六大行股价掉头向下，银行股牛市结束了吗？

今年以来，六大行、两桶油以及一批中字头股票，无疑是大幅跑赢同期大盘走势的投资标的。谁能想象到总市值超过万亿的大蓝筹，年内却出现2、30%的涨幅，这个涨幅水平足以超越A股市场中绝大多数的上市公司。

六大行的吸金效应很强，按照8月30日的收盘数据，六大行合计成交额高达178.78亿元。六家公司吸走了市场178.78亿的成交额，相当于占整个市场2%的成交金额。

涨得快时，跌得也快。 短短三个交易日的时间，国有大行的平均跌幅达到10%左右。

例如，工商银行从6.57元跌至5.98元，跌幅高达9%。建设银行从8.41元下跌至7.53元，跌幅高达10.5%。

六大行股价持续大涨的背后，与基本面的关联性较弱。其中，今年上半年六大行净利润超过6800亿元，但有5家银行同比增速下滑。由此可见，六大行股价大涨的背后，或与大资金抱团因素有关。

对大资金而言，抱团六大行，主要考虑到避险的需求。与其他上市公司相比，六大行的确定性高、盈利能力强，且具有持续分红的能力。

今年半年报，国有六大行首次派发中期红包，派发的总额超过2000亿元。在当前低迷的市场环境下，不仅具备稳健的盈利能力，而且还可以保持比较稳定的分红能力，六大行也是最具代表性了。

二季度商业银行净息差仅1.54%，博弈银行净息差回升预期，也是炒作银行股的因素之一。

从今年上半年的数据显示，六大行的净息差都不高。

例如，工行净息差只有1.43%、农行净息差1.45%、中行净息差1.44%。此外，交行的净息差更是低至1.29%。与1.8%的净息差警戒线相比，六大行的净息差水平确实很低。

不过，比交行净息差低的银行，还有厦门银行、上海银行等，它们的净息差均低于1.2%，厦门银行的净息差更是低至1.14%。

国内商业银行的净息差水平已经处于历史低位水平，从2022年一季度首次跌破2%之后，2年后的今天，商业银行净息差更是低至1.54%，过低的净息差对上市银行来说，经营压力还是不可小觑的。

商业银行净息差持续下行，却意味着净息差水平或面临拐点。近期银行股的上涨，或有博弈净息差触底回升的预期。

六大行股价大跌，却给了其他上市公司带来了炒作的机会，可见六大行分流了市场较多的流动性，一旦这些资金从六大行跑出去，自然也会滋润其他上市公司的股价表现。

三个交易日时间，六大行短期跌幅高达10%左右，但并未说明六大行已经步入熊市行情。按照技术性熊市的定义，股价从最高价下跌超过20%，这才认为是技术性熊市。在此之前，股价仍然处于牛市运行格局。换言之，六大行从最高价下跌超过20%，才属于真正意义上的技术性熊市。

六大行的股息率还比部分股份行的股息率要低，这说明了目前国有大行的估值修复行情已基本上步入尾声。上一次六大行股价出现明显异动的时间点是2017年到2018年初，时隔6年时间，国有大行再次出现了异动的表现，这一次会不会重复6年前的走势？最直接的判断方法是，什么时候六大行步入技术性熊市，那么什么时候就需要引起警惕了。