中美欧同频货币宽松已至，史上最大的资产泡沫即将到来，抓紧买房

中美欧同频货币宽松已至，史上最大的资产泡沫即将到来，抓紧买房

货币宽松首先导致存量财富的再分配，其次才是增量财富的创造

文\丁彦皓-可信财商

一、资产价格是增量货币投放映射的特征决定掌握这一规律的人能够通过资产价格受货币周期推动的大起大落规律低吸高抛实现社会财富的再分配

金融诞生的本质是辅助实体经济发展，将资金富裕方的钱借给欠缺，但又能够创造价值的一方，让其创造更大的增量财富，资金出借方基于此获取一定的收益

在这一过程中，无形中衍生出资产价格是增量货币投放的映射这一规律，最终让掌握这一规律的人能够通过资产价格受货币周期推动的大起大落规律低吸高抛实现社会财富的再分配

严格意义来讲，基于资产价格波动的规律低吸高抛实现财富的再分配根本不创造价值，但是买进卖出的交易能够让资产价格更加公允与提高流动性，让交易有了存在的现实意义

自布雷顿森林体系解体之后，全球经济发展陷入无底线货币投放与债务堆砌虚假繁荣的困境无法自拔，目前未有任何替代机制出现，这就意味着这一发展模式还将持续很长一段时间

而无底线货币投放与债务堆砌虚假繁荣最终导致的结果有三，即

1、 确实推动了经济的发展与增量财富的创造

2、 资产泡沫加剧了贫富分化

3、 恶性通胀挤压了中低收入群体的生存空间

二、美元一家独大，美联储通过货币周期操纵全球的货币流向，进而冲击资产价格与扰乱他国的债务周期，最终实现全球财富的再分配的套路依然屡试不爽

在过去的30多年中，尤其加入WTO机制后，中国经济的禀赋与潜质基于全球市场被无限放大，经常项目盈余持续暴涨，强制结售汇又推动了天量M2的投放，迫使央行不得不拉高基准利率来平抑通胀与资产泡沫

自从取消强制结售汇后，企业可以自行选择存储货币的种类，无形中缓解了M2投放导致的通胀与资产泡沫，也让央行逐步降低基准利率

但是放眼全球，美元一家独大，美联储通过货币周期操纵全球的货币流向，进而冲击资产价格与扰乱他国的债务周期，最终实现全球财富的再分配的套路依然屡试不爽

而一个经济体是否最终会被美联储收割主要取决于两点，即

1、 是否能够维持经济主权的独立性？

事实纵观全球所有的经济体，能够维持经济主权绝对独立的也就美国，包括中国在内的其他国家多少都要对美国让渡经济主权

但是相对美国，中国能够做到维护经济的核心利益不被肆意冲击，不但断然无力实施全球收割，而且在诸多领域需要向美国让利

2、 经济发展是否具备可持续性与是否存在致命的潜在隐患？

中美这类超大型经济体最关键的风险就是实体产业中空，一旦未有增量财富的产生，经济的发展必然无法持续，最终陷入困境

而对于小型经济体更多应该关注债务与资产价格，以免出现规模化的债务兑付危机与资产泡沫破裂，财富被美国主导的国际资本所收割

表面看，中美都面临巨额债务困境，其实都是能够印货币解决的，不是大问题

但是在这一轮欧美共同货币收紧的大周期中，中国为了杜绝货币宽松的红利被美联储的货币宽松收割，无法大幅货币宽松，以至于整个社会受陷入资金枯竭、巨额债务密集兑付与社会资产负债表萎缩三大困境，导致社会戾气丛生

三、目前美联储依然未能逆转货币政策，开启降息进程，导致全球整体货币收紧，且中美基准利差导致部分盘踞在中国的资本流向美国，寻求套利，形成资本净流出，严重的恶化了中国的经济困境

其实，这一轮中国经济下行是多重因素叠加的结果，即

1、 经济产业升级转型进程远超预期的现实决定大量曾经主导中国经济的传统行业红利消耗殆尽，使该行业大幅萎缩，冲击了既定利益格局，使大量的企业破产与从业人员失业，但是新兴的高科技企业又高度“聚集”在少数地区和群体中，使发展红利的分配严重不均

