举债+瘦身，这家轨道集团开始自救

继8月份发债后，济南轨道交通集团（简称“济南轨交集团”）于近日启动对旗下公司股权及债券的一轮集中转让。

日前，记者从山东产权交易中心获悉，济南轨交集团欲将其间接所持的山东勇创交通工程有限公司（简称“勇创交工”）、济南蓝海建设工程有限公司（简称“济南蓝海”）、济南市莱芜区同昌源新型材料有限公司（简称“同昌源材料”）、莱芜安诺得建材有限公司（简称“安诺得建材”）、济南华龙投资开发有限公司（简称“华龙投资”）、山东莱蔚特复合材料有限责任公司（简称“莱蔚特材料”）共6家公司的股权及债券进行批量出售。

其中，勇闯交工、济南蓝海、同昌源材料、安诺得建材均有51%国有股权及债权拟被转让，华龙投资的70%国有股权及债权、莱蔚特材料的40%国有股权及债权转让也于同日预挂牌，由于处于预披露阶段，暂未列示转让底价。

若成功转让，多家公司企业性质或生变

记者注意到，一次性“打包”转让6家公司股权及债权，对于济南轨交集团来说此前并不多见。

根据披露文件，6家公司的大股东有所不同，经股权穿透后，背后控股股东均为济南轨交集团。

其中勇创交工及安诺得建材大股东为山东昊业建设工程集团有限公司（简称“山东昊业”）；济南蓝海、同昌源材料、华龙投资、莱蔚特材料的大股东为莱芜交通发展集团有限公司（简称“莱芜交发”）。从股权关系上，山东昊业为莱芜交发全资子公司，而济南轨交集团则对莱芜交发全资控股。

记者注意到，此番挂牌的标的企业有一个重要特征，即多数为莱芜交发此前引入民营资本合资组建的混改公司。

以济南蓝海为例，2020年，为进一步聚焦主责主业，莱芜交发通过并购重组与蓝海建设集团合资成立了济南蓝海，作为大股东，莱芜交发认缴出资6120万元。而安诺得建材与勇创交工也在此后因欣艺园林的收购纳入了莱芜交发麾下。2021年，欣艺园林先后收购了安诺得建材和勇创交工两家民营企业，整合了莱芜同盛源环保工程有限公司，并成功组建了山东昊业。据彼时媒体报道，“济南蓝海、山东昊业、鲁班建安”被莱芜交发视为工程系重点培育的“三驾马车”。

根据披露文件，若此次转让交易成功，企业的控制权都将发生转移，这也意味着，多家公司企业性质或将发生重大变化。

多家公司不同程度亏损，仅一家盈利

从资料看，此番转让的6家公司分属于公路工程、路桥工程、建材销售、基础设施建设及投融资行业。

根据披露的过去一年及今年前7个月的公司经营数据来看，多数公司未能交出满意的业绩答卷。

横向对比，济南蓝海保持了较为稳健和盈利的业绩态势，其总额分别为11,763.38万元、12,580.49万元；负债总额分别为9,721.24万元、10,503.16万元；营收及净利分别为7,172.02万元、1,167.83万元、79.62万元、38.41万元。

其余5家公司则均出现了不同程度的业绩亏损。亏损最大的为同昌源材料。

资料显示，自2023年起，同昌源材料已资不抵债，资产负债率高达111.67%，且没有营业收入，去年及今年前7个月亏损232.48万元及162.39万元。

而勇创交工、安诺得建材、华龙投资及莱蔚特材料则都是在去年盈利的基础上，今年出现业绩大幅下滑，且前三者资产负债率一直高企不下，保持在84%—93%之间。

从业绩来看，以公路工程、路基路面工程为主营业务的勇创交工2023年揽得营收净利5115.07万元及27.38万元，今年前7个月，上述两项指标下降至1119.74万元、-94.09万元。

安诺得建材及莱维特材料营收降幅分别为94%及98%，对应将至89.99万元及31.12万元，净利润则分别将至-79.24万元及-13.7万元。

值得一提的是，三年前，莱蔚特材料刚刚落户莱芜，据媒体报道，莱蔚特材料近年来以复材板簧为核心产品，目前已在下游与中国重汽、陕汽集团、山东汽车、飞碟汽车、橙仕等车企建立了密切的合作关系。

背后股东济南轨交集团，上半年取得净利1.3亿元

此番6家公司股权债权的“打包”出售引发了市场的普遍关注，而转让方背后的全资股东济南轨交集团也因此走进大众视野。

据官网介绍，济南轨道交通成立于2013年12月，全面负责济南市轨道交通融资、建设、管理、运营和物业开发等工作。现有职工5929人，资产总额超2500亿元，注册资本150亿元，济南市国资委持有该公司100%股权，为该公司的控股股东和实际控制人。

据悉，济南轨道交通承担济南市轨道交通工程建设任务，截至2024年3月末，济南轨道交通已正式开通运营的线路共有3条，为R1线、R2线及R3线一期，2023年运营成本支出分别为6.24亿元、11.36亿元、7.12亿元，合计24.73亿元。此外，该公司还有在建轨道交通项目8个，计划总投资1631.32亿元，已投资502.53亿元。

轨道交通属于资本密集型行业，大规模的轨道交通建设也对济南轨交集团融资能力提出更高要求。

8月2日，济南轨交集团发布公告称，公司拟于2024 年 8 月 6 日—7 日发行14 亿元中期票据，期限为5+N（5）年期，起息日 2024 年 8 月 8 日，付息日为本票据存续期间每年的8 月8 日，据公告显示，此次募集资金拟用于偿还该公司8 月9 日到期的有息债务。

日前，济南轨交集团发布了2024年中期业绩，结合此前数据显示，2023年及2024年上半年，济南轨道交通营业收入分别为97.91亿元、51亿元；净利润为4.53亿元及1.30亿元，盈利能力方面，若以其去年净利4.53亿元作为对标，公司下半年则有较大的发力空间。

同期末，济南轨交集团经营活动净现金流分别为-23.51亿元及-19.04亿元；负债总额分别为1773.78亿元及1883.3亿元，债务规模不断增加。

图文来源：泰山财经

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