%控股的牡丹花道生、鲁花生生、华易生生、福花道生进入股东名单。

这4家公司，还持有鲁花道生集团、山东道生集团等公司100%股权。

以鲁花道生集团为例，其是孙氏家族重要的金融业务投资平台。对外全资控股鲁花商业保理、鲁花小额贷款等公司，还投资多个基金。

山东道生集团，则全资控股鲁花建筑开发、鲁花智能科技等公司，还踏足酒业。

旗下鲁花国际酒业，成立于2012年，推出过6款来自法国波尔多的葡萄酒。

孙氏家族触角固然广，鲁花终究是基本盘。

现在，上层股权架构理顺，彼此同气连枝，江湖地位更加稳固。

图片来源：鲁花，除标注外