2、 前期过度扩张导致政府、开发商与社会的债务过重，又面临行业进入低谷、全球货币宽松与调控过度三重冲击，导致经济彻底“卡壳”了，致使整个社会在经济骤然降速的背景下，还要面临巨额到期债务的本息兑付，陷入困境

中国与美国经济的区别之一就是中国地方政府的土地财政是推动经济发展的关键动力，而美国却没有这一发展模式，这就意味着中国解决当前的经济问题主要有四招，即

1、 央行印货币认购政府发行的特别国债为地方政府到期的债务本息接盘与保交楼，不但能够杜绝出现系统性债务兑付危机，而且还要激活地方政府的土地财政潜力

2、 全面货币宽松，降低信贷门槛，向市场注入规模化的增量货币

3、 持续大幅降息、降首付与放松房贷政策，持续向房地产市场注入增量货币，让当前依然有实力购房的“有钱人”加杠杆，人为推高房价，形成赚钱效应，使地方政府与开发商手中的土地与房产高价变现，将前期积累的巨额债务转移至依然有实力购房的“有钱人”

4、 全力确保产业升级转型，通过高科技产业所释放的附加值收割全球，形成增量财富，化解货币增量投放推高的房价与基本面之间的“泡沫”

但是目前美联储依然未能逆转货币政策，开启降息进程，导致全球整体货币收紧，且中美基准利差导致部分盘踞在中国的资本流向美国，寻求套利，形成资本净流出，严重的恶化了中国的经济困境

虽然最近一年，央行持续推行结构性货币宽松，维持市场的整体稳定，但是很难大幅推高资产价格，扩张社会资产负债表以及逆转市场悲观的预期

四、只要央行持续向市场注入增量货币，且不做行政性的管控，低估的优质资产必然水涨船高，尤其房地产作为最佳货币流入载体的事实决定低估，且基本面持续推高地区的房价更会呈指数的上涨

9月12日，欧洲央行决定，下调存款利率25个基点至3.5%，下调再融资利率60个基点至3.65%，下调边际贷款利率60个基点至3.9%，这是欧洲央行今年的第二次降息

预估9月18日，美联储也将开启首次降息，目前市场预计大概率降息25个基点，11月、12月继续降息

一旦美联储与欧洲央行集体逆转货币政策，开启降息进程，既为中国降息腾挪了空间，也能够通过货币宽松向中国市场注入增量货币

目前包括中国在内的全球经济体都“饥渴难耐”，眼巴巴得等待美联储逆转货币政策，持续大幅降息，向市场注入增量货币，这就意味着一旦美联储逆转货币政策，进入降息的进程，中国央行必然会同频大幅宽松

资产价格就是个增量货币投放的映射，只要央行持续向市场注入增量货币，且不做行政性的管控，低估的优质资产必然水涨船高，尤其房地产作为最佳货币流入载体的事实决定低估，且基本面持续推高地区的房价更会呈指数的上涨

尤其中国的股市与房产经过多年的行政性管控与货币政策收紧的推动被严重低估，但是最近几年中国产业升级的进程远超预期与人口持续向长三角与珠三角部分地区聚集，中国房地产市场的基本面已经从曾经的整体提升呈现明显的“结构化”特征

央行投放的增量货币流向主要取决于两点，即

1、 在不同资产间呈现差异化的特征，在所有的资产中，房地产是最佳的货币流入载体，这也导致凡是政治稳定，货币独立经济体核心城市的房价持续上涨的关键

2、 趋利避害是资本的天性，资本在不同的房地产间也只选择低估，且基本面持续提升的标的，对高估或基本面持续走衰的标的避之不及

五、目前全国的资源、人才、资本与产业持续向长三角与珠三角聚集，对其他地区形成净流出，但在内部又遵从由房价高的地区向房价低的地区规模化流动

中国居民70%的财富都沉淀在住房中的现实决定评估财富再分配仅拘泥于房地产即可

目前中国的房地产市场呈现“结构化”的特征，这就意味着一旦这一轮中美欧同频货币宽松，中国不同地区的房价会呈现差异化的特征，即部分地区的房价持续大幅上涨，而其他地区的房价必然受基本面走衰依然横盘或阴跌

