基础油月度最新观察

导语

2024年7-8月，基础油整体呈现供大于求格局，市场价格窄幅下行。9月份来看，基础油供需或将环比增加，伴随下游需求逐渐启动，基础油市场或将呈现上行趋势，但上行幅度有限。

2024年7-8月，基础油整体呈现供大于求格局，7月份市场供需两弱，基础油窄幅下调；8月份来看，基础油资源供应有所增加，但需求表现较为清淡，基础油供大于求，市场仍维持窄幅下行趋势。从近五年价格水平来看，2024年7-8月基础油150N全国均价略低于去年同期，但整体仍处于近五年相对高位水平。2024年7月基础油150N全国均价为8399元/吨，同比下降0.6%；2024年8月基础油150N全国均价为8272元/吨，同比下降3.88%。

9月份，伴随下游需求逐渐启动，预计基础油市场或将开启上行趋势，但整体上行幅度有限，具体分析如下：

供应面：7-8月国产产量先降后增 市场供大于求

2024年7月份，国产基础油产量下降，产量处于全年较低水平。7月国产基础油产量为53.79万吨，环比上月下降1.49%，同比去年12.49%。7月份来看，部分检修厂家暂未恢复开工，且需求淡季，主流厂家开工负荷相对较低，因此7月份产量下降。8月份来看，部分检修厂家恢复开工，国产基础油产量增加，预计8月份国产基础油产量为57.26万吨，环比上月上涨6.46%，同比去年上涨0.77%。

进口方面来看，7月份基础油进口量为8.95万吨，环比下降41.65%，同比下降14.11%。7月份下游需求表现偏弱，加之7月份二类进口基础油理论利润出现下降，进口商进口积极性有限，因此7月份基础油进口量环比出现下降。8月份二类进口基础油理论利润上升，结合到港船期有所增加，预计8月份基础油进口量小幅回升。

整体来看，2024年7-8月份基础油总供应量整体呈现先降后增趋势，鉴于7-8月份处于传统需求淡季，基础油整体供大于求，市场价格窄幅下行。

需求面：消费淡季 市场交投刚需为主

7月份基础油市场处于传统需求淡季，基础油市场终端需求下游商家按需采购，整体需求缩减，7月市场整体需求量约为63.59万吨，需求量环比缩减4.12%。8月份下游需求表现一般，整体仍维持刚需采购为主，但考虑临近旺季，部分下游有提前备货需求，因此预计8月份基础油需求量整体有所增加，预计8月份，基础油整体需求量为72.51万吨，需求量环比增加14.03%。

整体来看，7-8月份基础油市场需求表现清淡，供需关系为供大于求，在需求疲软抑制下，基础油市场窄幅下行为主。

成本面：原油震荡走势 基础油生产成本偏高震荡

基础油属于近油端产品，其价格受国际原油与成品油影响较大，7月份国际原油价格震荡下行，月度均值环比上涨；8月份国际原油仍维持震荡下行趋势，基础油生产成本偏高震荡，主流运行区间在6600-6650元/吨，适当支撑基础油市场价格。

后市展望

从消息面来看，9月份原油价格震荡盘整、存在适度反弹可能性，但上行空间有限，国内基础油生产成本或维持偏高震荡，一定程度支撑市场价格；从供应面来看，9月份伴随检修厂家陆续复工，国产基础油产量或将进一步增加，预计9月份国产基础油产量在60万吨左右，预计环比上涨4.79%。从需求面来看，9月份传统需求旺季将陆续启动，市场需求或逐渐好转，基础油供需关系为供略大于求。综合上述因素，预计9月份基础油市场或有所上行，但整体上行幅度有限。

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