君实生物（688180）2024年中报简析：营收上升亏损收窄，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期君实生物（688180）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入7.86亿元，同比上升17.37%，归母净利润-6.45亿元，同比上升35.34%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4.05亿元，同比下降2.24%，第二季度归母净利润-3.62亿元，同比上升20.28%。本报告期君实生物盈利能力上升，毛利率同比增幅17.46%，净利率同比增幅47.98%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率73.23%，同比增17.46%，净利率-87.49%，同比增47.98%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.66亿元，三费占营收比84.77%，同比增0.79%，每股净资产6.57元，同比减23.73%，每股经营性现金流-0.88元，同比增29.4%，每股收益-0.65元，同比增35.64%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产的变动原因:本期公司购买短期6个月以内银行理财产品。
2. 其他应收款变动幅度为-46.05%,原因:本期公司应收股权转让款减少。
3. 其他流动资产变动幅度为-80.93%,原因:本期短期待抵扣进项税减少。
4. 其他权益工具投资变动幅度为-33.32%,原因:本期公允价值变动。
5. 使用权资产变动幅度为-41.18%,原因:本期部分租赁到期。
6. 其他非流动资产变动幅度为171.57%,原因:预付设备工程款及待抵扣进项税增加。
7. 短期借款变动幅度为47.46%,原因:本期新增借款。
8. 长期借款变动幅度为45.37%,原因:本期新增借款。
9. 营业收入变动幅度为17.37%,原因:商业化药品的销售收入与上年同期相比有所增长。
10. 营业成本变动幅度为-16.55%,原因:商业化药品组合的单位成本下降，毛利率与上年同期相比有所增长。
11. 销售费用变动幅度为14.59%,原因:本期市场推广费用及销售人员薪酬有所增长。
12. 管理费用变动幅度为3.19%,原因:上年陆续有在建工程项目完工，本期折旧与摊销相应增加。
13. 财务费用变动幅度为97.79%,原因:本期利息净收入减少。
14. 研发费用变动幅度为-42.40%,原因:随着公司核心产品拓益R的多项临床试验达到主要研究终点以及“提质增效重回报”行动方案的实施，公司将资源聚焦于更具潜力的研发项目，临床、技术服务费及职工薪酬均相应减少。
15. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为29.40%,原因:商业化药品销售收入增长，销售药品收到的现金相应增加。
16. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-470.85%,原因:本期公司为提高募集资金使用效率，购买短期6个月以内的银行理财产品，使得投资活动现金净流出增加。
17. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为232.02%,原因:本期公司收到银行借款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-168.76%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-116.38%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达23.3%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在-16.28亿元，每股收益均值在-1.65元。

重仓君实生物的前十大基金见下表：

持有君实生物最多的基金为汇添富中证精准医疗指数(LOF)C，目前规模为3.46亿元，最新净值0.6329（8月30日），较上一交易日上涨0.84%，近一年下跌27.8%。该基金现任基金经理为吴振翔。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：特瑞普利单抗上市申请进展？

答：2024年4月，拓益?用于肾细胞癌一线治疗的新适应症上市申请获得国家药品监督管理局（NMP）批准，是我国首个获批的肾癌免疫疗法。截至2024年5月底，拓益?已于中国内地获批8项适应症。此外，拓益?用于广泛期小细胞肺癌一线治疗、晚期三阴性乳腺癌治疗的新适应症上市申请已获得NMP受理。2024年4月，香港卫生署药物办公室（DO）受理了特瑞普利单抗联合顺铂/吉西他滨作为转移性或复发性局部晚期鼻咽癌成人患者的一线治疗，以及作为单药治疗既往含铂治疗过程中或治疗后疾病进展的复发性、不可切除或转移性鼻咽癌的成人患者的上市许可申请。

特瑞普利单抗的海外注册工作亦在顺利进行中。随着特瑞普利单抗（美国商品名LOQTORZI?）在美国获批上市，特瑞普利单抗被纳入ProjectOrbis（奥比斯项目），此项目共有美国、澳大利亚、新加坡、加拿大、欧盟等的8家监管机构参与，特瑞普利单抗是首个被纳入奥比斯项目的国产肿瘤药，在奥比斯项目的工作框架下，国际监管机构间的合作有助于肿瘤患者更早地获得来自其他国家的新疗法，公司正在多个适用该路径的国家和地区提交上市许可申请。根据公司已披露的公告，除美国外，特瑞普利单抗目前在欧盟、英国、新加坡、澳大利亚的新药上市申请已经获得当地药监部门受理。公司已与Hikma、Dr.Reddy’s、康联达生技等合作伙伴在中东和北非、拉丁美洲、印度、南非、东南亚等超过50个国家达成商业化合作。公司及各合作伙伴正在积极推动特瑞普利单抗在合作区域的上市申报进程。上述特瑞普利单抗在更多国家和地区的上市申请及审评进程具有不确定性，相关事项后续的重要进展请以公司公告为准。

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