中国联通业绩垫底背后：新业务增速放缓，用户规模最少，研发投入不及同行

近日，国内三大运营商之一的中国联通(600050.SH)发布了2024年上半年业绩报告，公司在上半年取得了营利双增的成绩。

证券之星注意到，公司这份中报仍暴露了不少问题。一方面，以宽带及移动数据服务和语音通话为代表的传统业务收入开始下滑；另一方面，以云计算、大数据等技术为代表的新兴业务增长全线放缓。

不仅如此，在三大运营商的竞争格局中，中国联通无论是在营收规模还是在盈利能力均不及中国移动和中国电信，排名垫底。这一现象背后，与公司基站建设的滞后、缺乏特色业务和研发投入不足有关，这一系列因素共同导致公司在传统业务和新业务上均处于劣势地位。

部分传统业务面临下滑

公开资料显示，中国联通的收入主要来自向用户提供包括语音、数据接入、电信增值服务、互联网应用等电信服务，以及销售或捆绑销售包括终端在内的通信产品。

2024年上半年，中国联通实现营业收入实现1973亿元，同比增长2.9%；归母净利润为60.39亿元，同比增长10.93%。

据工信部数据，2024年上半年，通信行业运行基本平稳，电信业务收入累计完成8941亿元，同比增长3%。换言之，虽然中国联通的收入有所增长，但其增长率低于行业增速。

细分业务来看，今年上半年，中国联通的服务收入为1757亿元，同比增长2.7%，与上年同期的6.25%增速相比，有放缓之势。其中，“扛大旗”的宽带及移动数据服务业务的更是收入出现下滑，其营收为772.25亿元，同比下滑0.99%。同时，语音通话及月租费以及网间结算收入也出现下滑，分别下滑3.88%、2.81%。

算网数智业务作为中国联通的第二增长曲线，该业务涵盖联通云、数据中心、数科集成、数据服务、数智应用及网信安全刘大业务板块。

今年上半年，公司算网数智业务的整体收入达到435亿元，同比增长6.6%。证券之星注意到，公司的云服务、大数据业务、网信安全业务的增速均在放缓。

具体来看，今年上半年，联通云收入为317亿元，同比增长24.3%，较去年同期的36%增速相比，下滑了11.7个百分点；大数据业务上半年实现收入32亿元，同比增长8.6%，较去年同期的54%增速相比，增速大幅下滑；网信安全业务上半年收入14亿元，同比增长58.2%，与上年同期的三位数增速(178%)相比，更是出现腰斩。

此外，由于中国联通加快提升算网数智业务发展动能，与传统联网通信业务相比，算网数智项目实施周期长、验收流程复杂，造成了应收账款的上涨。截至2024年6月末，公司的应收账款为600.56亿元，较年初时增长了50.2%，与去年同期相比增长了20.86%。

回款速度慢进而导致经营现金净流入同比下降，今年上半年，中国联通经营活动产生的现金流量净额为301.38亿元，同比下滑了23.2%。

用户规模垫底

中国联通作为三大运营商之一，其无论在营收规模和盈利能力方面均不及另外两家运营商。

今年上半年，中国移动和中国电信营收分别为5467亿元、2660亿元，均高于中国联通的1973亿元。盈利能力方面，中国移动和中国电信营收归母净利润分别为802亿元、218亿元，均高于中国联通的60.39亿元。

首先，通讯业务作为三大运营商的基本盘，今年上半年，中国移动的通信业务收入为4636亿元，中国电信通讯服务收入为2462亿元，均高于中国联通的1757亿元。

这一现象发生的背后，与中国联通的基站建设相对滞后以及缺乏特色业务有关。基站数量直接影响网络覆盖的范围和密度。今年上半年，中国移动累计开通5G基站超229万个，新建35.1万个。

中国联通则与中国电信联手，合力打造高中低频协同、5G/4G融合的高质量网络。报告期内，新增共建共享5G中高频基站超10万个，共建共享5G基站总数达到131万个。

除了网络覆盖不足之外，业内人士指出，中国联通在特色业务和差异化竞争方面明显欠缺。与中国移动和中国电信相比，中国联通未能充分展现出独特的特色业务，缺乏足够的差异化竞争优势。这使得用户在选择运营商时，很难清晰地感受到中国联通与其他两家的区别。

上述种种因素导致中国联通移动用户规模占据劣势。今年上半年，中国联通总用户达到3.4亿户，其中5G套餐用户累计达2.76亿用户，远远落后于中国移动10亿户的移动用户、5.14亿户的5G网络用户；中国电信的4.17亿户的移动用户、3.37亿户的5G套餐用户。

其次，三大运营商在传统业务的基础上，正在大力开拓以云计算、大数据等技术为代表的新兴业务。

证券之星注意到，中国联通新业务的收入规模及增速也处于垫底的位置。今年上半年，中国移动数字化转型收入为1471亿元，同比增长11%；中国电信的产业数字化收入为737亿元，同比增长7.2%，均高于中国联通的新业务的营收规模(435亿元)及增速(6.6%)。

其中，云服务收入作为三大运营第二曲线业务增长的核心驱动力，今年上半年，中国移动的移动云收入为504亿元，中国电信的天翼云收入552亿元，中国联通的联通云收入317亿元，排名最后。

中国联通在新业务上的发展缓慢或其研发投入不足有关。证券之星注意到，今年上半年，中国联通的研发费用为29.94亿元，占营收的比例为1.52%，中国电信的研发费用为46.59亿元，占营收的比例为1.75%，中国移动的研发费用为119.71亿元，占营收的比例为2.19%，中国联通的研发投入不及其余两家。(本文首发证券之星，作者|李若菡)