朝云集团业绩增长藏隐忧：个人护理营收下滑，多元化进展缓慢

“驱蚊一哥”朝云集团（06601.HK）仍面临过度依赖驱蚊产品的困境。8月26日，立白旗下上市子公司朝云集团公布2024年中期财报，尽管营收净利均双位数增长，但除了宠物业务外，旗下两大业务营收均未达四年前水平，且个人护理业务已经连续四年营收下滑。

南都湾财社记者注意到，以驱蚊起家的朝云集团，虽已着力布局多条增长曲线，但近四年来，家居护理业务（含杀虫驱蚊产品等）营收占比达九成，上半年营收占全年营收比重达七成以上。

个人护理业务营收下滑

杀虫驱蚊产品所在业务营收占比高达九成

立白集团对上市的看法是，立白主体公司不会上市，但旗下子公司可以，因此，2021年，立白创始人之一陈凯臣的女儿陈丹霞成功推动了立白家族的首个IPO，当年，朝云集团在港股上市，发行价9.2港元，不过，上市首日即破发，截至今年8月27日早10：00，朝云集团报1.870港元/股。

2024年上半年，朝云集团营收同比增长10.3%至12.49亿元，归母净利润同比增长29.6%至1.76亿元，毛利率由上年同期的41.3%增长至46.4%。朝云集团主要有家居护理、宠物及宠物产品、个人护理这三大业务。

拥有超威、贝贝健、威王等品牌的家居护理是主要营收业务，报告期内营收同比增长11.5%至11.64亿元，营收占比高达93.1%。该业务包括杀虫驱蚊、家居清洁及空气护理产品，毛利率由上年同期的41.2%增长至46.4%。

拥有倔强尾巴、倔强嘴巴等品牌的宠物及宠物产品营收同比增长5.3%至0.48亿元，毛利率由上年同期的45.4%增长至49.5%

个人护理业务营收同比下降18.4%至0.35亿元，毛利率由上年同期的42.6%降至42.3%。

2024上半年财报

杀虫驱蚊产品或制约集团扩大营收规模

报告期研发占营收仅1.04%

IPO当年，朝云集团曾被部分媒体称作“靠着驱蚊生意撑起了一个IPO”，如今，驱蚊产品似乎成为制约朝云集团进一步扩大营收规模的原因。

2020—2023年，朝云集团营收分别为17.02亿元、17.69亿元、14.47亿元和16.16亿元，其中，当年家居护理业务营收占比分别为91.6%、90.9%、89.6%和91.1%，以近四年的业绩来看，家居护理业务对于朝云集团举重若轻，营收占比一直在九成左右。

尽管家居护理业务不只有杀虫驱蚊产品，还有其他产品，例如威王是主打除垢除菌功能的清洁剂，但是杀虫驱蚊产品在该业务的营收占比突出，以2021年财报为例，当年家居护理业务营收16.08亿元，其中11.14亿元是由杀虫驱蚊产品贡献的，即当年在家居护理业务中，杀虫驱蚊产品营收占比约七成。

另一个值得注意的现象是，朝云集团全年的营收情况，或很大程度由上半年的业绩决定。南都湾财社记者梳理发现，2020上半年—2023年上半年，朝云集团中期占全年营收比重分别为71.2%、71.9%、70.7%和70.1%，这或许表明，朝云集团今年业绩表现如何，很大程度取决于上半年杀虫驱蚊产品卖得如何。从今年中期业绩来看，虽然营收净利均双位数增长，但是家居护理业务营收仍不及2020年水平，当年该业务营收11.72亿元。

图源朝云集团官方公众号

尽管朝云集团有意培养第二、第三增长曲线，但目前看来，宠物及宠物产品、个人护理这两大板块营收情况远不及家居护理业务。财报数据显示，2020—2023年，宠物及宠物产品营收增幅分别为140.91%、45.3%、0%，呈现出增长放缓趋势；个人护理业务营收则逐年下滑，营收增幅为-6.48%、-36.6%、-4.69%，该业务逐渐从第二大营收板块变成第三大营收板块。

驱蚊是个好生意吗？受制于季节性等特点，不少驱蚊产品起家的企业均发力其他业务以扩大营收规模，例如A股“驱蚊第一股”润本股份（603193.SH）则发力婴童护理赛道，今年上半年，润本股份驱蚊产品营收3.31亿元，婴童护理系列产品营收2.92亿元，精油系列产品1.08亿元。对比来看，其驱蚊产品营收不及朝云集团，但其第二增长曲线的业务发展情况比朝云集团出色。不过，上述两家企业均面临外界“轻研发”的质疑。报告期内，朝云集团研发成本同比降低7.14%至0.13亿元，占营收比重仅1.04%。

8月27日，南都湾财社记者就上述问题联系朝云集团官方，截至发稿前，未得到回应。

根据全国工商联发布的2023年中国民营企业500强榜单，立白主体企业广州立白凯晟控股有限公司年收入284.19亿元，排名第495名，与2022年相比，名次下降了9名。

采写：南都湾财社记者 冯家钜