登康口腔重金砸向营销，“冷酸灵”上半年业绩却仅微增

8月28日晚，“冷酸灵”母公司登康口腔（001328.SZ）发布半年报。财务数据显示，公司上半年实现营收7.03亿元，同比增长5.45%；同期归属于上市公司的净利润为7241.64万元，同比增长9.77%；扣非后净利润为5520.70万元，同比增长6.28%；基本每股收益为0.42元，同比下滑4.55%；截至今年6月末，公司经营现金流净额为5334.93万元，同比增长65.05%。

分产品来看，成人牙膏实现营收5.51亿元，同比增长7.05%，该板块毛利率为48.14%，同比增长4.45%；成人牙刷实现营收7997.67万元，同比微增0.63%，毛利率为32.96%，同比增长1.28%。

来源于公司半年报

值得注意的是，今年上半年，登康口腔仍将“重营销”的风格一以贯之。公司上半年销售费用高达2.12亿元，同比增长21.47%，远超同期营收增速5.45%；其中，广告宣传费、促销费用分别为4524.84万元、1.04亿元。

此前，公司因拟大量募资用于宣传，深陷“重营销轻研发”的舆论漩涡之中。据招股书，公司计划募集资金6.6亿元，其中3.7亿元用于“全渠道营销网络升级及品牌推广建设项目”，仅拟以3500万元的募集资金投向“口腔健康研究中心建设项目”。

登康口腔IPO项目，来源于公司招股书

业绩增量较小，也有行业因素，公司相关负责人在8月28日召开的业绩说明会上便表示：“市场竞争愈发激烈。”据悉，与“冷酸灵”同样聚焦抗敏的牙膏还有“舒适达”“云南白药”等大品牌。

叠加行业仍在持续缩量，牙膏品牌做增量确实不易。根据尼尔森零售研究数据显示，2024年上半年国内线下牙膏市场整体销售规模为107.72亿元，较上年同比下滑3.69%；线下牙刷销售规模32.98亿元，同比加速下滑14.29%。

根据尼尔森零售研究数据，我国牙膏品类市场相对集中，2024年上半年牙膏产品前十厂商线下市场份额合计达80.60%，云南白药（000538.SZ）、登康口腔等前四厂商市场份额达60.29%，其中，云南白药、登康口腔等本土头部企业份额增长较快，2024年上半年，登康口腔线下市场份额升至第三，市占比达8.57%。

来源于登康口腔半年报

从产品功效来看，牙龈护理、美白和抗敏感类牙膏仍是消费者购买的主要品类，2024年上半年线下市场份额占比分别为28.99%、22.95%和12.71%，而冷酸灵在抗敏感细分领域中的市占比达62.92%。

尽管行业持续缩量，业绩说明会上，登康口腔相关领导仍展示出信心，他表示：目前口腔护理行业零售市场进入恢复期，牙膏、牙刷（含电动牙刷）仍是行业主导品类，漱口水、牙线等新兴品类搭乘新兴渠道加速渗透。

南都·湾财社见习记者 张海霞