舍速赶长路：拼多多在坚持什么？

“最终取得巨大成功的企业，都不是在某一个时期追求绝对高增长，而是对匀速增长保持着高度纪律性。”吉姆·柯林斯在著作《选择卓越》中关注的重点，已经从《基业长青》时期的公司业绩表现，转向了企业领导者面对不稳定环境如何决策。

高度的纪律性，体现在企业于繁荣期不会追求过度的高增长，同时在萧条期也不会放弃对合理增长的追求。但这并不符合追求自我增值的商业本能，尤其是体量到一定规模的企业背后，往往站满了被增长支配的资本。

这或许就能解释拼多多在发布新一季财报后，发生的吊诡现象。

8月26日，拼多多发布财报显示，其二季度营收同比增长86%，距离突破千亿大关近一步之遥，净利润同比增长1.4倍。两大收入支柱中，佣金收入增速有所放缓，但仍实现了230%以上的高增长，而广告收入同比增速放缓至29%。

无论是营收还是利润，尽管增速放缓，依旧是市面上难得的绩优股。而在稍后召开并流出纪要的财报电话会议中，引起了相当动荡。

归纳核心观点，其管理层已达成共识：明确未来几年不分红不回购、明确做好在未来一段时间内牺牲短期利润的准备（投入100亿补贴商家完善生态）、明确利润不可能一直如此高速增长。

耐心是美德，但资本市场鲜有。在电话会结束后，拼多多美股股价应声下跌。截至北京时间8月27日凌晨，拼多多美股跌幅约30%，股价已经跌破100美元/股。

一路狂奔的拼多多，终于停下了脚步。“愿意为长期的健康付出巨大的当下代价。”是拼多多整体维度的共同认知。

面对不断上升的竞争烈度与愈发模糊的环境不确定性，也为了保持高度纪律性，拼多多表演了“自砍一刀”。

增肌，拼多多变“重”

从追逐速度，到追求质量，不是拼多多一拍脑袋的突然决策。一个清晰可见的脉络是，在2023年第一季度，其就已经明确提出要拥抱高质量发展，并且有了相对具体的落地步骤——被坊间戏称为“三高”的“高质量消费、高质量供给、高质量”生态战略。

消费、供给、生态。解构此前拼多多的战略方向与实际动作，就能发现其重构供需关系的基础，正是凭借着生态内丰富商品供给，可以筛选出“质价比”最高的商品，并且精准匹配消费需求的底层系统。从速到质的演变，是平台作为供给与需求之间的维系天平，对于“砝码”重量衡量标准的重新制定。

平台生态的提升方向也不难理解。“百亿生态”专项出台后扶持的对象，就是帮助中小企业和优质商家提质增效，从而实现平台整体服务维度的品（质）效（率）合一。

经过一年探索与实践，显然拼多多认为自身的高质量发展，已经并且需要迈入新阶段。而就实际动作来看，其内部对于新阶段的定义并非“冲刺”，而是“休整”。如果将其比做一个马拉松跑者，在持续奔跑并且身位领先后，无论是为了自身安全健康，还是最终长远的终点目的地着想，总需要重新调整节奏、补充水分——尤其是在赛道上竞争愈发激烈的环境下。

方向也很明确，拼多多官方发声中明确提出的，是“大力地扶持”与“坚决地治理”两大维度。扶持，是调整商业生态内的组成部分，找到能够支撑新阶段转向与发展的引擎；治理，是清理平台内的营商环境，有些打扫干净屋子再请客的商业映射。

具体来看，扶持的力度是拼多多一贯风格的百亿工程。一方面，其宣称将在投入百亿资源包大力扶持具有产品、技术创新能力的新质商家、新质产业带；另一方面，则是大幅度减免优质商家的交易手续费，未来一年预计减免100亿元。

前者是从供给侧维度给予扶持，培养出符合发展需要的商家乃至于产业带。而后者则是平台维度的让利，在平台与商家利益分配博弈中主动退后一个身位。足够有说服力的是，最近拼多多已经先后向商家推出资源位技术服务费、推广软件服务费可退权益，比如电商平台的基本收益来源技术服务费，在用户发生活动期间取消、退款订单以及确认收货后的退款订单等行为时，商家可以享受退返权益。

而平台治理的态度，也已经展现。主要打击对象中，写在明面上的部分是不法作弊的商家，隐于水下的部分是低质低效的商家与产业带，既是营商环境，也是供应链供给。

回手，是为了更好的出拳。客观来说，拼多多发展不过数年，却已经走到了当下的体量规模，速度不可谓不快。而在用户需求开始发生向品质、服务等维度开始转变的当下，拼多多捕捉到了需求变化的趋势，也看到了增长速度的减缓，其进行供给侧改革、治理平台生态的动作，几乎是一种确定性的必然。

