不缺钱的美的集团，赴港上市的意图是什么？

来源：郭施亮

美的集团港股大涨7.85%，较招股价上涨了4.3港元。这一次美的赴港上市，最终发售价是每股54.8港元，全球发售净筹306.68亿港元，成为近三年港股市场最大的IPO。

上一个比美的集团募资规模大的是快手，当时募资420亿港元。美的集团此次发售价格较A股折价20%左右，作为世界500强的知名企业，此次赴港上市也是给市场带来了不少的诚意。

但是，考虑到AH股之间存在一定的折溢价率，所以美的集团赴港上市采取一定折价方式发行，也是符合市场预期的。

美的成立于1968年，1993年美的电器在深交所发行上市。2008年，美的收购了小天鹅，进一步扩大了发展版图，提升了洗衣机业的竞争地位。

到了2013年，美的集团与美的电器合并在深交所上市交易。

继美的集团合并上市之后，美的再次赴港上市，这一次赴港上市的意图又是什么呢？

从这一次市场的申购热情来看，市场对美的集团赴港上市的申购热情不高。

据数据显示，美的集团港股IPO，其孖展认购倍数仅为3.25倍，远低于今年港股新上市公司平均的网上发行有效认购倍数。但是，从基石投资者来看，却阵容庞大，美的集团吸引了包括中远海控、博裕资本、瑞银资管等在内的18名基石投资者，合计认购比例高达37.25%。

据美的介绍，这一次的募集资金将主要用于全球研发投入、智能制造体系及供应链管理升级、完善全球分销渠道和销售网络等方面。

众所周知，美的集团已经是世界级的大企业，其业务覆盖了全球200多个国家和地区，而且全球拥有31个研发中心和40个主要制造基地。

这一次赴港上市，对美的来说意义重大。为何这样说呢？

港股市场的市场化程度很高，而且美的上市以港元定价，而港元实行的是与美元挂钩的联系汇率制度。所以，对全球化布局的企业来说，赴港上市相当于打通了企业与海外市场沟通的桥梁，IPO募资有利于资金更高效投资海外市场，加快公司的全球化布局步伐。

从2016年以来，美的集团的全球化布局速度显著提升，先在2016年收购了东芝家电业务Toshiba Lifestyle的多数股权。2017年收购了德国机器人制造商库卡集团。与此同时，美的加快在海外市场建立研发中心，涉及到美国、德国等国家，为其接下来的全球化布局奠定坚实的基础。

建立研发中心、收购海外企业、加快全球化布局等，都离不开资金的需求。这一次的赴港上市，相当于为美的集团加快布局海外市场创造出有利的条件，解决了海外收购、海外扩张的资金需求问题。

实际上，从这一次美的赴港上市的招股书来看，也印证了这个判断。根据美的招股书显示，美的集团赴港上市所募集的资金约20%投入全球科技研发项目、35%资金投入到完善全球销售渠道和网络、20%用于拓展海外产能等。

由此可见，美的集团这一次赴港上市的直接目的是为海外扩张做好充分的准备。

此外，美的赴港上市的原因，还可能与近年来高企的负债规模有关。随着美的集团的加快扩张，公司总负债也从2021年的2531亿元大幅扩张到2023年的3117亿元，今年上半年更是攀升至3303亿元。

面对持续增长的总负债规模，无疑直接影响着美的集团的资金面状况。如果未来要加快海外市场布局的节奏，那么就离不开充裕的现金流。短期偿债能力如何、现金流状况如何，都会直接影响着美的集团未来的发展前景。

美的集团除了海外扩张需要庞大的资金需求外，公司每一年的现金分红更是考验着公司的现金流状况。

截至9月13日，美的集团A股的TTM股息率为4.36%，未来港股市场也需要现金分红，再加上各类回购、股权激励等，每一年需要耗费的资金也有不少。此次赴港上市，既满足了美的集团海外扩张的资金需求，也可以从一定程度上缓解公司的资金面压力，可谓一举双得。

作为海外营收占比超过40%的公司，持续开拓海外市场，不断深化海外市场的布局，也有利于提升公司的竞争力，为公司的可持续增长创造出有利的条件。

在家电三巨头中，虽然美的集团的体量规模很大，但依然可以保持双位数的业绩增长，确实不简单。美的集团凭借它积极进取的经营理念，重视股东回报的企业责任，美的集团也成为了中国企业走向国际化的杰出代表。