货币之锚：化债务要看通胀的预期

　　房地产今年量价齐跌。

　　无论用什么方式去应对，要阻止一场雪崩的到来，最终表现于货币工具；背债把流动性扛住，把存量扛住，把土地出让金扛住，这将产生大量的债务；因此，开始发行特别国债务，向社会与机构借钱。

　　理论上国债不增加社会的货币总量，只是张三的钱借给王二麻子用了，又有政府的信用背书，不失为一个好的选择。

　　但是，平湖之中有人投下了一个大石头，央行居然也下场买国债？

　　专家解释说别紧张，虽然央行也是印钞机构，但国债是市场是上可以买卖的，不意味着要央行参与就要印钞。

　　更多的人却认为，大晴天的燕子怎么会低飞？事出反常，必有玄机，甚至普遍认为人民币今后将以债务为锚。

　　ＷＴＯ后，人民币的锚定物是美元。

　　２００５年后，中国开始实行以市场供求为基础，参考浮动汇率制度，实际上，在很大程度上，一直到现在还是以与美元挂钩。２０２２年黄奇帆提出锚定美元非长久之计，应该锚定于ＧＤＰ的含税量以及国债信用上。现在看来真有点以债务为锚的趋势了。

　　好处是什么？

　　是不差钱了。

　　将长期发国债务，大家不用担心，这不仅有政府信用用背书，还是央行背书，既然是以债务为锚定，就一定不会出现国债到期违约的问题；反之，社会的沉没资本激活了，市场也就不差钱了；那么，楼市大概率会稳定下来，最终表现为货币现象，适当控制好供应端，减少土拍，减少地方财政对土地出让金的依赖，这一场劫难就过去了，那么，另一个说法也成立了，人民币将以重资产为锚。

　　坏处是什么？

　　如果债务的叠加具有必然性，那么，以债务为锚定物，通胀将不可避免，而且是长期通胀。接下来的问题是负债与化债：债务的增长是否具必然性？现在的经济状态是否有能力化债？

　　对于第一个问题，回答是肯定的。

　　债务将快速叠加，不可阻挡，房地产的情况都看得见，只能运用货币工具阻止雪崩，政府收购要钱，地方土地出让金的缺口要钱，支持开发商的流动性也要钱。

　　不但负债会增加，而且速度很快。

　　对于第二个问题，回答是否定的。

　　现在已经失去了经济高增长的背景，国企的利润已经不够支付财政负债的利息，民企表现为收缩性，在裁员降薪，大多数企业不是在扩表，而是缩表，很多企业早已经是资不抵债，象恒大就不用说了，负债率１８０％，这并不是孤立现象，整个民营都都被长期拖欠款压的喘不上气，这完全不是一个良性的债务增长驱动模式，

　　那么，未来将保持一个弱通缩，是最好的选择，这就是《报告》定位的３％的通胀，低了稀释不了债务，高了，与民生的状态背离，都不是政策所期待的。

　　弱通胀下，普通人做什么应对？

　　别听网上的千奇百怪的忠告，守住职岗吧。