然而，两者并举代表的，是不断加大的长期投入，以及短期利益的必然受损。这也是拼多多财报电话会上，管理层对牺牲短期利益必须性的共识根源——要达成目标，短期内付出的代价，不会低，未来季度的利润自然会受到影响。但这像是增肌动作，必须要忍受高强度运动后乳酸分泌带来的酸疼，也必须让身体休息完成机能调整。

减脂，坚守底盘基建

电商平台，供需双端是基本盘，而供需双方的特质，则是最能说明平台特性的底色。尤其是在供大于求的环境背景下，如何捕捉需求、满足需要，是电商平台从供给维度需要考量的核心难题。

拼多多公认的底色是普惠，而其今年来的动作还是延续着这一概念。一个典型代表是，今年的618电商大促，拼多多还是主打简单、实惠原则，最终吸引了更多新商家、新商品直连新消费。就官方数据显示，618大促的首周，其百亿补贴的商家数量就同比增长九成以上，农产品商家数量同比增长83%，数码、家电、美妆等多个类目的商家数量均保持高速增长。

在大促、补贴这些极具电商特色的能力之外，拼多多又开始审视自身，回到撮合、履约这些电商赖以存在的根本维度，寻找自己的差异性价值。

而其最终为自己锚定的，是“农业”与“产业”两个关键词。以“农业”为例，“农云行动”联合产地商家，推动农产区源头产品以产品品牌的心智，走入用户的消费视野。今年以来，仙居杨梅、广东荔枝、山东大樱桃、阳山水蜜桃、新疆哈密瓜等时令水果，就成功从产地完成出村进城的“上行”。

在某种意义上来说，平台、产业带（农产区）和用户之间形成的链路，从线上到线下形成了高效撮合的脉络，寻找到供需之间的最优解。以今年5月因为天气原因减产而价格大涨的荔枝为例，拼多多凭借着大额补贴、全程冷链等方式，满足消费者需要的同时保障产地利益。

与此同时，拼多多对于“产业”的深耕，则是基于此前平台“白牌”商家集群优势的深入性探索。就其最新动作来看，拼多多的百亿商家扶持对象是新质商家、新质产业带，核心点落在了“新质”。所谓的新质概念，或许就是拼多多为自己高质量发展找到的新支点。

单纯劳动密集型产业带，在价格上的优势并无法满足消费者的实际需要，也无法应对持加剧的行业竞争。而摆在诸多商家、产业带面前的问题是，在经历过拼多多带来的加速度后，如何转型面对新环境。

总有商家用新的解题思路推动着自身和产业滚滚向前，拼多多扶持的方向，也正源于此。以安徽亳州为例，当地的花草茶产业在2018年前后集中入驻拼多多，一路突飞猛进。5年之后，当地花草茶企业、商家从数百家增至5000家，从业人数更是增长了30多倍达到8万人，花草茶的产业规模也攀升至100亿，未来3年有望突破500亿。

在这过程中，当地部分商家通过产品迭代、技术创新，成功带动了当地实现产业升级，从初级农产品的组合加工，向酸梅汤、冰糖雪梨、奶茶平替等“固体饮料”深加工转型，5年走完了其他产业带30年的路。

而这样的商家，除了前文提及的农产区之外，还出现在平度假睫毛、东海穿戴甲等诸多产业带中。

可以看到的是，本是数字化难题的“农业+产业带”结合路径，通过技术创新、平台补贴等方式被拼多多打穿、打透后，拼多多又逆流而上找到了一条更具想象力的发展路径——在平台助力、扶持之下，帮助农产区、产业带的优质商家迅速适应环境，前者实现产地品牌，后者开启转型技术升级。

这次拼多多对外界释放的信息颇有“壮士断腕”的感觉。当然，拼多多尽管股价下跌，但其财报数据在当下场景下依旧亮眼。未雨绸缪的储备与调整，远比山穷水尽的挣扎有说服力的多。

而今年第二季度，坚持高质量发展所获得的成效，显然让其进一步坚定信念，甚至宁愿放弃短期收益，也要持续加码。这自砍一刀的魄力背后，需要十足的商业定力。

小结

“随着社会环境的变化以及公司规模越来越大，我们还将升级公司的治理结构或分配方式，来适应不断前进变化的时代，更多地反哺社会，反哺农业和产业。”财报电话会上的这个细节，颇为耐人寻味。这意味着，关于企业责任和商业利益之间的思考，内部已经有了一个明确的方向。

如果追溯拼多多一直以来的行为模式，尤其是内部对于“长期价值”的观点趋同，似乎又不难理解。从企业发展来看，这又像是一次主动进行的筛选，来匹配价值认同、理念认同的同道伙伴。

不得不承认的是，市场环境又来到了模糊且不稳定的状态。竞争在强化，机会又在涌现。不管最终拼多多是否能够在最后取得更大的成功，但目前却能够保持着更为匀速增长，坚持着自己的商业纪律，这一点已经颇令人期待。

有恒心、有耐心、有信心。在相对低温的商业环境里，拼多多似乎为商业个体如何适应，展示着一种带着内省与慎独的可能性。

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