鹰眼预警：宁波韵升营业收入下降

来源：新浪财经-鹰眼工作室

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8月30日，宁波韵升发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为23.07亿元，同比下降14.1%；归母净利润为3853.55万元，同比增长120.63%；扣非归母净利润为3987.56万元，同比增长120.85%；基本每股收益0.0354元/股。

公司自2000年10月上市以来，已经现金分红22次，累计已实施现金分红为16.93亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对宁波韵升2024年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为23.07亿元，同比下降14.1%；净利润为3649.26万元，同比增长119.66%；经营活动净现金流为2.5亿元，同比增长3268.9%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为23.1亿元，同比下降14.1%。

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降14.1%，低于行业均值2.5%，行业偏离度超过50%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降14.1%，净利润同比增长119.66%，营业收入与净利润变动背离。

• 营业收入下降，净利润转负为正。报告期内，公司营业收入同比下降14.1%，净利润为0.4亿元，公司营收增长乏力，但净利润扭亏为盈。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为2.4亿元、-1.9亿元、0.4亿元，同比变动分别为0.36%、-177.23%、119.66%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-14.1%，税金及附加同比变动62.21%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动3.31%高于行业均值-115.81%，营业收入同比变动-14.1%低于行业均值2.5%。

• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为79.75%，高于行业均值48.39%。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为59.8%、77.43%、79.75%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降14.1%，经营活动净现金流同比增长3268.91%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为13.26%，同比增长59.74%；净利率为1.58%，同比增长122.89%；净资产收益率（加权）为0.65%，同比增长120.97%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为23.95%、8.3%、13.26%，同比变动分别为-17.76%、-65.35%、59.74%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为13.26%，低于行业均值19.97%。

• 销售毛利率增长，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的8.3%增长至13.26%，行业毛利率由上一期的19.98%下降至19.97%。

• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为1.58%，低于行业均值8.74%，行业偏离度超过50%。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期8.3%增长至13.26%，应收账款周转率由去年同期1.35次下降至1.27次。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为0.65%，低于行业均值4.08%，行业偏离度超过50%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为31.7%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为33.19%，同比下降6.75%；流动比率为2.5，速动比率为1.79；总债务为18.96亿元，其中短期债务为11.98亿元，短期债务占总债务比为63.19%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至1.72。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.11，低于行业均值0.21。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.9，广义货币资金低于总债务。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为64.22%，利息支出占净利润之比为47.84%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为333.3万元，较期初变动率为102.16%。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.27，同比下降5.65%；存货周转率为1.24，同比增长26.3%；总资产周转率为0.26，同比下降7.38%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率1.27低于行业均值4.86，行业偏离度超过50%。

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.19，1.35，1.27，应收账款周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.41，0.29，0.26，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.46、1.81、1.51，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为1.84%，高于行业均值1.68%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为1.54%、1.62%、1.84%，持续增长。

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