行业观察 | 纺企补库动力不足 展望棉花后市

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今日郑棉

9月4日，郑棉主力合约跌150元，收于13565元/吨。

近期郑棉走势呈现出低位震荡的态势。国际方面，因美元走强、美棉出口数据疲软等宏观因素影响，美棉主力合约低位震荡整理，虽因USDA报告偏利多、美联储降息预期强烈以及种植区阶段性天气扰动出现过反弹，但缺乏持续上涨驱动后又再度回落。这在一定程度上限制了郑棉的上涨空间。

国内方面，临近传统销售旺季带动市场情绪好转，棉价企稳回升，郑棉最高反弹至13875元/吨。然而，供应端国内商业库存持续去库但仍高于去年同期，新棉丰产预期较强，籽棉收购预期偏弱；需求端虽下游订单边际好转，纺织企业开机率止跌回升，但纺企补库动力不足，需求好转的持续性还有待观察。

展望后市，郑棉走势仍存在不确定性。从利多因素来看，随着传统旺季的深入，下游需求可能会进一步改善，这将对郑棉价格形成一定的支撑。

同时，若美联储降息预期成真，可能会缓解宏观经济压力，对棉花市场产生积极影响。

另外，新疆地区的天气变化以及新棉的生长情况也值得关注，如果出现不利于新棉产量的天气，可能会减少供应，从而推动价格上涨。

然而，利空因素也不容忽视。新年度全球棉花供需偏宽松的预期并未改变，这将限制棉价的上涨空间。国际市场的宏观扰动仍然存在，如贸易摩擦、政策变化等，可能会对棉花市场产生不利影响。

此外，国内市场陈棉供应相对充裕，新棉丰产预期较强，这也将对郑棉价格形成一定的压力。 总体而言，短期郑棉可能仍将低位震荡，后市走势需关注国内外宏观经济形势、棉花供需状况、天气变化以及政策等因素的综合影响。

来源：中国纱线网、华泰期货、华融融达期货
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