Mysteel解读：中秋备货对于淀粉糖市场走货影响解读

导语：临近中秋，食品下游自8月中下旬开始均有一定的备货行为，但整体来看，备货起量一般，难以对淀粉糖形成价格支撑。

对于食品行业来说，每年自中秋节前一个月到春节期间的这半年时间，整体消费要好于春节后的半年时间，进入8月中下旬，中秋食品备货，尤其是月饼备货对于淀粉糖各产品均有一定拉动，其中麦芽糖浆和结晶葡萄糖表现较为明显。主要是麦芽糖浆主要应用于月饼馅料和食品烘焙中，结晶葡萄糖中有50%左右的食品需求在中秋前会有一定带动。果葡糖浆由于主要应用于饮料行业，但随着温度降低，饮料消费下滑，中秋虽然对于饮料有少量带动，但并不能改变果糖消费下滑的趋势。所以中秋备货严格来说，是对麦芽糖浆和结晶葡萄糖出货的支撑。

图1 结晶葡萄糖和麦芽糖浆提货情况

由麦芽糖浆和结晶葡萄糖近期备货情况可以看出，麦芽糖浆和结晶葡萄糖整体备货较去年有一定减少，本年度中秋前提货量最大周麦芽糖浆提货量达到85220吨，与去年中秋前最大提货量93469吨相比，下滑8.8%，结晶葡萄糖近期提货也低于去年中秋前期，虽然近期有一定上量，但仍难以达到去年高点。从本周提货数据来看，麦芽糖浆和结晶葡萄糖均有走低趋势，中秋备货基本结束。

图2 结晶葡萄糖和麦芽糖浆开工率变化

中秋整体备货不及预期，导致厂家走货压力较大啊，尤其是麦芽糖浆进入8月中下旬开始，前期停机限产企业陆续恢复生产，整体供应量明显增加。由上图可以看出，近期麦芽糖浆开工高点达到57.06%，基本处于春节后最高，结晶葡萄糖近期开工54.10%，也算是6月份以来的高点。企业开工较高，主要是考虑到中秋备货，以及随着温度降低，食品、糖果等后期开工逐步增加，将对产品出货有一定支撑，但最终中秋备货并未达到预期。

表1 近期淀粉糖各产品库存与上月初变动情况（单位：吨）

结晶葡萄糖

麦芽糖浆

果葡糖浆

麦芽糊精

8月1日

180800

96900

170650

40800

9月12日

210700

108150

168200

49900

库存变化

29900

11250

-2450

9100

中秋备货情况不及预期，下游拿货情况不佳 ，加之企业开工增加下，企业库存压力增加，截止到目前，国内结晶葡萄糖库存为21万吨左右，较上月初增加2.99万吨，增幅16.5%，麦芽糖浆库存为10.8万吨，较上月初在增加1.13万吨，增幅11.7%。果葡糖浆由于前期饮料旺季一直持续开工，目前下游库存充足下，近期中秋并未有需求带动，企业库存仍高位稳定。麦芽糊精方面，出口并未有好转，国内消费市场带动不足，导致库存增加明显，较上月初在增加0.91万吨，增幅达22.2%。

中秋过后淀粉糖整体来看有看跌预期，一方面是原料玉米弱势，近期陈粮仍有库存未清，或将进入结转，新粮陆续上市，市场供应较 为充足，同时进口量每周两次进行投放，整体市场供应氛围宽松，节后归来华北新玉米上市量增多，价格仍将为主偏弱预期。而淀粉糖下游饮料、啤酒等转入淡季，糖果、糕点等或将有一定备货，但对过剩的淀粉糖市场支撑有限，产品价格或将跟随原料变动，预计中秋节后归来淀粉糖仍维持震荡偏弱预期。整个市场来看，市场认识对于后期心态也相对较弱，导致下游采购基本为少量多次，拿货谨慎。

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