货币宽松首先导致存量财富的再分配，其次才是增量财富的创造，部分地区的房价上涨必然是以其他地区的房价下跌为代价的，其实决定这一现象的关键是资源、人才、资本与产业的规模化净流向

目前全国的资源、人才、资本与产业持续向长三角与珠三角聚集，对其他地区形成净流出，自然房价呈现“结构性”的特征，且这也导致长三角与珠三角部分地区住房拥有者的财富上涨是以全国住房拥有者的财富缩水为代价的，形成存量财富再分配

但在长三角与珠三角内部资源与资本要追求高收益，产业寻求低成本，而上海、杭州等城市核心地区的房价已经远远超出太多人通过努力能够改变命运上限的现实决定资源、人才、资本与产业的流向又遵从由房价高的地区向房价低的地区规模化流动

长三角一体化战略是基于上海、杭州、苏州与宁波等大城市已经从单一大城市核心地区独自发展对周边地区形成的虹吸效应演变为发展红利外溢的城市间协同效应，即上海等周边地区将是未来资源、人才、资本与产业的净流入目的地

增量资源、人才、资本与产业的净流入必然提升当地住房的基本面，最终推高房价

尤其目前大规模兴建的城际高铁正在大幅压缩城际间往来的时间与金钱成本，无限缩小城市间的物理空间，将会彻底的改变长三角与珠三角城市群间房地产的市场格局，而上一轮颠覆性的变化是地铁的规模化兴建，这是这一轮房地产行情最大的特征

基于此，本文推荐张江长三角科技城...

六、张江长三角科技城是上海与浙江共建的一个经济特区，潜在发展空间无限，目前是最佳的投资点与布局时机

其实，决定产业迁移路径的关键要素主要有两条，即

1、市场演变路径

2、国家的政策导向

但是国家的政策更多是围着市场演变的基本路径制定的，具有一致性，尤其投资获利的关键是要对国家的产业政策深信不疑，对国家的产业政策持质疑态度或漠视，必然投资很难取得大成就

张江长三角科技城（简称科技城），位于上海西南部枫泾镇与浙江东北部平湖市的交界处，地跨上海与浙江两地，目前正处于一期启动期

科技城由张江国家自主创新示范区管理委员会授权的张江枫泾科技园、张江平湖科技园共建

图张江长三角科技城区位图

上海与浙江共建张江长三角科技城的关键是上海可供给的土地有限，但又想寻求低成本的可持续发展，不愿让其高房价将高附加值的高科技产业与年轻人赶至其他地区

最后不得已让浙江出地，上海出产业，共建张江长三角科技城，其实目前张江长三角科技城有十大特征，即

1、潜力无限，国家长三角一体化大战略与浙江、上海共建等系列优势加持

2、张江高附加值产业的密集涌入，具有高附加值产业加持的优势

3、紧邻上海，但又处于杭州、宁波、苏州、绍兴等城市的最中心，尤其未来五条杭州湾跨海大桥都将落脚该科技城，是个交流的必经枢纽，具有城市协同效应

4、房价极低，目前仅为1.3万左右，与上海平均接盘力7万有5.7万的差距

5、目前正处于行情的上升初期，且国家将首付款定为20%，利率3.15%，在最佳的时间低利率撬高杠杆

6、能够立即赚钱，嘉兴发布21条楼市新政，吸纳全国的资本流入，但却卡死了土地供给，目的就是推高房价，高价卖地，使其进入政策与市场共同鼓励的“双击”时期，房价已经开始大涨

7、极具套利空间，周边同级别楼盘房价为1.9万，而该楼盘仅1.3万，且还送车位，买到手就能让首付款赚2.5倍

8、贴近投资超100亿的乐高乐园

9、左边地铁，右边学校，送车位

10、政府已经出台明确的规划，未来发展的蓝图已定，但是周边目前仅是稻田，未有拆迁成本与开发时间的可控

11、凡是在本文作者丁彦皓推荐的张江长三角科技城楼盘购房，可在已打折的基础上总价再减10000元

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作者简介：

丁彦皓 房地产经济学博士、应用经济学（投资学）博士后，专注资本市场，聚焦权益投资、资本运作、大宗期货、期权以及宏观经济等领域的研究与投资，关注国际关系、历史、哲学与宗教